中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京3月28日訊 近日，華夏時報發(fā)表文章《果斷拋棄鐵公雞》一文中提及了A股市場上上市公司不分紅的怪圈，文章中提及了一個數(shù)據(jù)，2010年A股2000家上市公司分紅現(xiàn)金約在2500億左右，明顯低于2009年的3948億元。這無疑讓我們不得不再次重視起上市公司不分紅的問題，之前不斷有媒體報道某某上市公司多長時間不分紅的問題，成為A股市場的“鐵公雞》一這也引起了監(jiān)管部門的注意，但這個問題遲遲未能得到解決。重視現(xiàn)金分紅，這是成熟市場的重要標(biāo)志之一。針對A股市場上鐵公雞的問題，獨(dú)立財經(jīng)撰稿人皮海洲今日撰寫博文《正視現(xiàn)金分紅的三大問題》，文中深刻剖析了上市公司不分紅的問題。 近日，

文中指出，一直以來，中國股市都是一個重融資輕回報的市場，上市公司回報股東的意識淡薄，一些公司甚至長期充當(dāng)“鐵公雞”的角色。因此，管理層鼓勵上市公司實(shí)施積極的利潤分配方法，甚至建議將上市公司高管薪酬與分紅掛鉤，這是為改變“重融資輕回報的局面作出的積極努力。但監(jiān)管部門在鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅的同時，務(wù)必要正視現(xiàn)金分紅的三大現(xiàn)實(shí)問題，使現(xiàn)金分紅能夠真正成為上市公司給予投資者的真實(shí)回報。

文中認(rèn)為，現(xiàn)金分紅的第一大問題就是現(xiàn)金分紅回報率低，投資上市公司股票的回報不如銀行存款的利率高。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止3月22日，在公布2010年年報的714家公司中，有多達(dá)445家公司披露了2010年分紅預(yù)案，占比高達(dá)63.32%。但在這些提出分紅預(yù)案的公司中，以3月22日收盤價計(jì)算的股息回報率，僅有23只個股的股息率超過了2%，而股息率跑贏最新一年期銀行定期存款利率(3%)的個股僅有7家公司。即便貴州茅臺推出10派23元的高派現(xiàn)方案，但其股息回報率也只有1.24%，不及銀行存款利率的一半。由于A股的高估值，現(xiàn)金分紅很難體現(xiàn)出股票的投資價值。

文中進(jìn)一步指出，現(xiàn)金分紅的第二大問題就是現(xiàn)金分紅并不能讓投資者得到利益。因?yàn)楝F(xiàn)金分紅是要除息的，經(jīng)過除息，投資者所得到的紅利就被除掉了。以貴州茅臺為例，假如派現(xiàn)登記日的收盤價是192.30元，公司實(shí)施10派現(xiàn)23元的分配方案后，經(jīng)過除息，每股價格變成了190.00元，股價每股減少2.30元，投資者并沒有因?yàn)橘F州茅臺實(shí)施分紅得到利益。相反，每股2.30元的紅利還要征收10%的紅利稅，即征收投資者每股0.23元的紅利稅，投資者因此每股虧損0.23元的可見，監(jiān)管部門建議降低紅利稅稅率，甚至免征紅利稅是很有必要的。而除此之外，現(xiàn)金分紅還應(yīng)該讓投資者有所得，而不是什么也得不到。不然，這種現(xiàn)金分紅對投資者來說沒有任何意義。

文中最后認(rèn)為，上市公司控股股東才是現(xiàn)金分紅的最大受益者這是現(xiàn)金分紅應(yīng)該需要解決的第三大問題。雖然監(jiān)管部門鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅，但二級市場的投資者并不是真正的受益者?，F(xiàn)金分紅的收益者毫無疑問是上市公司大股東。如貴州茅臺10派23元，公司共拿出現(xiàn)金22.65億元，但這其中的61.76%約14億元流向了大股東的口袋。而且由于大股東所持貴州茅臺股份早就是零成本，因此，即便按面值計(jì)算，大股東的收益率也高達(dá)230%，而二級市場投資者的回報率則只有1.24%。二者不可同日而語。

在文章指出了這三大問題的同時，作者在文中也提到了目前監(jiān)管部門所做出的努力，據(jù)文章稱，監(jiān)管部門正在醞釀出臺措施，鼓勵上市公司實(shí)施積極的利潤分配方法，使投資者獲得更多回報，爭取形成較為健全的上市公司持續(xù)回報股東機(jī)制。同時建議適當(dāng)降低紅利稅稅率，上市公司高管薪酬應(yīng)與分紅情況掛鉤等。

作者在文章中認(rèn)為，盡管監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金分紅的主觀愿望是好的，但要讓二級市場的投資者尤其是中小投資者成為現(xiàn)金分紅的受益者，中國股市還有很長的路要走。

作者簡介：

皮海洲：職業(yè)投資者，獨(dú)立財經(jīng)撰稿人。1993年入市，十四年的股市磨練，練就了對股市獨(dú)到的眼光與見解。所寫文章以政策、時事熱點(diǎn)評述、股票炒作心得為主，以反映中小投資者呼聲為己任，著有《輕輕松松炒股票》一書。