在超預(yù)期業(yè)績等因素的催化之下，銀行股觸底反彈，并引領(lǐng)大盤開展新一波反彈行情。不過昨日銀行板塊終結(jié)了連續(xù)幾日的資金凈流入，呈現(xiàn)資金凈流出。銀行股年報(bào)行情能否持續(xù)？對(duì)此，機(jī)構(gòu)普遍持樂觀態(tài)度。

截至昨日，已有深發(fā)展、中國銀行、民生銀行、華夏銀行、建設(shè)銀行等五家上市銀行公布了2010年年報(bào)，從各家銀行的年報(bào)來看，這些銀行的業(yè)績均實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長，各銀行2010年凈利潤均實(shí)現(xiàn)超過20%的增長，其中增速最高者華夏銀行的數(shù)據(jù)達(dá)59.29%，而最低者深發(fā)展也有24.92%的增速。

對(duì)于目前已經(jīng)公布的五家上市銀行的年報(bào)，機(jī)構(gòu)普遍用“超預(yù)期”來形容。而分析這些銀行2010年業(yè)績超預(yù)期的因素，首先是凈息差的強(qiáng)勁反彈，使得商業(yè)銀行成功實(shí)現(xiàn)了以價(jià)補(bǔ)量。以中行為例，其凈息差由2009年的2.04%擴(kuò)大到2010年的2.07%，提升了3個(gè)基點(diǎn)。而建行的凈息差為2.49%，反彈10個(gè)基點(diǎn)。凈息差的反彈在2010年四季度以后尤為顯著，建行四季度期初期末余額凈息差環(huán)比擴(kuò)大達(dá)12個(gè)基點(diǎn)。

凈息差的回升成為拉動(dòng)銀行業(yè)2010年業(yè)績?cè)鲩L的強(qiáng)力因素，而該因素有望在今年得以延續(xù)。國內(nèi)主流券商均認(rèn)為商業(yè)銀行凈息差有望在一季度繼續(xù)回升并推動(dòng)其業(yè)績呈現(xiàn)高增長。目前中信證券將上市銀行一季度凈利潤增長預(yù)期提升至30%。而從時(shí)間窗口上來看，緊接著年報(bào)的公布，上市銀行也將很快拉開一季報(bào)業(yè)績發(fā)布的序幕，目前包括申銀萬國、中金公司、國泰君安等券商均看好此輪年報(bào)+一季報(bào)超預(yù)期業(yè)績刺激之下的銀行股估值修復(fù)行情。

從估值角度來看，目前銀行板塊估值堪稱A股最低。中信證券近期發(fā)布的研究報(bào)告指出，本輪上漲預(yù)計(jì)源于市場資金從高估值行業(yè)向低估值的傳統(tǒng)周期性行業(yè)回流，而在銀行年報(bào)和一季報(bào)披露的時(shí)間窗口之下，銀行股將有望迎來對(duì)低估值的修復(fù)。

中金公司認(rèn)為，在接連三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，4月底存款準(zhǔn)備金率還將上調(diào)一次，此后調(diào)整頻率將降低，貨幣政策逐步進(jìn)入觀察期，這有利于銀行股的繼續(xù)表現(xiàn)。

申銀萬國則認(rèn)為，量化緊縮與監(jiān)管周期疊加將再次帶來銀行板塊買點(diǎn)，靜候一季報(bào)超預(yù)期催化。申萬指出，銀行板塊估值安全，具有良好防御作用，繼續(xù)推薦估值較低的民生、建行，業(yè)績超預(yù)期的招商、興業(yè)。中信證券推薦招行、民生、華夏、南京和農(nóng)行。中金公司推薦華夏、浦發(fā)、民生、招行和農(nóng)行。