經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 袁金秋 實習(xí)記者 劉玉林 隨著基金2010年年報的陸續(xù)披露，基金公司去年盈利狀況及投資策略逐一顯現(xiàn)。

截至3月28日，共有21家基金公司旗下288只基金披露了2010年年報。從年報數(shù)據(jù)來看，去年華商基金實現(xiàn)利潤和管理費雙高，成為最耀眼的明星。而總體來看，各家基金公司實現(xiàn)利潤總額同比大幅縮水沒能阻擋住管理費上漲的腳步。

從基金年報中公布的2011年操作思路來看，各基金紛紛“恐高”通脹管理成其管理的主要因素，目前來看，低估值的周期性股票成多數(shù)基金暫時的配置重點。

盈利縮水無礙管理費增加

相比2009年的4039億元盈利，天相投顧數(shù)據(jù)顯示，目前已披露年報的基金2010年盈利78.54億元，而管理費合計卻達135.66億元。其盈利超過96%的縮水之下仍無礙管理費同比增長7.3%。

華商基金以45.53億元的收益成已公布年報的最賺錢基金，緊隨其后的分別為廣發(fā)基金、嘉實基金，利潤分別為45.53億元的44.66億元和43.78億元。匯添富基金、海富通基金、華夏基金利潤分別為22.74億元、20.29億元和11.2億元，皆邁入十億元級別。

華商基金不僅利潤領(lǐng)跑，其管理費增幅也登頂。與2009年的1.28億元相比，其2010年管理費漲至2.31億元，增幅達80.37%。其旗下6只基金中，華商盛世成長管理費由2009年的1441.61萬元增長至2010年的1.05億元，劇增625.31%，不過其利潤也比去年增加480.95%。而在披露年報的21家公司中，共有14家管理費增加。

相比各有斬獲的其他類型基金，股票方向基金很受傷，目前公布年報的119只股票型基金2010利潤為-166.79億元。

21家公司中，有7家去年不賺錢反虧損，交銀施羅德基金旗下12只基金合計實現(xiàn)利潤額-51.08億元，成為已披露年報基金公司中業(yè)績最差者。虧損公司中的另外6家，分別為華寶興業(yè)基金、景順長城基金、國投瑞銀基金、光大保德信基金、國聯(lián)安基金、華安基金。

周期性板塊暫成配置重點

從披露年報來看，“通脹”二字貫穿各基金2011年的操作思路，通脹管理成為投資決策的核心問題。各家基金公司普遍看好低估值的周期股，而拋售規(guī)模最大的為銀行股，其中興業(yè)銀行被大幅減持102.7億元。

而華夏旗下各基金年報顯示，通貨膨脹以及圍繞著通脹管理的各項應(yīng)對政策是核心。今年以來，正是因為通脹仍然保持高位、貨幣政策取向也偏于緊縮，導(dǎo)致A股一直振蕩整理，未出現(xiàn)趨勢性機會，更多的是階段性機會和結(jié)構(gòu)性機會；這也是華夏基金前期一貫的觀點。但是政府對通脹的調(diào)控政策效果將逐步顯現(xiàn)，未來如果通脹有所回落，市場信心將顯著增強，屆時由于經(jīng)濟和企業(yè)盈利增長仍然強勁，再加上股票市場整體估值較為便宜，有可能出現(xiàn)較大的整體性投資機會。

其表示，可以關(guān)注的行業(yè)包括：供求形勢較好、估值便宜的部分周期性行業(yè)，例如水泥、家電；金融、地產(chǎn)行業(yè)盡管存在資產(chǎn)質(zhì)量、利率自由化、政策調(diào)控等負面因素的影響，但低迷的股價已經(jīng)相當程度上予以了體現(xiàn)，有存在重估的機會；戰(zhàn)略新興行業(yè)中受益于國家資本開支方向或具備替代進口空間的煤機、煤化工設(shè)備、節(jié)能環(huán)保、海工等子行業(yè)；受益于消費長期增長趨勢的相關(guān)行業(yè)，如一線白酒等。

基金安順基金經(jīng)理尚志民在基金年報中指出，當前眾多周期性行業(yè)公司股價已經(jīng)基本反映了最悲觀和中性情況之間的預(yù)期了。周期性行業(yè)比較容易在一個非常差的預(yù)期基礎(chǔ)上實現(xiàn)需求或盈利的大幅度超預(yù)期。周期性行業(yè)盈利會迎來從悲觀預(yù)期向歷史均值回歸的過程。

在景順長城基金年報中，認為A股市場仍然處于通脹和緊縮交互作用的環(huán)境中，這些因素仍然制約著A股市場的表現(xiàn)。但中長期而言，該基金看好中國經(jīng)濟的長期持續(xù)增長。在目前較低的市場估值下，其看好A股市場，下階段在倉位以及組合結(jié)構(gòu)上的策略將較為積極，重于選股而并非擇時，著重買入持有管理優(yōu)秀、增長確定同時估值較為便宜或合理的個股；行業(yè)方面，主要布局于與經(jīng)濟增長密切相關(guān)的能源及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)行業(yè)；同時在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、區(qū)域經(jīng)濟和城鎮(zhèn)化方面，把握其中的趨勢性變化機會。