- 本報見習記者 崔業(yè)蓮

今年以來A股震蕩走高，快漲快跌并未讓小規(guī)?；鸢l(fā)揮出“船小好調頭”的優(yōu)勢，業(yè)績普遍不及大規(guī)?；稹?/p>

《證券日報》基金周刊記者根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月29日，345只主動型偏股基金(已剔除建倉期不足6個月的新基金)今年以來平均回報率為-0.57%，其平均資產管理規(guī)模為42.42億元。其中業(yè)績最好的為南方隆元產業(yè)主題(202007)，同期復權單位凈值增長率為11.53%，在偏股基金中排名第一，與末位基金光大保德信中小盤(同期回報率-10.07%)相比，回報率相差逾21.6個百分點。值得注意的是，在主動管理偏股型基金(剔除建倉期截不足6個月的新基金)今年以來前十強中，有6只基金資產管理管理規(guī)模超過60.79億元，均居股基規(guī)模排行榜前1/3。

德圣基金研究中心首席分析師江賽春對《證券日報》基金周刊記者表示，今年以來大規(guī)模資產股基表現(xiàn)好，主要是得益于近期大盤股的走勢。

大股基業(yè)績整體領先

據(jù)統(tǒng)計，截至3月29日，今年以來大規(guī)模股基(資產管理規(guī)模居同類基金前1/3)平均業(yè)績跑贏中小規(guī)模股基業(yè)績。其中，大規(guī)?；鸾衲暌詠斫刂沟?011年3月29日，其復權單位凈值增長率平均為-0.50%，高于中小規(guī)?；鸬谋憩F(xiàn)，同期后兩者的復權單位凈值增長率平均為-0.72%和-0.51%。

在業(yè)績榜單前十名主動管理型偏股基金中，有6只大規(guī)?；?。而在業(yè)績榜單后十名中，僅有一只基金規(guī)模居同類基金前1/3，其余9只均為中小型基金。

而對于2010年，《證券日報》基金周刊記者根據(jù)相關數(shù)據(jù)計算出，2010年底之前成立的303只偏股型基金，其去年一整年復權單位凈值增長率平均為4.37%。記者同時觀察，在2010年偏股型基金業(yè)績榜單前十名中，赫然出現(xiàn)的華商盛世成長(630002)、嘉實增長(070002)、華夏大盤精選(000011)和嘉實優(yōu)質企業(yè)(070099)，共計4只大規(guī)模資產基金。分別排于第一位、第四位、第六位、第十位。

盡管今年以來股基業(yè)績與去年相比相差甚遠，但是大規(guī)模資產基金卻表現(xiàn)相對突出。今年以來截止到2011年3月29日，排名同類業(yè)績前十名的6只大規(guī)模基金，分別是包括南方隆元產業(yè)主題、長城品牌優(yōu)選、鵬華價值優(yōu)勢、博時主題行業(yè)、上投摩根中國優(yōu)勢和華夏大盤精選。其資產管理規(guī)模分別為60.79億元、113.51億元、104.44億元、116.53億元、63.79億元、76.96億元。其復權單位凈值增長率分別為11.53%、9日97%、9日79%、9日04%、8.03%、7927%。

大規(guī)?；鸨憩F(xiàn)較好，對此信達證券基金投資分析師劉明軍在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時表示，今年以來大規(guī)?；鸨憩F(xiàn)好，和最近藍籌股表現(xiàn)強勢是分不開的。目前而言，很難看出基金業(yè)績和規(guī)模有必然正相關或者負相關的聯(lián)系。投資者在選擇基金時，還要結合行情，以及基金公司的投資管理能力，更重要的是結合市場做分析。

而對于今年以來大股基表現(xiàn)好的現(xiàn)象，德圣基金研究中心首席分析師江賽春對《證券日報》基金周刊表示，“這跟2011年至今市場風格的轉換有關。中小規(guī)模股基從某種程度上講，確實是比較靈活，但是投資思路也不是一時就可以完全轉換。今年以來大盤股表現(xiàn)好，那么原來抓住這些大盤股的大股基相對而言，就表現(xiàn)的好一些。

績優(yōu)股基看準低估值高成長

而這6只表現(xiàn)甚好的大股基中，有四家基金公司發(fā)布了2011年報。包括南方基金公司、華夏基金公司、鵬華基金公司和上投摩根基金公司。

而南方基金公司和華夏基金公司則比較看好低估值的板塊，南方基金年報認為“2011年重點配置方向為以工程機械等為代表估值低、增長確定的先進制造業(yè)”，華夏基金也認為“以創(chuàng)業(yè)板為代表的高估值品種面臨較大的回歸壓力，擴容節(jié)奏的加快，尤其是新三板的推出將加速創(chuàng)業(yè)板泡沫的破滅。

鵬華基金公司比較看好的是成長類公司，而同時也認為“周期類股票也不會一下子變得一文不值” ；而上投摩根基金公司則認為“在流動性收縮的大背景下，小市值公司面臨一定的盈利與估值雙重調整的風險，而具備絕對投資價值的公司，可能會有機會。

2只小股基不輸業(yè)績

《證券日報》基金周刊記者根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)得出，小規(guī)?；鹬?，也有2只基金雖然規(guī)模較小，但是業(yè)績卻表現(xiàn)不凡，包括排于第四位的景順長城能源基建(260112)和排于第九位的博時特許價值(050010)。這兩小基金今年以來截止到2011年3月29日，其復權單位凈值增長率為9.6%和7.15%。而其資產管理規(guī)模萬分別為11.47億元和8.29億元。

同時，景順長城基金公司也發(fā)布了2011年報，它認為“側重配置具有核心競爭力且具有較大估值優(yōu)勢的龍頭公司，同時，對主題內的新興產業(yè)股票亦予以重點關注并給以適當?shù)呐渲谩?/p>

對此，信達證券基金分析師劉明軍在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時表示，小規(guī)?；鹋c大規(guī)?；鹣啾容^而言，在同等條件下，更具有優(yōu)勢，更容易抓住結構性機會，而大規(guī)?；鹚^“船大難調頭”。今年大規(guī)?；鸨憩F(xiàn)好，但是小規(guī)模基金從長遠來看，更容易操作，投資更靈活些。

而記者同時發(fā)現(xiàn)，今年以來截止到2011年3月29日，中型資產規(guī)模基金也有兩只躋身前十名，分別是諾安中小盤精選和華夏策略精選。與大小兩頭規(guī)?；鸨容^，中型規(guī)?；饦I(yè)績暫時排三者之后。這三只基金今年以來截止到2011年3月27日，其復權單位凈值增長率分別為7.39%和7.27%。Wind數(shù)據(jù)顯示，其基金資產管理規(guī)模分別為15.86億元和30.96億元。而諾安基金公司也發(fā)布了2011年報，它們則比較看好銀行農業(yè)板塊。

盡管如此，劉明軍稱，投資者在選擇基金時，規(guī)模只能是其中很小的考慮因素，關鍵還是看基金產品的特點和基金公司投資能力等因素。如果同等條件下兩只不同規(guī)模的基金，此時選擇小規(guī)?；鹦Ч赡芨M人意。但他也提醒廣大投資者，基金規(guī)模會跟隨基金業(yè)績而變化，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的基金，規(guī)模也會逐漸變大；相反亦然。

成長投資漫談

伴隨成長股崛起，成長投資逐漸為業(yè)界認同，并成為與價值投資并駕齊驅的傳統(tǒng)投資方法。海外市場上成長投資大師菲利普·費雪、彼得·林奇所管理的成長基金年平均回報均在20%以上。截止到2005年底，美國成長型基金規(guī)模飆升至21482億美元，其中穩(wěn)定成長型基金規(guī)模為14110億美元，積極成長型基金規(guī)模為7372億美元。在中國，成長投資方法同樣適用，而且表現(xiàn)較美國成長風格的優(yōu)勢更加明顯。海通證券對中國A股市場上市公司股價影響關鍵因子進行的分析表明，無論牛熊市，股價對以主營業(yè)務收入和凈利潤預期增長兩項指標為代表的公司預期盈利成長具有穩(wěn)定的正相關關系，證明在中國市場上，成長投資具有持續(xù)的基礎和天然的優(yōu)勢，能夠持續(xù)獲取超越市場平均的收益水平。

而且伴隨經(jīng)濟結構調整和消費升級，甚至有機構直言，在中國，只有成長型投資才能扛起主流投資理念的大旗。 “中國經(jīng)濟中有很多行業(yè)每年能有40%、50%的增長，這里面的一些企業(yè)年增長率能達到驚人的80%到100%，這就注定了中國股市是成長股的沃土。

從結果來看，開放式基金自2003年開始排名以來，除2007年和2009年是非成長風格的基金奪冠外，其他6年均為成長風格的基金取得了業(yè)績冠軍，同時主動成長型基金連續(xù)實現(xiàn)戰(zhàn)勝市場基準目標。這充分說明成長投資策略適用于A股市場環(huán)境，且在牛熊市均有較佳表現(xiàn)，可以為投資者帶來超越市場平均水平的回報。晨星數(shù)據(jù)顯示嘉實基金旗下成長風格的嘉實增長基金截至2010年底，成立不到8年以來的總回報達到623.81%，年化回報超過30%！