劉田

你方唱罷我登場，藝術(shù)品份額交易市場似乎沒有風(fēng)平浪靜的時候。

天津文化藝術(shù)品交易所(下稱“天津文交所”)“試水”藝術(shù)品份額交易不足半年，并已經(jīng)被輿論推至風(fēng)口浪尖，近期天津文交所頻繁出手試圖讓藝術(shù)品份額交易熱潮“降溫”

而與此同時，鄭州文化藝術(shù)品交易所(下稱“鄭州文交所”)卻宣布將于4月中下旬推出藝術(shù)品份額交易。

藝術(shù)品份額交易似乎變成了一場接力賽，第一棒已經(jīng)“沉寂”，下一棒，能更好嗎？

鄭州4月“開閘”

“我們采取的藝術(shù)品份額交易模式與天津的不同，更多的是借鑒重慶生豬交易、云南花卉交易的模式?！编嵵菸慕凰紫瘓?zhí)行官張保盈在接受第一財經(jīng)日報《財商》采訪時表示，鄭州文交所計劃在4月中旬至8月期間陸續(xù)上市20個左右藝術(shù)品份額交易品種。

鄭州文交所藝術(shù)品上市流程包括：資產(chǎn)包發(fā)行人提出申請、文物部門進行售前審批、鑒定評估、上市審核委員會審核、保險公司承保、發(fā)行人對擬上市藝術(shù)品進行路演、博物館托管、承銷商進場發(fā)行。承銷商進場發(fā)行審核鑒定由具備公信力的機構(gòu)做出，定價則由藝術(shù)品所有人、專業(yè)鑒定機構(gòu)、交易所和藝術(shù)品份額承銷商共同擬定。

“一級市場認購并不采取網(wǎng)上申購，而是由銀行代理銷售?！睆埍Ｓ嘎?，一級市場定向認購?fù)瓿珊蟮?~2個月之后，持有人可將持有份額在鄭州文交所電子交易系統(tǒng)進行網(wǎng)上買賣?！拔覀兛赡軙Χ壥袌龇蓊~交易設(shè)置月度、年度漲幅限制，不允許過度交易。

單個產(chǎn)品參與者不超200人

另外，鄭州文交所藝術(shù)品份額交易與天津模式更大不同在于，不論一級市場還是二級市場，鄭州文交所的單個藝術(shù)品份額交易只向不超過200個會員開放?！八囆g(shù)品不是完全可以大眾化的，只適合一些收藏者、資金充裕的、有藝術(shù)欣賞水平的人?！睆埍Ｓ硎?，鄭州文交所上市交易藝術(shù)品的總價值不能低于1000萬元，按照最多200個人來測算，一筆交易至少需要5萬元。

在交易品種的選擇上，鄭州文交所也設(shè)置了一定門檻?！懊總€藝術(shù)品必須具有唯一性。”張保盈表示，天津文交所在產(chǎn)品上市過程中可能不是很嚴肅，鄭州將避免這一缺陷?！疤旖虬赘拥漠嬕簧暇褪?幅，但在鄭州文交所每個藝術(shù)家只能有一個代碼，不可能一個藝術(shù)家上市多幅作品。

“除了藝術(shù)品之外，后續(xù)我們也會考慮上市不少非物質(zhì)文化遺產(chǎn)，以支持民族文化產(chǎn)業(yè)?！睆埍Ｓ硎?，動漫、電影劇本等都可能考慮進行份額化交易?！氨热缈梢园岩徊侩娪拔磥韼啄甑氖找鏅?quán)進行拆分，然后上市交易。

但不論哪一種形式的藝術(shù)品份額交易模式，在當前都無法回避監(jiān)管和真?zhèn)螁栴}?！拔覀兪请`屬于河南省政府金融服務(wù)辦公室監(jiān)管?！睆埍Ｓ硎荆嵵菸慕凰诳紤]引入交易風(fēng)險金制度。“我們正在考慮從交易中提取一部分資金，作為風(fēng)險保證金，用以防范各種交易風(fēng)險。

“如何確定藝術(shù)品真?zhèn)我彩俏覀冏铌P(guān)心的問題。”張保盈表示，交易風(fēng)險金也可能用于防范贗品風(fēng)險。

流動性有限？

雖然鄭州文交所藝術(shù)品份額交易尚未正式上市，但部分投資者已經(jīng)表示興趣不大。

一直投資天津文交所藝術(shù)品份額交易的投資者“頑主王小二”指出，鄭州這種模式最大的問題在于并沒有將藝術(shù)品真正證券化?！?00個投資人的限制正是為了回避《證券法》的規(guī)定。

根據(jù)我國《證券法》第十條規(guī)定，有下列情形之一的，為公開發(fā)行證券?！跋虿惶囟▽ο蟀l(fā)行證券；向累計超過200人的特定對象發(fā)行證券；法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。如果是公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門核準。

鄭州文交所的做法恰巧規(guī)避了這一法律規(guī)定，但也存在流動性不足的隱患?！爸挥凶C券化，才能有大量資金進入，資產(chǎn)才能升值?！鳖B主王小二表示，沒有證券化參與買賣人數(shù)有限，最后很可能“爛”在手里。

另一位投資者則質(zhì)疑鄭州文交所采取的一級市場定向認購模式，“如果通過銀行銷售，那更容易出現(xiàn)內(nèi)幕交易。”該投資者表示，初始份額究竟賣給誰，通過銀行推介未必會比網(wǎng)上申購公平。

“我預(yù)計鄭州文交所是希望先把事情做起來，然后擴大影響、吸引投資者進場，以后可能還是會走上證券化的道路。”頑主王小二表示，如果沒有明確證券化，他并不會考慮參與鄭州文交所的藝術(shù)品份額交易?！敖灰姿€是依靠交易傭金，如果投資者只有200人，交易量會很少，這個模式也未必能夠長久。

天津成風(fēng)向標？

對于藝術(shù)品份額交易模式，天津文交所的“生死”無疑是業(yè)內(nèi)風(fēng)向標，備受矚目。 “如果天津藝術(shù)品份額交易模式做不起來，就這樣被關(guān)掉，那么鄭州也可能沒法做起來。”頑主王小二指出。

日前，一直處于風(fēng)口浪尖的天津文交所一直低調(diào)處理，企圖躲避輿論的炮火。3月27日，天津文交所公告推遲開戶業(yè)務(wù)，此前，天津文交所曾于3月14日、17日、18日連續(xù)發(fā)出系統(tǒng)維護公告，暫停開戶。但這次卻沒有公告恢復(fù)開戶業(yè)務(wù)時間，很可能意味著開戶業(yè)務(wù)將在短期內(nèi)停止。4月1日，天津文交所再出公告稱，本月將延續(xù)上月采取的月漲幅限制和對當月累計六個交易日收盤價均達到價格漲幅限制或者價格跌幅限制的藝術(shù)品進行特殊處理的規(guī)定。

“最近，藝術(shù)品份額市場最好不要介入?！鳖B主王小二稱，目前各種情況并不明朗，投資者可以耐心等待第三批藝術(shù)品份額交易的上市。

張保盈則指出，天津文交所最大的問題在于交易規(guī)則設(shè)計和上市交易品種推出方面存在問題。

但某文化藝術(shù)品交易所內(nèi)部人士則指出，現(xiàn)階段天津的“沉寂”可能是好事?！耙环矫妫惚芰溯浾摰呐谵Z，另一方面，趁機不斷完善交易規(guī)則和制度。

上海文化產(chǎn)權(quán)交易所總經(jīng)理張?zhí)齑饲霸鴮Ρ緢蟊硎?，不建議藝術(shù)品份額交易遍地開花，應(yīng)該選擇一個作為試點，如果做得好，再進行推廣。

但在目前天津文交所“沉默”之時，鄭州文交所已經(jīng)“摩拳擦掌”，藝術(shù)品份額交易究竟能走多遠？讓我們拭目以待。

附表_天津文交所和鄭州文交所主要交易規(guī)則對比

天津 鄭州

一級市場 網(wǎng)上申購抽簽 銀行渠道銷售 先到先得

二級市場 每日漲跌幅10% 暫時設(shè)置月漲跌幅限制 設(shè)置月度、年度漲跌幅限制

投資者 無人數(shù)限制 200人以內(nèi)

資料來源：本報整理