面對(duì)紛亂的全球金融形勢(shì)，央行加息穩(wěn)定內(nèi)部，同時(shí)嚴(yán)控?zé)徨X(qián)、維持匯率平穩(wěn)是重中之重，這也是當(dāng)年德國(guó)匯改成功而日本失敗的關(guān)鍵所在。

進(jìn)入本次貨幣緊縮周期以來(lái)，央行已經(jīng)四次加息，共上調(diào)100個(gè)基點(diǎn)。

4月5日晚，中國(guó)央行宣布，4月6日起金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整。這次加息在預(yù)期之中，終端產(chǎn)品與上游資產(chǎn)品價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，國(guó)際油價(jià)屢創(chuàng)金融危機(jī)以來(lái)新高，通脹預(yù)期惡化，加息是必然之舉，也是必要之舉。

此次加息還不算緊縮，央行的緊縮政策較為溫和。

與其他新興經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)央行的利率政策較為遲緩。今年1月19日，巴西央行將利率上調(diào)至11.25%，以抑制嚴(yán)峻的通脹形勢(shì)。印度同樣如此，從去年3月以來(lái)八次加息。其他新興經(jīng)濟(jì)體大同小異，今年新興經(jīng)濟(jì)體集體抗通脹這一主旋律不會(huì)改變，因此，早加比遲加更具主動(dòng)性。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，我國(guó)2月份CPI低于其他經(jīng)濟(jì)體，似乎加息的步伐不必太快，此論大謬不然。

加息已經(jīng)如箭在弦，不得不發(fā)：一是央行票據(jù)發(fā)行利率已經(jīng)達(dá)到3.19%，顯示市場(chǎng)無(wú)處可去的資金過(guò)于充裕，流動(dòng)性依然寬松；二是銀行存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)調(diào)到歷史新高，繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將使銀行支付緊縮成本，同時(shí)黑市的資金交易會(huì)越來(lái)越猖獗；三是3月份的CPI可能突破5%，通脹業(yè)已從終端產(chǎn)品到資源性產(chǎn)品形成自我達(dá)成的循環(huán)；四是外匯占款還有高位徘徊的勢(shì)頭，根據(jù)央行4月2日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2月份我國(guó)新增外匯占款2145.23億元，環(huán)比下降57%。但1月份我國(guó)新增外匯占款達(dá)5016億元，是自去年10月創(chuàng)下的30個(gè)月新高5190億元后的第二新高?？傮w而言，外匯占款仍然處于高位；最后，日本地震等天災(zāi)繼續(xù)推動(dòng)全球大宗商品價(jià)格上升。

緊縮流動(dòng)性只有兩個(gè)辦法：發(fā)行國(guó)債尤其是與CPI掛鉤的國(guó)債；加息。通過(guò)資本市場(chǎng)吸納貨幣的辦法不可行，實(shí)質(zhì)是把資金從居民的手中轉(zhuǎn)到企業(yè)的手中，流動(dòng)性依然。央行有必要加息、再加息，體現(xiàn)改變負(fù)利率的決心。

加息后一年期存款利率為3.25%，如果以今年平均4.5%的CPI計(jì)算，仍有1.75%的空間，也就是說(shuō)，即便央行的控制政策見(jiàn)效CPI下降，仍然存在4次以上的加息機(jī)會(huì)。不要擔(dān)心加息會(huì)困擾企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，事實(shí)上，目前企業(yè)尤其是很多民營(yíng)企業(yè)基本上不可能貸到平價(jià)的資金。

目前歐美雖然面臨通脹壓力，卻遲遲不肯加息，尤其是美國(guó)，將國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的指望寄托在全球通脹、改變美國(guó)資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)上。

應(yīng)對(duì)國(guó)際局勢(shì)，惟有國(guó)內(nèi)緊縮貨幣、抑制通脹穩(wěn)定民心，國(guó)外據(jù)理力爭(zhēng)、在歐美采取負(fù)責(zé)任的貨幣政策之前，拒絕人民幣匯率市場(chǎng)化的忽悠，嚴(yán)防熱錢(qián)流入。

面對(duì)紛亂的全球金融形勢(shì)，央行加息穩(wěn)定內(nèi)部，同時(shí)嚴(yán)控?zé)徨X(qián)、維持匯率平穩(wěn)是重中之重，這也是當(dāng)年德國(guó)匯改成功而日本失敗的關(guān)鍵所在。

□新京報(bào) 葉檀(學(xué)者)