鳳凰衛(wèi)視4月6日《金石財(cái)經(jīng)》節(jié)目播出“加息或致中國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹 專(zhuān)家稱政策仍需觀察”，以下為文字實(shí)錄：

安東：加息可能導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入滯脹，中金公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生先生認(rèn)為，未來(lái)宏觀政策將會(huì)進(jìn)入一段觀察期。發(fā)改委指出，人民幣需要進(jìn)一步的與美元脫鉤，國(guó)際貨幣基金組織默許短期資本管制。香港80后的菁英認(rèn)為，官商勾結(jié)只是一個(gè)標(biāo)簽，而在香港的80后新移民則是呼吁香港的年輕人要發(fā)揚(yáng)奮斗精神。

好，來(lái)看一看今天的股市行情，滬深股市在今天是小幅的低開(kāi)，不過(guò)之后是兩市雙雙的翻紅，成交額也顯著的放大，香港股市在早盤(pán)是比較的反復(fù)，但是午后開(kāi)始加強(qiáng)了聲勢(shì)，最終中場(chǎng)是上升了大約半個(gè)百分點(diǎn)，也是連續(xù)第五天上升，累積升幅已經(jīng)有大約半成了。在報(bào)章消息方面我們看到，中國(guó)的副利率情況嚴(yán)重，人行是還沒(méi)有等到下周公布三月份的通脹情況，就在昨天的傍晚宣布今年內(nèi)的第二度加息。這是在早前發(fā)改委發(fā)出阻止電煤和康師傅等大企業(yè)加價(jià)之后，中央再次抑制通脹的一個(gè)措施。

中國(guó)銀行間的借貸利率今天早盤(pán)也出現(xiàn)了小幅的走高，中國(guó)銀行間債券七天前的質(zhì)押式回購(gòu)利率在今天的早盤(pán)小漲了大約10個(gè)基點(diǎn)，到了2.4厘的水平，而央行收益率方面超過(guò)兩年期的央票收益率雙邊報(bào)價(jià)在上漲了大約是5到6個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)人士就指出，由于央行這一次加息早在市場(chǎng)的預(yù)期之內(nèi)，因此緊縮政策出臺(tái)之后，對(duì)于市場(chǎng)的資金面影響相對(duì)有限，不過(guò)市場(chǎng)交易氣氛仍然顯得比較謹(jǐn)慎。

而花旗銀行是發(fā)布了最新的一份報(bào)告當(dāng)中就說(shuō)，說(shuō)鑒于春節(jié)假期的影響已經(jīng)消退，央行的加息證實(shí)3月CPI可能觸及近期的一個(gè)新高，而且由于薪資成本上漲，中國(guó)本輪的通脹將更加的普遍，花旗就預(yù)計(jì)，3月CPI增幅可能會(huì)達(dá)到5.4%的水平，不過(guò)同時(shí)也認(rèn)為，CPI應(yīng)該會(huì)在第二季見(jiàn)頂，但是此后仍然可能會(huì)居高不下，在未來(lái)的兩個(gè)季度還有兩次加息的可能。

而《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》今天說(shuō)，說(shuō)這次央行加息其實(shí)并沒(méi)有讓很多人感到意外和突然，為什么呢？因?yàn)橛腥司桶l(fā)現(xiàn)說(shuō)，近期中央出招的時(shí)間點(diǎn)是有規(guī)律可循的，無(wú)論是加息、加存款準(zhǔn)備金率，還是樓市調(diào)控措施，大多是選擇在節(jié)日的前后出手，比如上次加息是在大年初六，在看去年春節(jié)、五一是加了存款準(zhǔn)備金率，國(guó)慶節(jié)前出了國(guó)十條的調(diào)控措施，圣誕節(jié)加了息。不過(guò)文章就說(shuō)了，中央選擇在假期前后出招，估計(jì)主要是希望為市場(chǎng)騰出一個(gè)冷靜期，讓民眾消化新措施所帶來(lái)的影響。

當(dāng)然也不是所有的人都很淡定，今天的《華爾街日?qǐng)?bào)》就引述了部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，說(shuō)由于最近的一段時(shí)間中央高層對(duì)于加息的相關(guān)話題表現(xiàn)出的看法一直比較溫和，所以昨天宣布加息也著實(shí)讓人有一點(diǎn)沒(méi)想到，高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家就相信說(shuō)，包括加息在內(nèi)的一攬子緊縮政策的整體力度，足以為總需求增長(zhǎng)降溫。不過(guò)由于加息幅度不大，更多是在釋放一種信號(hào)，那就是政府將會(huì)在未來(lái)的一段時(shí)間之內(nèi)維持緊縮政策的立場(chǎng)。

而《路透社》的深度分析文章就認(rèn)為，今年內(nèi)的第二次加息凸顯出了中國(guó)通脹形勢(shì)的嚴(yán)峻性，中國(guó)目前仍然是把抑制通脹、保持物價(jià)穩(wěn)定作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。有分析師有表示，目前來(lái)看，中國(guó)內(nèi)生性的通脹因素正在減縮，而輸入性通脹的影響正在加大，未來(lái)通脹形勢(shì)仍然不容樂(lè)觀，而由此判斷，中國(guó)后續(xù)緊縮的舉措仍然會(huì)接踵而來(lái)，估計(jì)在四月還將會(huì)上調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率，而今年年內(nèi)至少還將會(huì)有一次的加息可能。

不過(guò)這畢竟也是央行在近半年之內(nèi)第四次加息，有人就擔(dān)心，如此頻繁的加息會(huì)不會(huì)對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)傷害呢？對(duì)此我們看到社科院的專(zhuān)家就認(rèn)為，說(shuō)當(dāng)前的貨幣政策并不是收的太緊的，而且經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行狀況良好，并不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性，不過(guò)專(zhuān)家同時(shí)也提醒，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然有陷入滯脹的可能，近期也不易多次整體的提高準(zhǔn)備金率，需要保證一定的流動(dòng)性，來(lái)防止經(jīng)濟(jì)過(guò)快減速。

另外國(guó)泰君安的經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷就認(rèn)為說(shuō)，和目前的通脹水平相比，加息的動(dòng)作仍然是滯后的，而加息步伐之所以比較緩慢，主要的原因就是對(duì)于人民幣升值預(yù)期的上升以及熱錢(qián)大規(guī)模流入的一種擔(dān)心，李訊雷就表示說(shuō)，下一階段的貨幣政策將面對(duì)著諸多不確定的因素，在經(jīng)濟(jì)存在滯脹風(fēng)險(xiǎn)的情況之下，貨幣政策的運(yùn)用空間已經(jīng)不大了，繼續(xù)加息或者提高存準(zhǔn)率會(huì)加劇熱錢(qián)的流入，企業(yè)盈利將會(huì)下降。而如果不作為的話，通脹又容易失控，在這樣一種兩難的局面之下，似乎我們只有期待著國(guó)際環(huán)境的改善，導(dǎo)致貨幣從新興市場(chǎng)流向發(fā)達(dá)國(guó)家，這樣中國(guó)貨幣當(dāng)局才能算是松了一口氣。

而中金公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生也在今天表示，說(shuō)這次加息將有利于鞏固前一段政策緊縮的效果，未來(lái)幾個(gè)月，翹尾因素依然比較高，預(yù)期第二季度各個(gè)月的通脹水平同比，可能比3月份水平略有下降，而隨著整體經(jīng)濟(jì)增速的放緩，未來(lái)控制通脹的壓力會(huì)得到一定的緩解，宏觀政策也將會(huì)進(jìn)入一個(gè)觀察期，繼續(xù)加息的可能性降低，央行未來(lái)可能會(huì)側(cè)重于使用像存款準(zhǔn)備金率來(lái)控制流動(dòng)性。石先生，您怎么看？

石齊平：昨天的加息0.25個(gè)百分點(diǎn)，顯然是在預(yù)期，或者是知道3月份的通貨膨脹率可能會(huì)達(dá)到5%以上而采取的一種比較被動(dòng)的措施，也就是你不能不加，因?yàn)镃PI又比上個(gè)月增加了0.5個(gè)百分點(diǎn)比方說(shuō)，如果你再不加的話，那么實(shí)際利率副的一個(gè)程度就更大了。為什么會(huì)陷入到這種相對(duì)來(lái)講比較被動(dòng)的窘境呢？就是擔(dān)心加息加了以后很可能會(huì)造成所謂的滯脹，因?yàn)榧酉㈦m然有利于物價(jià)的穩(wěn)定，但是卻不利于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

這個(gè)邏輯上可以理解，但是我要指出一點(diǎn)，今天你要想辦法去避免這種兩難的所謂的滯脹，我估計(jì)這個(gè)難度恐怕是非常高的，意思就是說(shuō)很難做到既不通貨膨脹，又不經(jīng)濟(jì)衰退，所以還不如就是你先對(duì)付那個(gè)東西，你先看清楚，你如果說(shuō)認(rèn)為通貨膨脹你要先對(duì)付，那就把這個(gè)貨幣政策從緊這個(gè)程度拉的更緊一點(diǎn)，比方加息拉的更高，起碼把副利率消滅掉，這個(gè)副市利率對(duì)資源造成非常嚴(yán)重的問(wèn)題。那么把物價(jià)相對(duì)穩(wěn)定了以后，你再去對(duì)付經(jīng)濟(jì)衰退的問(wèn)題，或者經(jīng)濟(jì)減緩的問(wèn)題，兩邊都要去照顧的話，兩邊都照顧不了。