楊斯媛

隨著央行自去年10月以來第四次加息“靴子”落地，機(jī)構(gòu)對未來加息的預(yù)期越來越弱。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，加息周期已臨近尾聲，隨著緊縮效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)央行上半年將再加息一次，而下半年進(jìn)一步緊縮的可能性不大。

3月CPI或升至5.1%

高盛認(rèn)為，此次加息推動因素包括市場和政府普遍預(yù)計(jì)CPI同比升幅將在上半年居高不下、油價上漲可能加劇所謂輸入型通脹壓力，以及2月份以來房價繼續(xù)環(huán)比上漲。此外，至少從目前看來，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長似乎保持良好勢頭，使得央行能夠采取加息抑制通脹。

高盛、巴克萊資本、摩根大通和華僑銀行等多家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，3月份消費(fèi)者物價指數(shù)將升至5.1%，或超過去年11月曾達(dá)到5.1%的近期高點(diǎn)。

華僑銀行分析師謝棟銘表示，結(jié)合去年上半年通脹走勢來看的話，翹尾因素將在今年第二季度繼續(xù)影響通脹率走勢，雖然該因素4、5月會小幅下滑，不過6月將達(dá)到高點(diǎn)。因此，受基數(shù)效應(yīng)影響，通脹率在二季度將繼續(xù)保持在高點(diǎn)，并可能在6月見頂。

“最新的宏觀數(shù)據(jù)顯示中國政府降溫住房市場、管理通脹并防止經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)的一攬子政策措施在影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面初見成效。但當(dāng)前的加息舉措對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長勢頭所造成的影響可能微乎其微。”摩根大通在報(bào)告中稱。

年內(nèi)或再加息一次

雖然機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為中國政府在上半年將繼續(xù)維持緊縮政策，但加息預(yù)期已經(jīng)相對弱化。隨著下半年通脹壓力有所緩解，部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)下半年宏觀政策或“松綁”

謝棟銘指出，今年一季度經(jīng)濟(jì)增速依然可能保持在9.7%左右。不過隨著緊縮效應(yīng)漸漸顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增幅在未來幾個季度將放緩，央行主要緊縮措施會在上半年實(shí)施。如果通脹率和經(jīng)濟(jì)增長如預(yù)期下滑，央行下半年進(jìn)一步緊縮的可能性不大。預(yù)計(jì)央行會在6月或7月進(jìn)行今年最后一次加息，也可能在二季度繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率一次。

摩根大通表示，預(yù)計(jì)至少再進(jìn)行一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息舉措。

高盛也表示，鑒于CPI同比增幅較高，預(yù)計(jì)2011年上半年政府將基本維持緊縮政策立場，隨著通脹壓力的減輕政策可能會有一些細(xì)微調(diào)整。具體來說，預(yù)計(jì)上半年將再加息一次。

“隨著2011年下半年基數(shù)的變化，CPI同比增幅應(yīng)該明顯下降，從而使得政府政策得以再度松綁。但倘若政府繼續(xù)像在2011年一季度那樣實(shí)施包括財(cái)政政策在內(nèi)的全面緊縮，那么經(jīng)濟(jì)過度緊縮的風(fēng)險(xiǎn)將有所上升?！备呤⒎Q。