A股第三例募集后被否案例出爐；招股書未披露部分重要事項，將返還招股資金并“賠償”持有人利息

本報訊 (記者吳敏)在昨日進行的證監(jiān)會發(fā)行審核會議上，已經(jīng)完成招股的公司勝景山河上市被否決。證監(jiān)會指出，決定撤銷勝景山河首次公開發(fā)行股票的核準決定，同時要求勝景山河按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還證券持有人。這是A股第三起招股完成后被撤回發(fā)行的案例。

　與大客戶存在關(guān)聯(lián)交易

　證監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人昨日指出，根據(jù)中介機構(gòu)核查報告，勝景山河銷售收入的確符合會計準則，存貨也真實，此外用水用電指標符合行業(yè)情況和公司實際情況。

　但核查報告顯示，其招股書未披露一些重要事項，其中之一是岳陽明明德商貿(mào)有限公司是勝景山河主要客戶之一，存在關(guān)聯(lián)交易；此外中介機構(gòu)核查指出，平江漢昌建筑公司、岳陽輝輪貿(mào)易公司和深圳誠德商貿(mào)三家公司2008年向勝景山河采購黃酒金額分別為400萬元、600萬元和508.24萬元，均超過招股說明書披露的第五大客戶采購金額，招股說明書未披露上述直銷客戶的情況。

　明明德商貿(mào)與勝景山河是否存關(guān)聯(lián)交易意義重大，根據(jù)勝景山河招股書，這家公司是勝景山河2009年度的最大客戶，是2010年上半年的第二大客戶。2009年明明德占其營收的比例超過6%。

　主營業(yè)務(wù)為黃酒生產(chǎn)銷售的勝景山河在2010年11月30日刊登招股意向書，隨后以34.2元每股的價格發(fā)行了1700萬股，募集5.814億元。在募集成功后原定于12月17日登陸深交所。

　但隨后媒體指出其存在大規(guī)模虛增銷售收入等問題，勝景山河被暫緩上市，證監(jiān)會隨后要求發(fā)行人和保薦機構(gòu)進一步核查情況，根據(jù)核查情況決定是否恢復(fù)上市。

　拷問發(fā)審制度

　勝景山河是目前第三例招股完成后遭遇問題的公司，這也一再讓投資者對現(xiàn)有發(fā)審制度產(chǎn)生疑問。

　在目前的發(fā)審制度中，證監(jiān)會雖對公司能否上市進行審核，但在保證上市公司信息準確真實方面，僅僅只能依賴于發(fā)行人和中介機構(gòu)，如保薦人、會計師等。

　此前證監(jiān)會主席助理朱從玖指出，在上市審核過程中，證監(jiān)會看到很多的不同意見，包括后來很多見諸媒體的舉報意見；證監(jiān)會會對此進行核查，有一些公司自行撤走，有一些公司被立案；而對于審核過后或上市后暴露的問題，也會得到進一步核查。

　但在此前撤回發(fā)行的案例中，監(jiān)管層對于中介機構(gòu)少有處罰。有市場人士指出，從長遠看對上市公司的把關(guān)應(yīng)不單依賴于監(jiān)管機構(gòu)，而要靠市場對中介機構(gòu)的約束來實現(xiàn)。

　- 回顧

　股票發(fā)行后被否有先例

　在中國證券市場上，發(fā)行完成后被否的案例并不是第一次出現(xiàn)。此前立立電子、蘇州恒久都是募集完成后出問題的例子。

　擬在2008年上市的立立電子募集完成后遭發(fā)審委撤銷其核準發(fā)行文件，在完成募集9個月后向投資者返還募集資金。當(dāng)時發(fā)行價為21.81元，最后返還22.09元每股，投資者9個月中僅獲得0.28元的利息。

　2010年3月份，蘇州恒久在掛牌前夕被揭發(fā)出專利過期等諸多問題，蘇州恒久被撤回后，按20.87元的價格，僅高于20.8元發(fā)行價0.07元的價格退還投資者募集資金和存款利息。

　市場人士指出，從處罰情況看，以立立電子為例，事后也未見證監(jiān)會對保薦代表人做出處罰或業(yè)務(wù)方面的限制。發(fā)行人和中介機構(gòu)的違規(guī)成本過低。

　投資者獲得更多賠償?shù)目赡苄砸参⒑跗湮?。知名證券律師張遠忠指出，現(xiàn)有證券法只支持補償投資者的直接損失，即本金和利息。在海外可能可以獲得間接損失的賠償，比如投資者使用資金的機會成本。