國家統(tǒng)計局剛剛公布了3 月份以及2011年第一季度的宏觀數(shù)據(jù)。3 月份CPI 通脹同比上漲5.4%，環(huán)比下降0.2%，其中食品同比增長11.7%，PPI 同比增長7.3%。GDP 一季度同比增長9.7%，環(huán)比增長2.1%。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值3 月同比增長14.8%，環(huán)比增長1.19%，一季度同比增長14.4%，累計固定資產(chǎn)投資3 月環(huán)比為1.73%，一季度同比25%。社會消費品零售總額3 月同比17.4%，環(huán)比1.34%，一季度同比16.3%，

短期通脹壓力居高不下，非食品通脹苗頭再現(xiàn)。3 月CPI 通脹5.4%，基本符合此前市場預期。值得注意的是，雖然食品價格依然貢獻了CPI上漲的大部分，但是非食品價格的環(huán)比數(shù)據(jù)較強，需要密切注意新的漲價因素出現(xiàn)。GDP、工業(yè)品增加值、固定資產(chǎn)投資和社會消費品零售總額等數(shù)據(jù)也都高于市場預期，說明實體經(jīng)濟增長較強，這將降低市場對于經(jīng)濟增速明顯放緩的擔憂。

在此背景下，我們認為未來一段時間仍將維持緊縮性的貨幣政策，市場也將繼續(xù)反映物價、房價和緊縮性政策之間的博弈。