《紅周刊》特約 北京 諸法空相

北京銀行4月9日發(fā)布公告稱，擬以每股10.88元的價格定向增發(fā)10.85億股股票，計劃融資118億元。北京銀行再融資出乎市場預料，因為相比其他同類型中小型商業(yè)銀行來說，北京銀行的資本充足率是最高的。在現行監(jiān)管要求標準下足以支持該行的繼續(xù)擴張，那么再融資的目的何在？

通過對北京銀行年報的分析，發(fā)現其中存在隱藏利潤的行為，那么這是否是一個調節(jié)利潤、通過定向增發(fā)輸送利益的“陰謀”呢？

差強人意的業(yè)績表現

北京銀行年報披露營業(yè)收入同比增長31.45%，凈利潤同比增加20.75%，與其他中小型銀行相比凈利潤增長表現顯著落后。

業(yè)績表現差強人意的同時，該股階段漲幅也是同板塊中的“落后分子”

但是我發(fā)現，該行凈利潤增幅顯著低于同業(yè)的同時，營業(yè)收入卻與同業(yè)基本持平，作為主要收入來源的息差收入和手續(xù)費增幅略低于同業(yè)水平，但不足以導致凈利潤增幅的巨大落差，那么就意味著費用部分的“超常規(guī)發(fā)展”，這背后隱藏著哪些信息呢？

撥備蓄水池

受到撥備覆蓋率控制的貸款損失準備計提是影響銀行利潤的關鍵因素，北京銀行2010年的撥備覆蓋率達到了307.12%，僅次于興業(yè)銀行的325.51%，顯著高于中小型銀行的平均水平。

同時，與該行近年的撥備覆蓋率水平縱向比較，2010年度撥備覆蓋率也顯著高于以前年份。

足見北京銀行在2010年末加大了貸款損失準備的計提程度，導致北京銀行計提了12.03億元撥備，相比2009年6.95億元的計提金額大漲了73.09%。假如北京銀行采用其他四家銀行292.47%的平均撥備覆蓋率，則2010年減少計提3.4億元，相當于稅前利潤的4%，稅前凈利潤增長率也將由目前的20.09%上升到24.83%。

應付職工薪酬顯著提高

北京銀行期末加大了職工薪酬的計提幅度，年末應付職工薪酬高達3.98億元，高于近年水平。

應付職工薪酬的計提，相當于把未來制度性的人工成本提前到當期計入費用，導致當年利潤的向后轉移。假如公司維持前3個年度平均2.47億元的應付職工薪酬余額，將導致稅前利潤凈增1.51億元，稅前利潤增長率進一步提升至26.93%。

巧施財技護融資

通過上述分析，不難發(fā)現北京銀行通過加大計提撥備和提取應付職工薪酬來降低當期利潤，同時“減輕”以后年度成本費用壓力，與其他公司“扮靚”業(yè)績以謀求更高的再融資價格不同，北京銀行選擇了隱藏利潤，同時壓制股價以達到低價定向發(fā)行的目的。同時“當隱藏的這部分利潤在以后年度“釋放”時“將有助于提升公司股價，進而提高參與此次定向增發(fā)機構的投資回報率。