事件：

中國人民銀行決定，從2011年4月21日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。此為央行年內(nèi)第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

點(diǎn)評：

提高存準(zhǔn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)，符合關(guān)于4月下旬將提一次存準(zhǔn)率的普遍預(yù)期。4月份到上周為止，公開市場操作回籠資金操作規(guī)模4770億元，而凈回籠僅500億元。本次提高存準(zhǔn)率還是為了對沖外匯占款(今年前三個(gè)月月均外匯占款3700億元)。從本周到5月末公開市場到期9600億元。估計(jì)5月中下旬還將繼續(xù)提高存準(zhǔn)率以應(yīng)對外匯占款。

我們同時(shí)維持五一后會加息一次的預(yù)期。

總體而言，我們目前傾向于通脹高位持續(xù)的時(shí)間可能超過市場和政府的預(yù)期，因?yàn)閺V義貨幣的增速回落并不明顯，貨幣緊縮的時(shí)間也會超市場預(yù)期。從目前農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)看，4月份CPI可能大體與3月持平或略低。