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    鳳凰衛(wèi)視

    應該為美國國債擔心嗎?

    2011年04月19日 17:25
    來源:鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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    在股市驚聲尖叫之際,債市卻在打著哈欠。

    鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 據(jù)外媒消息,受標準普爾(Standard &Poor's)將美國國債評級展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負面”消息的拖累,道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)周一跌幅超過1%。與此同時,10年期美國國債卻幾乎紋絲未動。數(shù)據(jù)提供商Markit的數(shù)據(jù)顯示,美國國債的信用違約掉期(CDS)飆升了約16%。信用違約掉期實際上是針對政府無力償還利息的違約保險成本。不過,這仍只是兩年前金融危機最嚴重時信用違約掉期水平的一半左右。

    2002年,布宜諾斯艾利斯,阿根廷的經(jīng)濟危機引發(fā)了示威游行。你應該多擔心呢?美國國債可能失去AAA的評級嗎?(美國國債一直被視為是沒有風險的,如果你持有美國國債直至到期。)更有甚者,美國可能出現(xiàn)債務違約嗎?

    包括政府、公司和家庭在內(nèi)的整個美國一直是借款超過了自己的償還能力,這一點毫無疑問。資產(chǎn)管理公司QB Asset Management的昆坦斯(Lee Quaintance)和布羅德斯基(Paul Brodsky)最近在一份報告中指出,美國貨幣儲備和銀行儲備總計2.7萬億美元,而債務總額約為70萬億美元,其中包括國債等聯(lián)邦負債、抵押貸款等消費貸款、以及市政債券和公司債券。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計算,美國的杠桿率為26倍。相比之下,雷曼兄弟(Lehman Brothers)在倒閉之前,杠桿率約為31倍。

    不過,像美國這樣的主權借款人擁有大部分私人借款人所沒有的優(yōu)勢:他們的貸款人令人難以置信的寬容。舉例來講,1982年阿根廷發(fā)生債務危機后,基本上被全球資本市場關在了門外。20年后,阿根廷又開始重新談判債務,談判的另一方常常是很多忘了上次傷疤的貸款人。

    16世紀,西班牙國王菲利普二世(King Philip II)曾四度停止向其債權人還債,主要是意大利銀行財團,而每次他們都讓他再次借款。

    華爾街日報表示,美國借錢不太可能比這些政府更難。如果顧客愿意付錢,總有酒保會再給你倒上一杯。

    而且,美國還有一個優(yōu)勢,即保守投資法沒有很多別的選擇──世界另外兩個主要貨幣歐元和日圓都有它們自己的問題。

    認為山姆大叔會出現(xiàn)欠債不還,這種想法非常牽強。最不濟,美聯(lián)儲(Fed)會大不了大印鈔票,幫助財政部償債。債務會還清,不過是有代價的。用更多的美元把世界淹沒會令美元貶值,引發(fā)美國國內(nèi)通貨膨脹。

    布羅德斯基說,美聯(lián)儲會大印鈔票來償還債權人。這樣,債務會還清,但用來還債的錢卻是會帶來不良后果的“壞錢”

    除非決策人士改變戰(zhàn)略,否則小投資者最終將不得不承受其中大部分壞錢。通過將利率壓低至近零水平,美聯(lián)儲迫使投資者取出銀行帳戶里的錢、退出貨幣市場基金,而轉(zhuǎn)向國債。晨星公司(Morningstar)的數(shù)據(jù)顯示,自2009年初以來,投資者通過共同基金和交易所買賣基金已經(jīng)增持了6,000億美元美國國債。

    盡管其中大部分為短期國債,在30年的利率持續(xù)下滑或許告一段落時,美國家庭一直在減少現(xiàn)金的持有而增持國債。對很多投資者來說,在債券基金上賠錢的風險很少比現(xiàn)在更高。

    投資者不該拋售全部的國債。不過,他們無疑應該自問,他們能否安心持有較長期的美國國債。

    Jason Zweig

    [責任編輯:wangcong] 標簽:美國國債 Markit 美國貨幣 
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