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    何志成:國際評級機(jī)構(gòu)提示風(fēng)險 別當(dāng)耳旁風(fēng)

    2011年04月20日 02:47
    來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞

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    何志成(農(nóng)行總行大客戶部高級專員)

    這兩天,被譽(yù)為全球“第二超級大國”的國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普和惠譽(yù)干了兩件大事:一是標(biāo)普宣布調(diào)降對美國經(jīng)濟(jì)前景的評級,將美國AAA的主權(quán)信用評級展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”,并聲稱,如果美國兩黨不能在短期內(nèi)就削減赤字方案達(dá)成一致,美國的債務(wù)危機(jī)很可能爆發(fā),且未來兩年內(nèi)下調(diào)美國評級的可能性為三分之一;二是惠譽(yù)聲稱,未來3年中國銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量可能惡化,并將中國長期本幣發(fā)行人違約評級的前景從“穩(wěn)定”下調(diào)為“負(fù)面”

    這兩條消息公布后,全球資本市場一片嘩然,美國股市開盤就暴跌200多點,歐洲股市也全部大跌,美元指數(shù)隨即在避險情緒的推升下展開了近幾個月以來最大幅度的上漲。昨天,中國股市開盤后基本復(fù)制了美國股市的走勢,上證綜指一度下跌60點,超過1.5%。

    由此可見,美國評級機(jī)構(gòu)對全球經(jīng)濟(jì)的確擁有極大的話語權(quán)。而標(biāo)普和惠譽(yù)的評級消息發(fā)布后,立即遭到中美兩國官員的反駁。美國財長蓋特納指出,標(biāo)普嚴(yán)重低估了美國兩黨政治家彌合分歧的能力,同時低估了美國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生向好的潛力;中國央行行長周小川18日晚在清華大學(xué)演講時,對惠譽(yù)調(diào)降中國經(jīng)濟(jì)前景作了點評,指出國際評級機(jī)構(gòu)其實很不專業(yè),很嫩,比如去年爆發(fā)的歐債危機(jī)他們事前就沒有一個預(yù)測出來。

    是否很不專業(yè),是否經(jīng)常預(yù)測失敗,這一點似乎并不重要,因為各國股市的走勢已經(jīng)告訴我們,誰的話對市場更有影響力。

    標(biāo)普敢于捅破美國政治這一最大的馬蜂窩,不僅是挑釁,更是對美元的當(dāng)頭棒喝,對各國儲備美元過多的善意提醒。從某種意義上說,標(biāo)普對美國國債總是給予最高的AAA級評級絕不是一件好事,它讓美國政治家有恃無恐,也讓很多國家盲信盲從。正是因為美國國債的評級長期被高估,才使中國有恃無恐地買入這么多美國國債。現(xiàn)在標(biāo)普發(fā)出美國國債可能降級的警告,或許能讓美國的政治家能夠認(rèn)真地考慮削減赤字的問題,讓中國的金融家也能少買一些危險國家的債券。

    至于惠譽(yù)警告中國銀行業(yè),實際上是提醒我們,中國銀行業(yè)在未來兩三年后有可能壞賬增加,它絕不會想到通過話語權(quán)就能導(dǎo)致中國銀行業(yè)的壞賬增加。我國銀行業(yè)資產(chǎn)集中度太高了,本身的確存在極大的風(fēng)險隱患。周小川行長在清華大學(xué)講課時說:“從經(jīng)濟(jì)(學(xué))的角度,從宏觀審慎的角度,就是說,任何資產(chǎn)價格過快地朝一個方向走,都是可能有問題的。

    毫無疑問,中國銀行業(yè)在中國房地產(chǎn)市場過去高速發(fā)展的幾年中扮演了“推波助瀾”的不光彩角色——房地產(chǎn)“價格過快地向高處走”,房貸越放越多,占比太大,以至于有點“大到不能出壞賬”的程度,一出就是一大片?,F(xiàn)在,中國政府調(diào)控房價的態(tài)度很堅決,不見房價下跌,絕不收兵,但房價下跌市場聽政府的,跌多少可能未必聽政府的,一旦出現(xiàn)房價暴跌,銀行貸款很可能壞賬大幅度增加、一下子增加,有可能失控。

    因此,惠譽(yù)的提醒不僅來自于正確的預(yù)期,而且基本是善意的。它不僅提醒我們的銀行業(yè)要大幅度地減少房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)性貸款,多增加一些個人消費(fèi)類貸款,減少未來房價可能下跌所引發(fā)的連帶沖擊波。同時也提醒中國管理層,調(diào)控房價要注意多采取微調(diào)手段,要有耐心,不能看不見房價跌就急,不容許博弈期存在,盲目地出臺更強(qiáng)硬的政策。

    至于中國的宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場會不會因為惠譽(yù)的評級而轉(zhuǎn)為熊市,我仍然表示樂觀。在我看來,中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的原動力還很強(qiáng)大,今年仍然可以保證9.5%的增長速度。至于中國股市,總的趨勢是剛剛起步,能夠在起步之初經(jīng)歷一點點風(fēng)浪,未來才能走好。19日上證綜指被擊穿3000點,很好,不這樣跌,很多股票的高風(fēng)險得不到充分釋放,只有跌透,才能具有可投資價值。預(yù)計大盤還要向更深區(qū)間調(diào)整一下,但目前已經(jīng)進(jìn)入低風(fēng)險區(qū)域,可以開始尋找“便宜貨”了。如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。

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    [責(zé)任編輯:robot] 標(biāo)簽:美國 中國 惠譽(yù) 銀行業(yè) 
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