理財周報零售銀行實驗室研究員 鐘輝/文

2011年，城商行對于上市之舉格外沖動。城商行上市，這已經(jīng)是一個很古老的話題了。監(jiān)管層的急降溫，似乎要把古老的話題演繹成傳說。監(jiān)管層最關(guān)注的問題是城商行的股權(quán)問題。盡管城商行上市似乎有變成古老的傳說之勢，但城商行股權(quán)交易從未延緩，反而愈演愈烈，如今已近乎瘋狂。

城商行股權(quán)交易，瘋狂源自上市預(yù)期。上市的一點希望，就能激起城商行股權(quán)交易的百倍熱情。城商行上市星星之火，便可燎起股權(quán)交易大片原野。

北金所成立地方商業(yè)銀行股權(quán)交易平臺，瘋狂剛剛開始

2011年3月10日，北京金融資產(chǎn)交易所全國地方商業(yè)銀行股權(quán)交易平臺在北京宣布正式啟動。這是全國首家進行全國地方商業(yè)銀行股權(quán)交易平臺，它看到的正是城商行上市前股權(quán)交易廣闊的潛在市場。啟動首日，就有包括浙商、成都、徽商等8家銀行股權(quán)項目上線，涉及金額6.5億元。瘋狂剛剛開始。

北金所董事長熊焰在啟動儀式上表示：“在原有金融交易所制度基礎(chǔ)上，成立的新平臺將成為全國地方商業(yè)銀行股權(quán)專營店，形成市場化詢價、議價機制?！毙苎骖A(yù)計，今年會在新平臺上完成10-20筆交易。

更名、股權(quán)改制、引進戰(zhàn)略投資者，以及上市已經(jīng)是城商行發(fā)展的基本軌跡和模式。目前，大多數(shù)城商行都在為達到上市門檻進行股權(quán)改革。熊焰表示，由于缺少一個全國統(tǒng)一的專業(yè)交易平臺，目前地方商業(yè)銀行股權(quán)交易透明度偏低，市場信息不對稱，難以實現(xiàn)交易價值最大化，股東權(quán)益得不到有效保障，并且私下交易過程中存在諸多法律風(fēng)險，容易為未來登陸資本市場實現(xiàn)首次公開募股(IPO)埋下隱患。

城商行上市預(yù)期到底有多瘋狂？

上市預(yù)期使城商行股權(quán)交易市場變得出奇地火爆、瘋狂，此中，最重要的指標便是股權(quán)交易價格。城商行股權(quán)交易價格到底有多瘋狂？

理財周報零售銀行實驗室不完全統(tǒng)計了2009年7月以來的全國各股權(quán)交易所中的21筆城商行股權(quán)交易，告訴你市場的真相。

2009年，河北省產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌交易鞍山市商業(yè)銀行(已更名為鞍山銀行)5億股股權(quán)，轉(zhuǎn)讓比例占總股本63%，掛牌總價為10億元，即每股價格2元，掛牌時間為2009年7月6日至2009年7月31日。據(jù)了解，鞍山銀行2007年凈利潤為15588萬元，轉(zhuǎn)換每股收益為0.2元/股，按轉(zhuǎn)讓價格2元/股計算，市盈率為10倍。

2010年8月，個人股東孟先生以5元/股的價格轉(zhuǎn)讓重慶農(nóng)村商業(yè)銀行5萬股股權(quán)，該行2010年每股收益為0.45元/股，換算成此次轉(zhuǎn)讓的市盈率為11.1倍。

2011年4月，大連產(chǎn)權(quán)交易所掛牌交易大連銀行1070名自然人股東所持有的11533.2萬股股權(quán)，轉(zhuǎn)讓比例占總股本2.81%，掛牌總價為53053萬元，即每股價格4.6元，掛牌時間為2011年4月8日至2011年4月13日。大連銀行2009年年報顯示，該行每股收益為0.24元/股，每股凈資產(chǎn)1.51元，按此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格4.6元/股計算，市盈率為19.16倍。