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    海普瑞變臉突顯IPO制度弊端

    2011年05月04日 08:52
    來源:投資快報(bào)

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    皮海洲(作者系知名財(cái)經(jīng)評論人 本報(bào)特約撰稿人)

    截止4月30日,滬深兩市上市公司2010年年報(bào)、2011年一季報(bào)的披露工作均落下帷幕。2176家上市公司在2010年平均實(shí)現(xiàn)每股收益0.4988元,創(chuàng)下歷史最好成績。不過,總攬2010年年報(bào)、2011年一季報(bào)的上市公司業(yè)績“變臉”仍然給投資者以巨大的震懾。

    在業(yè)績“變臉”的上市公司隊(duì)伍里,海普瑞業(yè)績“變臉”尤其引人注目。海普瑞是A股市場里的明星公司。該公司于去年4月26日上網(wǎng)發(fā)行,5月6日上市,其每股148元的發(fā)行價(jià)至今仍保持著A股最高發(fā)行價(jià)紀(jì)錄。

    而該股能夠以如此高的價(jià)格發(fā)行,不僅得益于該公司良好的業(yè)績及高成長性,該公司2009年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.4億元,凈利潤8.09億元,近3年年復(fù)合增長率分別達(dá)到172.56%和244.53%;而且更得益于該公司獨(dú)一無二的概念,即該公司自稱是國內(nèi)唯一一家通過美國FDA認(rèn)證的肝素鈉原料藥生產(chǎn)企業(yè)。

    然而,就是這樣一家身上充滿了光環(huán)的企業(yè),上市之后業(yè)績就出現(xiàn)了“變臉”.2009年,該公司凈利潤8.09億元,較前一年1.61億元增長了400%以上。而海普瑞上市的第一年,即2010年,該公司凈利潤增長幅度下降到49.50%.

    到了今年一季報(bào),公司凈利潤1.52億元,比上年同期下降39%,同時(shí)該公司還發(fā)布業(yè)績預(yù)告,預(yù)計(jì)2011年上半年凈利潤比上年同期下降幅度為30%~50%.

    海普瑞業(yè)績“變臉”,從IPO制度來看,至少有兩個(gè)問題是需要引起高度重視的。

    首先是發(fā)審委把關(guān)不嚴(yán)的問題。海普瑞之所以能夠以148元的天價(jià)發(fā)行,最大的賣點(diǎn)在于它是中國肝素原料藥行業(yè)唯一通過美國FDA認(rèn)證的企業(yè)。然而,從當(dāng)時(shí)媒體的報(bào)道來看,在海普瑞的國內(nèi)主要競爭對手中,至少有3家公司獲得了美國FDA認(rèn)證。甚至就連中國生化制藥工業(yè)協(xié)會秘書長徐康生當(dāng)時(shí)也表示,除了海普瑞,包括煙臺東誠、常州千紅、河北常山在內(nèi)的多家肝素鈉原料藥生產(chǎn)商均已獲得FDA認(rèn)證??梢哉f,對于海普瑞“唯一通過美國FDA認(rèn)證的的說法,市場充滿了分歧。

    也正因如此,筆者當(dāng)時(shí)曾建議暫停海普瑞上市,以弄清事情的真相。但令人遺憾的是,在問題并未弄清楚的情況下,監(jiān)管部門就匆匆地為海普瑞上市放行了。因此,從這件事情上,投資者不難看出發(fā)審委在IPO審核時(shí)把關(guān)不嚴(yán)。

    其次,把新股破發(fā)的所有責(zé)任都推給投資者來承擔(dān),而作為發(fā)行人與保薦機(jī)構(gòu)來說,在新股發(fā)行過程中,只有利益,卻不必承擔(dān)任何責(zé)任。海普瑞的高價(jià)發(fā)行,海普瑞公司與保薦機(jī)構(gòu)都是受益者,但海普瑞破發(fā),海普瑞公司與保薦機(jī)構(gòu)卻不必為此承擔(dān)任何責(zé)任。

    相反投資者卻要為此承擔(dān)巨額損失,即便以148元的發(fā)行價(jià)計(jì)算,目前股價(jià)也較發(fā)行價(jià)下跌了近5成。既然發(fā)行人與保薦人不必為此承擔(dān)責(zé)任,卻可以從高價(jià)發(fā)行中獲得更多的利益,如此一來,發(fā)行人與保薦人自然會最大限度地追求高價(jià)發(fā)行了。新股發(fā)行以犧牲公眾投資者利益為代價(jià),這一點(diǎn)在海普瑞的身上體現(xiàn)得尤為明顯。

    [責(zé)任編輯:fujs] 標(biāo)簽:普瑞 公司 發(fā)行 凈利潤 
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