人民幣戰(zhàn)略性主動升值開始
近期人民幣對美元匯率中間價一路創(chuàng)新高,“五一”期間,一度升破6.5大關(guān)。
而在人民幣升值背景下,第三輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話將于5月9日至10日在華盛頓舉行,匯率問題將再次浮出中美關(guān)系的水面。
“從戰(zhàn)略上來看,許多信號都開始顯示,人民幣升值開始從被動走向主動?!睆?fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長孫立堅對《中國經(jīng)營報》記者說。
升值加速
中國央行日前發(fā)?選?011年一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出,2011年以來,人民幣小幅升值,雙向浮動特徵明顯,匯率彈性明顯增強,人民幣匯率預(yù)期總體平穩(wěn)。
自2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2011年3月末,人民幣對美元匯率累計升值26.24%,對美元歐元匯率累計升值8.05%。其中,3月末人民幣兌美元匯率中間價??.5564元,比上年末升值663個基點,升值幅度??%。
不過,進入4月份以來,人民幣對美元中間價出現(xiàn)加速升值態(tài)勢,已連續(xù)突破6.55、6.54、6.53、6.52、6.51、6.50等6個關(guān)口,?榛愀鬧噩靡岳春奔?。而?月的最后一個交易日,人民幣兌美元匯率中間價升破6.50至6.4990,今年以來人民幣已升值1.90%。
2010年人民幣對美元匯率升值3.1%,但今年4月似乎是一個分水嶺,4個月以來,人民幣跑過了去年的一大半升值幅度。
“這個月人民幣升得太快了,我感覺這是金融危機以來升幅最大的一段時期,害得企業(yè)夠慘,現(xiàn)在紡織出口企業(yè)??愿少接單,也要觀望一陣子?!鄙虾<t富士家紡有限公司董事長、上海家用紡織品協(xié)會副理事長董服龍對本報記者說。
孫立堅則表示:“這輪升值與以往有所不同的地方是人民幣主動升值的步伐正在加快。”孫立堅給出的人民幣主動升值的一個證據(jù)就是國家將讓外匯平準(zhǔn)基金來介入?yún)R率波動問題?!捌綔?zhǔn)基金的重要任務(wù)就是在人民幣匯率改革過程中,通過國家資金的力量來平滑人民幣匯率調(diào)整風(fēng)險,進行逆市場調(diào)節(jié),防止人民幣大幅波動風(fēng)險?!眹H壓力也加大了人民幣升值步伐。在第三輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話前,美國財長蓋特納表示,通脹壓力正在使中國允許人民幣升值變得越來越必要,人民幣應(yīng)以更快的速度升值。而且,中國應(yīng)該允許人民幣全面升值,而并不僅僅局限于對美元。
商務(wù)部中國企業(yè)走出去研究中心顧問吳東華認(rèn)??,G20在今年年底要審議全球經(jīng)濟失衡問題,到時候如果人民幣能升值到6.2附近,就不會成?櫧淥遺賴畝韻?。人民币升謸?dān)溝媒讜嚼叢蕉?,而放宽奢硦Y方冢燦欣都跎僂餉乘巢?,转向闹B櫳凸搖U飭椒矯嬗幟薌躉褐忻爛騁啄Σ痢?
不過,在孫立堅看來,人民幣從被動向主動升值的原因不在於國際壓力,主要是國內(nèi)經(jīng)濟和價格管理的因素?!澳壳巴鈪R占款較多,流動性過剩,管理層希望通過加快人民幣升值,來減緩輸入性價格壓力。同時,在經(jīng)濟穩(wěn)步增長及需求不錯的背景下,在多種貨幣政策工具中,政府更愿意以人民幣升值的手段來緩解加息的壓力?!?
出口企業(yè)受衝擊
被譽?橥餉撤縵蟣甑牡?09屆廣交會第三期在5月1日~5日展出,展出商品以紡織服裝、鞋帽、箱包等勞動密集型產(chǎn)品?櫓鰨竊謖夠崞詡?,参招M笠燈氈楸硎荊諶嗣癖壹鈾俁壬蹈笠蕩戳私洗蟮男n擊。
董服龍所在的企業(yè)也參加了廣交會第三期,但是一路參展下來,他發(fā)現(xiàn)面對人民幣加速升值,許多紡織企業(yè)摸不著頭腦,無法進行經(jīng)營決策,只能被迫觀望。
一般而言,紡織出口企業(yè)訂單的過程是首先與國外客戶洽談,簽訂合同;然后將訂單交給工廠生產(chǎn);最后交貨,同時收款。一般周期約??~3個月,如果這個期間匯率出現(xiàn)升值,損失將會較大。
“一般來說,紡織出口企業(yè)訂單會提前簽訂,但是2到3個月人民幣升值后,面臨交貨難題,如果不交貨,就會被索賠;如果交貨,在匯率方面就會受損失,4月份因?槿嗣癖疑擔(dān)磯嗥笠道蟮?0%將會丟掉?!倍堈f。
董服龍以一個100萬美元訂單?槔治觶┒┖賢泵澇胰嗣癖??.6,如果3個月后人民幣匯率升到6.5,匯率損失就在10萬元人民幣左右,紡織企業(yè)凈利率約5個百分點左右,而這樣一筆訂單的利潤也不過30多萬元人民幣而已。
“現(xiàn)在只能提價,但是很難提上來。今年以來,人民幣升值,原材料價格上漲,勞動用工成本上漲,利潤越來越薄。前期由於原材料價格上漲已經(jīng)提了一次價,現(xiàn)在如果再提價,外國客商不會答應(yīng),會轉(zhuǎn)移訂單?!倍堈f。
董服龍還介紹,應(yīng)對人民幣升值,許多紡織企業(yè)開始尋找替代面料,但總的原則是降低成本,換句話說,就是產(chǎn)品用料品相降低了,實際上還是一種變相的漲價。
隨著下半年人民幣繼續(xù)升值,繼續(xù)將對勞動密集型的出口型企業(yè)產(chǎn)生衝擊。江蘇無錫某窗簾公司產(chǎn)品主要出口歐美,負(fù)責(zé)進出口公司的一位負(fù)責(zé)人向記者介紹,人民幣升值以來,公司的利潤就一降再降,在匯改之前,有15個點的利潤,現(xiàn)在人民幣升值后,加上各種成本上升,公司利潤只有5個點左右,最差的時候只有1個點。
“由於成本上漲,我們的產(chǎn)品價格雖然有小幅提高,但是無法跟上成本上升的幅度,面對這種狀況,公司已經(jīng)幾年沒有進行固定資產(chǎn)投資了。”這位負(fù)責(zé)人說。
日前,商務(wù)部財務(wù)司相關(guān)人士表示,人民幣面臨巨大的升值壓力,中小企業(yè)融資成本不斷上升。據(jù)瞭解,去年我國出口企業(yè)平均利潤率??.47%,低於工業(yè)企業(yè)平均利潤水平,而今年1月至2月,企業(yè)出口利潤率進一步下降到1.44%。
升值不應(yīng)過快
人民幣幣值是外貿(mào)政策的重要內(nèi)容。在金融危機時期,人民幣升值最大的參考變量是外貿(mào)出口,在出口迅速回落下,央行將人民幣再次盯住美元;但是金融危機之后,隨著人民幣匯率彈性加大,2010年6月18日重匯改,同時調(diào)整出口退稅率政策,積極外貿(mào)政策正在退出。
種種跡象顯示,在經(jīng)濟基本面好轉(zhuǎn)、通脹高企下,貨幣當(dāng)局對人民幣升值帶來的出口下滑的容忍度正在逐步擴大,外貿(mào)政策正在從積極轉(zhuǎn)向收縮,以釋放價格壓力。
不過,專家提醒,人民幣不可貿(mào)然加快升值,人民幣升值無法解決輸入性通脹壓力,相反會帶來企業(yè)的被動調(diào)整和就業(yè)的下降。
孫立堅對本報記者表示,人民幣升值其實難以降低進口大宗商品的成本,相反正在推升國際大宗商品價格。原因在於國際對人民幣升值預(yù)期一致,但是在升值過程中,人民幣升值總是跟上國際金融資本炒作大宗商品的速度。國際投機資本認(rèn)??,紵峄中国可裔jü嗣癖疑到檔統(tǒng)殺荊餼拖嗟庇詬雋撕艽蟮墓郝蛄π藕?,大字G唐肪陀屑絳醋韉目占浜投Α?
同時,無論人民幣被動升值還是主動升值,在市場的升值預(yù)期下,都會吸引國際資金尤其是熱錢流入中國境內(nèi),引發(fā)外匯占款增加,基礎(chǔ)貨幣大量投放,結(jié)果反而加大物價上漲壓力。
“所以,目前人民幣越升值,國際大宗商品價格越容易被推高,難以平抑輸入性通脹,反而在更大程度上推高中國實體企業(yè)的生產(chǎn)成本。由於人民幣升值加上原材料成本上升,許多出口企業(yè)紛紛脫離實體經(jīng)濟,進入資本領(lǐng)域,投資私募股權(quán)和房地產(chǎn)?!睂O立堅說。
他同時表示,中國當(dāng)前通脹是多方面因素造成的,是一種成本推動型的通脹,而貨幣緊縮政策的效果有限,其中包括人民幣升值。目前要做的應(yīng)該是緩解企業(yè)生產(chǎn)成本壓力,疏導(dǎo)產(chǎn)業(yè)資本回到實體經(jīng)濟,這樣才能從根本上遏制成本型通脹和資產(chǎn)泡沫。
一是國家應(yīng)該降低企業(yè)稅負(fù),增加產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過程中企業(yè)的人力、財力資源扶持,以此提高企業(yè)實業(yè)投資的盈利空間。從貨幣政策上,目前要保持利率和匯率的相對穩(wěn)定,對抗衡成本型通脹可能利大於弊。
“二是積極財政政策應(yīng)該逐步淡出。我的調(diào)研顯示,目前的價格上漲并非來自于終端零售價格,而是來自政府投資項目中的中間環(huán)節(jié)過多,價格在項目投資建設(shè)的各個環(huán)節(jié)中被擊鼓傳花,推高了價格,滋生了腐敗和尋租,同時推高了生產(chǎn)資料價格,加大了通脹壓力,事實上企業(yè)贏利并不多。”孫立堅說。
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