盡管有著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)緩慢，每股收益絕對(duì)值較低，配股后攤薄效應(yīng)等不利因素，江淮動(dòng)力(000816)的上漲勢(shì)頭依然強(qiáng)勁。截至上周五，該股再次放量大漲超過(guò)6%，收于報(bào)收9.30元，刷新本輪反彈新高，同時(shí)也創(chuàng)出了近48個(gè)月以來(lái)的新高。而引起上漲的原因，到底是基本面引發(fā)股價(jià)大幅上漲還是純粹資金推動(dòng)，分析人士的觀點(diǎn)存在較大分歧。

業(yè)績(jī)下降恐將繼續(xù)

4月中旬大盤出現(xiàn)明顯調(diào)整，江淮動(dòng)力卻獨(dú)善其身，出現(xiàn)連續(xù)大漲。多位市場(chǎng)分析人士指出，2011年將是江淮動(dòng)力基本面變化顯著的一年，出于對(duì)未來(lái)前景的看好，資金積極流入導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)強(qiáng)勁走勢(shì)。

在記者采訪過(guò)程中，某券商機(jī)械行業(yè)分析師對(duì)記者表示，“正是因?yàn)榛鶖?shù)較低，往往業(yè)績(jī)稍有變化，便能成倍增長(zhǎng)，江淮動(dòng)力便是如此。從江淮動(dòng)力二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，去年底開(kāi)始的調(diào)整讓股價(jià)出現(xiàn)明顯跌幅，調(diào)整時(shí)間和空間已較為充分，股價(jià)已累計(jì)了較多的反彈動(dòng)能。

就公司情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)、外競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品盈利能力仍將維持較低水平，雖然煤炭行業(yè)毛利率較高，但是由于收入占比不大，對(duì)公司盈利影響較為有限。但從以上幾點(diǎn)來(lái)看，公司業(yè)績(jī)想出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)困難重重。而近期大漲市場(chǎng)更多是出于對(duì)公司輔助動(dòng)力裝置(APU)前景的看好。據(jù)資料顯示，公司是全國(guó)僅有的幾家具有APU設(shè)備生產(chǎn)能力的廠家。隨著美國(guó)“防空轉(zhuǎn)法案”2011年底的強(qiáng)制實(shí)施，市場(chǎng)需求將得到釋放，對(duì)公司將產(chǎn)生積極正面的影響。

此外，南京證券分析師尹建輝認(rèn)為，輔助動(dòng)力裝置的銷量將在明年法案實(shí)施前獲得較快增長(zhǎng)。公司在該產(chǎn)品上享有40%的毛利率，預(yù)計(jì)2011年達(dá)到1.8萬(wàn)臺(tái)。

但也有分析師給出了不同的觀點(diǎn)。一位長(zhǎng)期留意江淮動(dòng)力的券商人士對(duì)記者表示，“輔助動(dòng)力裝置短期內(nèi)還無(wú)法給公司帶來(lái)多大的實(shí)質(zhì)影響。公司2010年四季度業(yè)績(jī)已開(kāi)始出現(xiàn)滑坡跡象，今年一季度凈利潤(rùn)僅為去年全年的16%。公司全年想實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)仍需在今后幾個(gè)季度中出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。輔助動(dòng)力裝置可能是本輪反彈的導(dǎo)火索，但是股價(jià)最終反映的是公司基本面，在江淮動(dòng)力業(yè)績(jī)持續(xù)下滑背景下，股價(jià)在上漲中回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)已在逐步累計(jì)。

澤熙瑞金或是大漲推手

業(yè)績(jī)持續(xù)下滑仍難擋機(jī)構(gòu)做多熱情。公司2010年年報(bào)前十大流通股東中，除工銀瑞信精選基金持股較多外，其余機(jī)構(gòu)持股紛紛在200萬(wàn)股之下。而在一季報(bào)中，各路資金紛紛出現(xiàn)明顯加倉(cāng)。

據(jù)公告顯示，一季度新進(jìn)成員中，包括私募基金、公募基金、券商理財(cái)產(chǎn)品等七家機(jī)構(gòu)。其中號(hào)稱“寧波漲停敢死隊(duì)”總舵主的徐翔管理澤熙瑞金1號(hào)買入873萬(wàn)股，躋身流通股東第三位。而澤熙系另一只澤熙4期買入334萬(wàn)股一同躋身流通股東榜之中。此外，其余新進(jìn)機(jī)構(gòu)中，聯(lián)合證券夢(mèng)想六號(hào)、華泰紫金3號(hào)、上海建行820信托、中海分紅增利等紛紛買入超過(guò)300萬(wàn)股?？傮w來(lái)看，機(jī)構(gòu)持股總數(shù)在一季度出現(xiàn)明顯上升。

而上述機(jī)構(gòu)建倉(cāng)時(shí)機(jī)十分精確，在本輪反彈中紛紛出現(xiàn)不同程度的浮盈。具體來(lái)看，在2月10日披露的股東名單中，還未出現(xiàn)澤熙系的名字，可見(jiàn)澤熙系應(yīng)該是在2月11日后開(kāi)始建倉(cāng)。而從股價(jià)運(yùn)行來(lái)看，在2月11日至一季度末中，股價(jià)多數(shù)時(shí)間在6.5元附近震蕩。而在一季度末的最后六個(gè)交易日中，股價(jià)出現(xiàn)快速拉高同時(shí)成交量快速放大，不排除是機(jī)構(gòu)搶籌建倉(cāng)所致。不論機(jī)構(gòu)何時(shí)建倉(cāng)，按昨日收盤價(jià)9.3元計(jì)算，均已獲利不菲。

“機(jī)構(gòu)低位火速建倉(cāng)，快速發(fā)動(dòng)行情進(jìn)行波段炒作可能性較大”，本地私募人士對(duì)記者表示，“短線明顯下跌，加之有‘故事’可講，往往這樣的個(gè)股能吸引愛(ài)好波段炒作的私募基金的資金介入。但是股價(jià)在受資金推動(dòng)大幅上漲后，資金獲利了結(jié)后股價(jià)回調(diào)幅度也會(huì)高于主力資金炒作個(gè)股。高風(fēng)險(xiǎn)高收益，在私募操盤的個(gè)股中最為常見(jiàn)。從股東列表來(lái)看，最大的炒家無(wú)非是澤熙系的徐翔，不論是從個(gè)人的炒作手法以及其操盤的澤熙瑞金1號(hào)來(lái)看，持股基本不會(huì)超過(guò)一個(gè)季度，而在持股的時(shí)間內(nèi)，股價(jià)往往都在短期內(nèi)出現(xiàn)一定幅度的上漲。不排除澤熙系通過(guò)低位建倉(cāng)后，迅速拉高出貨短期獲利的可能?；蛟S，江淮動(dòng)力中報(bào)中便不會(huì)再出現(xiàn)澤熙系的名字。”本報(bào)記者 林珂