由曦 韓婷婷

昨晚，在陸家嘴論壇“浦江夜話二”上，與會(huì)嘉賓就“金融在科技和文化企業(yè)發(fā)展中的作用和機(jī)遇”的話題進(jìn)行了討論，保監(jiān)會(huì)發(fā)展改革部副主任張雁云表示，保監(jiān)會(huì)將鼓勵(lì)險(xiǎn)資進(jìn)入高科技企業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)。

多層次“金融塔式”的融資體系

在高科技企業(yè)融資方式上，全國(guó)人大常委會(huì)委員辜勝阻指出，應(yīng)提高高科技企業(yè)直接融資比重，并建議中國(guó)發(fā)展多層次金字塔式的融資市場(chǎng)。目前，中國(guó)高科技企業(yè)融資結(jié)構(gòu)上，直接融資占比較低，2010年我國(guó)高科技企業(yè)直接融資的比重為25%，間接融資為75%，而美國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)直接融資比例高達(dá)80%~90%。

辜勝阻表示，股權(quán)投資和資本市場(chǎng)，有要素集成的制度功能，能夠把資金、技術(shù)、人才、信息、管理相聯(lián)系。

對(duì)于“金融塔式”的融資體系，辜勝阻指出，金字塔的底部應(yīng)該是受扶持的中小科技企業(yè)，頂部應(yīng)是具有國(guó)際影響力的大公司和領(lǐng)袖企業(yè)，這些企業(yè)可以通過(guò)藍(lán)籌股市場(chǎng)培育，他期望上證所即將推出的國(guó)際板市場(chǎng)可以充當(dāng)培育領(lǐng)袖型企業(yè)、鼓勵(lì)紅籌股回歸的平臺(tái)。

鼓勵(lì)險(xiǎn)資進(jìn)入高科技企業(yè)

險(xiǎn)資在支持高科技企業(yè)融資上，也將扮演更重要的角色。

張雁云表示，在穩(wěn)健性的指導(dǎo)原則下，會(huì)鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金投入到高新科技企業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)，包括一些國(guó)家重點(diǎn)戰(zhàn)略項(xiàng)目的投資當(dāng)中，保險(xiǎn)資金可以通過(guò)股權(quán)、債權(quán)等方式參與到建設(shè)當(dāng)中。

張雁云承認(rèn)，從政策支持科技文化企業(yè)方面，目前還存在一些不足?！澳壳皬目萍急ｋU(xiǎn)來(lái)講，雖然是財(cái)政部出臺(tái)了一些優(yōu)惠政策，但是，落實(shí)不是很到位。另外從直接補(bǔ)貼方面也沒(méi)有更多的政策。這方面是制約當(dāng)前科技保險(xiǎn)和文化保險(xiǎn)發(fā)展很重要的瓶頸。

業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面，張雁云指出，保監(jiān)會(huì)在法律允許的范圍內(nèi)支持創(chuàng)新，但同時(shí)強(qiáng)調(diào)，保險(xiǎn)企業(yè)在做創(chuàng)新保險(xiǎn)服務(wù)的同時(shí)，一定要顧及風(fēng)險(xiǎn)，做到兩者的有機(jī)匹配。

銀行業(yè)呼喚政策放開(kāi)

“對(duì)科技和文化創(chuàng)意企業(yè)，我們要有一種能夠分解高風(fēng)險(xiǎn)、化解高風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又可以享受高回報(bào)的創(chuàng)新。”辜勝阻認(rèn)為，信貸這一傳統(tǒng)金融工具很難做到這一點(diǎn)。

然而，在以間接融資為主的國(guó)內(nèi)融資體系中，銀行正在嘗試通過(guò)投貸聯(lián)合模式，借創(chuàng)投方的介入，降低銀行信貸的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，銀行也開(kāi)始借創(chuàng)投平臺(tái)代持一些中早期創(chuàng)意企業(yè)的股權(quán)，使自身有機(jī)會(huì)獲得股權(quán)投資增值的收益。

上海農(nóng)村商業(yè)銀行科技型中小企業(yè)融資中心總經(jīng)理朱心坤建議，希望政府能夠通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償或?qū)ｍ?xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)等形式，為銀行支持科技、文化企業(yè)提供動(dòng)力，并在一定限額內(nèi)，允許銀行用自有資本金直接進(jìn)行股權(quán)投資。朱心坤認(rèn)為，銀行方面受到政策的限制只能獲得利息收入，很難覆蓋銀行支持科技和文化企業(yè)所承受的高風(fēng)險(xiǎn)，阻礙了整個(gè)銀行業(yè)為創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)提供服務(wù)。而加大銀行支持力度，關(guān)鍵在于解決高風(fēng)險(xiǎn)與低收益的不匹配。銀行方面期待著政府進(jìn)一步的政策放開(kāi)。朱心坤表示，目前國(guó)內(nèi)的券商、保險(xiǎn)公司均可以從事直接股權(quán)投資，但作為中國(guó)金融資產(chǎn)最多的金融業(yè)態(tài)，銀行這一投資領(lǐng)域仍未放開(kāi)。他建議，政府部門(mén)、金融主管部門(mén)能否在一定限額內(nèi)，允許銀行用自有資本金直或成立子公司或參股等形式從事創(chuàng)投，令銀行有能力獲得較高的資本收益，以彌補(bǔ)融資創(chuàng)意企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)。