(i美股訊)建立空頭倉(cāng)位——》發(fā)布質(zhì)疑報(bào)告——》律師事務(wù)所起訴——》恐慌蔓延股價(jià)暴跌——》空頭獲利，這是自2010年起在美國(guó)資本市場(chǎng)上興起的中國(guó)概念股獵殺季的做空產(chǎn)業(yè)鏈，到目前，這個(gè)獵殺辦法依然沒(méi)有改變，但是這些獵殺者眼中的“獵物”所有改變，獵殺者隊(duì)伍中也出現(xiàn)了新的領(lǐng)軍人物。

此前，空頭獵殺的中國(guó)概念股主要集中在借殼上市公司，這些公司知名度低、市值小、市盈率低，而且由于是通過(guò)反向收購(gòu)上市的，沒(méi)有像IPO的公司那樣在上市時(shí)經(jīng)過(guò)比較嚴(yán)格的審查，而且相比IPO的公司，這些借殼上市公司的承銷商一般為美國(guó)不知名的小投行，審計(jì)事務(wù)所也是容易出問(wèn)題的小機(jī)構(gòu)，所以，這些公司在遭到空頭攻擊后幾乎沒(méi)有任何招架之力，以渾水摸魚(yú)（Muddy Waters Research）為代表的獵殺者屢試不爽，綠諾科技、中國(guó)高速頻道、多元系、旅程天下、艾瑞泰克、西安寶潤(rùn)均被這些獵殺至死（停牌或者退市）。這波針對(duì)借殼上市的中國(guó)概念股獵殺風(fēng)波，幾乎使得借殼中概人人自危，這類股票的估值也受到極大的影響（不少公司因此提出私有化退市方案）。

然而，近期中國(guó)概念股獵殺季似乎開(kāi)始升級(jí)了，獵殺者的涉獵范圍由此前的借殼上市中概擴(kuò)大至IPO中概，這一升級(jí)過(guò)程的標(biāo)志事件是東南融通遭受質(zhì)疑和獵殺導(dǎo)致被停牌，而引領(lǐng)這一風(fēng)潮的是一家叫做Citron的美國(guó)研究公司，在首次質(zhì)疑東南融通時(shí)，Citron在質(zhì)疑報(bào)告開(kāi)頭點(diǎn)出：“認(rèn)為在美國(guó)上市的中國(guó)概念股欺詐行為僅限于反向收購(gòu)公司的想法過(guò)于幼稚。

東南融通于1996年在廈門(mén)成立，是中國(guó)領(lǐng)先的金融IT綜合服務(wù)提供商，為銀行、保險(xiǎn)、基金、證券等金融行業(yè)以及大型企業(yè)財(cái)務(wù)公司提供整體解決方案和軟件產(chǎn)品，中國(guó)四大國(guó)有銀行是其主要客戶。2007年10月24日，東南融通在紐交所IPO，發(fā)行價(jià)17.5美元，融資1.826億美元，主承銷商為高盛和德意志銀行，審計(jì)事務(wù)所為全球四大會(huì)計(jì)所之一的德勤。和那些借殼上市公司不同的是，第一、東南融通是通過(guò)IPO上市的；第二、承銷商為國(guó)際頂級(jí)銀行，審計(jì)事務(wù)所為四大之一；第三、東南融通在遭質(zhì)疑前市值在10億美元以上。

4月26日首度遭到Citron質(zhì)疑股價(jià)大跌12.92%，Citron認(rèn)為，該公司從首次公開(kāi)募股到目前為止的每一份財(cái)務(wù)報(bào)表都具有欺騙性；次日東南融通表示不對(duì)質(zhì)疑作評(píng)論，其股價(jià)繼續(xù)暴跌20.28%；4月28日東南融通迅速召開(kāi)電話會(huì)議進(jìn)行回應(yīng)，接著雙方展開(kāi)激辯，期間，高盛、德意志銀行、加拿大蒙特利爾銀行等均力挺東南融通，而空方也有OLP Global加入質(zhì)疑隊(duì)伍中，此期間東南融通股價(jià)上演過(guò)山車(chē)。

直到5月17日，東南融通盤(pán)前被紐交所臨時(shí)停牌，稱“重大消息將公布”，除此之外，沒(méi)有給出具體解釋。據(jù)知情人士透露，東南融通停牌當(dāng)日，Citron與多家對(duì)沖基金等空方齊聚歡慶。

5月19日，在停牌后第二天，東南融通宣布推遲原定于5月23日遞交2011財(cái)年第四季度和整個(gè)財(cái)年的財(cái)報(bào)。此消息公布后，原本力挺東南融通的高盛高華宣布暫停對(duì)東南融通發(fā)布評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)，原因是當(dāng)前失去了對(duì)該公司足夠的研究基礎(chǔ)，高盛高華還表示，此前給予東南融通的評(píng)級(jí)、目標(biāo)價(jià)以及業(yè)績(jī)預(yù)期將不再適用；加拿大蒙特利爾銀行也將東南融通的目標(biāo)價(jià)由此前的50美元大幅下調(diào)至25美元。

股價(jià)暴跌、股票被停牌、財(cái)報(bào)推遲、投行暫停評(píng)級(jí)…獵殺者似乎已經(jīng)開(kāi)始?xì)g呼了，如果此前對(duì)借殼中概小市值公司的是小級(jí)別獵殺，那對(duì)東南融通這家市值超過(guò)10億美元的公司，可以說(shuō)是獵殺者群聚的一場(chǎng)“屠鯨”盛宴。

東南融通何時(shí)復(fù)牌？復(fù)牌后影響會(huì)如何？或者會(huì)有何種戲劇性的事情發(fā)生，尚不得知，但是就目前而言，東南融通被獵殺事件的影響，或許并不僅僅停留在這一家中國(guó)概念股而已，5月4日，在東南融通還被炒得火熱時(shí)，Citron再度獵殺了另一只IPO的中國(guó)概念股——斯凱，導(dǎo)致該股股價(jià)暴跌，而且同樣的有投行站出來(lái)挺斯凱，但是Citron進(jìn)一步質(zhì)疑了投行的觀點(diǎn)，目前斯凱仍在于獵殺方周旋，但是股價(jià)相對(duì)被質(zhì)疑前已經(jīng)腰斬。

隨著東南融通質(zhì)疑事件的升溫，彭博社、華爾街日?qǐng)?bào)等美國(guó)主流媒體也紛紛撰文討論了此事，華爾街日?qǐng)?bào)稱“表示東南融通停牌考驗(yàn)對(duì)中國(guó)概念股的投資耐心”

而美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（以下稱“PCAOB”）也表示，鑒于一年來(lái)中國(guó)概念股屢屢發(fā)生會(huì)計(jì)師辭職和明顯的財(cái)務(wù)問(wèn)題，兩國(guó)財(cái)政部和證券監(jiān)管部門(mén)商討的解決方案將有希望在近期落定（achieved in the near term）。美方直接訴求是，和中方就承擔(dān)美國(guó)上市公司審計(jì)業(yè)務(wù)的事務(wù)所監(jiān)管達(dá)成信息互通，聯(lián)合實(shí)地檢查乃至特別調(diào)查的工作機(jī)制。而中方在美國(guó)境內(nèi)也享有同等權(quán)利。

可見(jiàn)，近期在美國(guó)資本市場(chǎng)上的這一波“中國(guó)概念股獵殺季”使得之前討論許久的中國(guó)概念股的跨國(guó)審計(jì)監(jiān)管再次擺上桌面，而對(duì)于中國(guó)概念股的投資者和在美國(guó)上市的中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，他們或許在想：下一家會(huì)是誰(shuí)呢？

相關(guān)事件回放：

4月26日，一家名叫 Citron 的研究機(jī)構(gòu)發(fā)表文章質(zhì)疑東南融通涉嫌造假。Citron 稱東南融通利潤(rùn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，高到令人難以置信；并質(zhì)疑這些超高的利潤(rùn)率到底是怎么得到的。同時(shí)，還對(duì)東南融通的員工聘用模式、管理層背景、管理層交易和審計(jì)等方面提出質(zhì)疑。當(dāng)日東南融通股價(jià)大跌12.92%，次日東南融通表示不對(duì)質(zhì)疑作評(píng)論，其股價(jià)繼續(xù)暴跌20.28%；當(dāng)日17.73美元的收盤(pán)價(jià)也創(chuàng)兩年來(lái)股價(jià)新低。

4月28日，東南融通召開(kāi)電話會(huì)議回應(yīng)Citron質(zhì)疑并宣布將之前5000萬(wàn)美元的股票回購(gòu)規(guī)模提高至1億美元。4月29日，高盛高華發(fā)布研究報(bào)告，重申?yáng)|南融通“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)并維持目標(biāo)價(jià)45美元不變；法國(guó)巴黎銀行發(fā)表報(bào)告稱Citron報(bào)告不過(guò)是市場(chǎng)上之前埋伏的匿名謠言的拼湊，沒(méi)有任何新的東西和事實(shí)依據(jù)，嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者。這些謠言經(jīng)署名發(fā)布反而意味著利空出盡，給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)并目標(biāo)價(jià)46美元。 德意志銀行、加拿大蒙特利爾銀行等也力挺東南融通。周五，東南融通股價(jià)大漲14.75%。

5月4日，The Rosen Law Firm， P.A. 事務(wù)所宣布對(duì)東南融通欺詐一事展開(kāi)調(diào)查。5月9日，Citron再次發(fā)文稱就東南融通的人力資源管理和其與Xiamen Longtop Human Resources (XLHRS)的關(guān)系提出質(zhì)疑；并稱東南融通CFO在人人上市前辭去人人審計(jì)委員會(huì)職務(wù)正證實(shí)了他們的判斷。同時(shí)，OLP Global也加入質(zhì)疑行列，對(duì)東南融通與XLHRS、以及其人力資源外包是否存在掩蓋成本、提高利潤(rùn)的意圖等提出質(zhì)疑。東南融通股價(jià)再次大跌8.26%。

這次東南融通很快做出回應(yīng)，發(fā)表回應(yīng)文章駁斥了OLP Global與Citron的指控并解釋了其與XLHRS的關(guān)系和其他質(zhì)疑。之后東南融通股價(jià)上漲7.87%，報(bào)收18.54美元；但這股價(jià)依然低于他被質(zhì)疑前25美元上方的股價(jià)水平。

5月17日，東南融通被交易所停牌，停牌原因?yàn)門(mén)1，即有重大消息將公布。

5月19日，東南融通宣布推遲原定于5月23日遞交2011財(cái)年第四季度和整個(gè)財(cái)年的財(cái)報(bào)；高盛高華宣布暫停對(duì)東南融通發(fā)布評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)，并表示暫停對(duì)東南融通的評(píng)級(jí)是由于當(dāng)前失去了對(duì)該公司足夠的研究基礎(chǔ)。高盛高華還表示，此前給予東南融通的評(píng)級(jí)、目標(biāo)價(jià)以及業(yè)績(jī)預(yù)期將不再適用；加拿大蒙特利爾銀行將東南融通目標(biāo)價(jià)由50美元下調(diào)至25美元。

（i美股 Ricky）

i美股網(wǎng)友復(fù)盤(pán)東南融通被“獵殺”前前后后

東南融通停牌考驗(yàn)美投資者對(duì)中國(guó)概念股耐心

高盛高華暫停對(duì)東南融通發(fā)布評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)本文提到的股票：