鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時期的金融體系及其宏觀管理”，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)進(jìn)行全程直播。

以下為2011陸家嘴論壇浦江夜話五發(fā)言實錄:

[馬德寧] 女士們、先生們,各位來賓晚上好。歡迎你們來參加今天晚上“建設(shè)上海資產(chǎn)與財富管理中心”的論壇,我是《華爾街日報》的記者馬德寧。財務(wù)管理對于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說越來越重要了,隨著生活水平的日益提高,廣大人民群眾也在尋找更多的投資方向。由于目前存款利率比通脹利率要低,而市場上投資產(chǎn)品種類不夠豐富,中國人們在投資過程當(dāng)中選擇局限,造成在某些方面投資過熱。 [20:04:51]

[馬德寧] 另外,中國人口老齡化日益嚴(yán)重,很多人也要為今后的退休生活作出準(zhǔn)備。近年來,上海金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展很快,上海的俞正聲書記在今天早上的論壇開幕式中提到,現(xiàn)在上海已經(jīng)有一千多家的金融機構(gòu),希望吸引更多的金融機構(gòu)來上海。 [20:05:36]

[馬德寧] 今天來到的嘉賓都是財務(wù)管理方面的專家和精英,坐在我左邊的這位是中國保險監(jiān)督管理委員會保險資金運用監(jiān)管部主任孫建勇,中國證監(jiān)會基金監(jiān)管部副主任洪磊,交通銀行(601328,股吧)行長牛錫明,華安基金管理有限公司董事長俞妙根,摩根史丹利董事總經(jīng)理、亞太地區(qū)凈值客戶業(yè)務(wù)主管萊斯利·麥克斯,最后一位是中國農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)私人銀行部總經(jīng)理周宏亮。 [20:07:05]

[馬德寧] 由于交行的牛行長9點前要離開,所以首先向他提問。另外,由于我的中文有限,開始的時候可能用中文提問,但之后問問題的時候可能用英文更容易一些。開始第一個問題,上海想要2020年成為全球金融中心的目標(biāo),我們的財富管理行業(yè)對此能否起到推進(jìn)作用,如果有作用,具體需要通過哪些步驟來實現(xiàn)推進(jìn)？這個問題先問一下牛行長。 [20:08:14]

[牛錫明] 感謝你把第一個問題交給了我。今天晚上我是主動要求來參加的,因為在上海國際金融中心建設(shè)當(dāng)中有“財富管理中心”的話題,我還是非常感興趣的,就報名參加今天這場夜話了。 [20:08:57]

[牛錫明] 其實財富管理這個事,有了錢才有財富管理,沒錢的時候談不上財富管理。我記得,1971年2月25日,我們一家六口人,那天晚上我媽跟我說,咱們家就剩兩毛錢,到月底還有三天怎么過啊。那個時候,中國人是沒有錢的,所以根本沒有財富管理的概念。40年過去了,發(fā)生了翻天覆地的變化。今天我想,在座的這些人可能都面臨一個財富管理的問題。 [20:09:39]

[牛錫明] 你從世界發(fā)展的情況來看,大致人均收入3000美元以上,就開始有了財富管理的概念了。中國現(xiàn)在人均收入已經(jīng)達(dá)到4000美元,所以這幾年中國才開始研究財富管理的問題。 [20:10:15]

[牛錫明] 在上海國際金融中心建設(shè)過程當(dāng)中,財富管理應(yīng)該是一個很重要的組成部分。我個人的理解,財富管理是緊緊和金融市場相聯(lián)系的,我們交通銀行這幾年在做財富管理的過程當(dāng)中,為私人銀行客戶、為他們所做的財富管理的產(chǎn)品,幾乎百分之百是同金融市場相聯(lián)系的。 [20:11:14]

[牛錫明] 而財富管理這項業(yè)務(wù)發(fā)展得越好,規(guī)模做得越大,對于產(chǎn)品的需求就越大,產(chǎn)品的交易度就會越廣。而這種產(chǎn)品的交易,反過來也會促進(jìn)金融市場的發(fā)展。大家想一想,金融中心是什么？金融中心實際上就是一個市場。各式各樣的金融市場、各式各樣的交易活動深度的發(fā)展,實際上就形成了一個金融的中心。所以,我覺得上海國際金融中心的建設(shè)與財富管理有著非常緊密的聯(lián)系。 [20:12:11]

[牛錫明] 我可以預(yù)測一下,在未來十年也就是到2020年,中國的財富管理在中國的金融市場上,我想比例至少占到15%到20%。我舉一個例子,現(xiàn)在加拿大的商業(yè)銀行財富管理占整個收入比重14%到16%,再經(jīng)過十年中國的財富管理至少可以達(dá)到15%到20%的比例。剛才主持人也說了,上海國際金融中心的地位要到2020年基本確立,所以財富管理會對國際金融中心的建設(shè)起到積極的作用。謝謝。 [20:12:57]

[馬德寧] 俞董事長要說幾句嗎？ [20:13:05]

[俞妙根] 我們在內(nèi)部討論的時候就說牛行長這開頭的10分鐘是十分重要的。我順著牛行長的觀點講一些自己的想法。財富管理從中國國內(nèi)來說,是一個相對比較新的概念,有資產(chǎn)管理和財富管理。針對主持人這個問題,我認(rèn)為財富管理對上海的金融中心建設(shè)的作用是非常大的。 [20:14:14]

[俞妙根] 為什么這么說？個人認(rèn)為財富管理是上海金融中心建設(shè)的主要驅(qū)動力。比如說,財富管理可以促進(jìn)資本市場的發(fā)展,所以,金融市場里面的各個子市場,比如說股票市場、債券市場等都會有這個需求,即財富管理需要這些市場,這里就有一個互動的關(guān)系。從這個角度來說,財富管理對上海金融中心建設(shè)會起到巨大的推動作用。 [20:14:59]

[俞妙根] 另一方面,剛才牛行長講到了,我們的人均GDP,目前已經(jīng)到4000美元以上的水平了。中國財富管理的序幕已經(jīng)拉開,我所在的行業(yè)是公募基金,從公募基金13年的發(fā)展歷程來看,就可以看到我們的財富管理已經(jīng)有很大的發(fā)展。這13年,我們的機構(gòu)數(shù)增長了10倍,從98年開始的6家,一直到現(xiàn)在的60家。

[20:15:38]

[俞妙根] 我們的公募資產(chǎn)管理規(guī)模從一開始的100億出頭一點,一直到現(xiàn)在2.5萬億,234倍的增長。這13年的發(fā)展是非常迅速的。同樣,也可以看到在這個過程當(dāng)中,上海的證券交易所在全球排前六、前八。財富管理在中國已經(jīng)有了很大的空間,也為上海的金融中心建設(shè)騰出了空間。 [20:16:20]

[俞妙根] 財富管理也為金融體系的制度建設(shè)、生態(tài)環(huán)境建設(shè)創(chuàng)造了很多的互動空間。財富管理一定會有法律制度、稅收制度的安排,這些安排都是跟金融中心建設(shè)有一個互動的。另外,我剛才講到的,單單公募這一塊的機構(gòu)就有很大的發(fā)展。 [20:17:21]

[俞妙根] 今天早上保監(jiān)會主席吳定富也講到了,保險規(guī)模到去年年底差不多5萬億了,當(dāng)然其中還有一些其他保險業(yè)務(wù),但這里面相當(dāng)一部分是跟財富管理有關(guān)的一塊資產(chǎn)。這一塊資產(chǎn)也是中國的保險業(yè)在這二十幾年里面發(fā)展起來的。從這個角度來說,中國的金融機構(gòu)或者是財富管理是密切相關(guān)的,不僅是公募基金、保險公司,包括銀行,像我們牛行長私人銀行業(yè)務(wù)。國內(nèi)外的金融機構(gòu)都在上海,或者在中國的平臺上為我們的客戶提供這方面的服務(wù)。我認(rèn)為,財富管理會促進(jìn)我們的機構(gòu)迅速發(fā)展。我先補充這些。謝謝。 [20:18:31]

[馬德寧] 周總再補充一下吧。 [20:18:43]

[周宏亮] 我補充幾句,財富管理從廣泛的概念來說,包括資產(chǎn)管理,包括理財管理?，F(xiàn)在我們估計市場大部分集中的是理財管理,理財是資產(chǎn)管理的一部分,資產(chǎn)管理是財富管理的一部分。按照投資者的境界來分,第一個境界或者目前大部分的客戶都集中在理財產(chǎn)品,再往上第二個層次客戶是追求資產(chǎn)管理,最高的境界是追求財富管理,因為財富的聚集、財富的保值增值,財富保管、轉(zhuǎn)讓、繼承等等,在金融中心里面都有體現(xiàn)。 [20:20:07]

[周宏亮] 現(xiàn)在上海建設(shè)國際金融中心過程中,通過國家的政策、上海的規(guī)劃吸引國內(nèi)外的金融機構(gòu)來上海聚集,完善金融中心的功能。同時,還有一些機構(gòu)是不健全的,不健全的就應(yīng)該扶持,比如創(chuàng)建一些財務(wù)管理的機構(gòu)。還有一些機構(gòu)定位不準(zhǔn)確,應(yīng)該是調(diào)整化的功能,像一些慈善。圍繞財富管理的評估,以及財富管理各種要素的轉(zhuǎn)讓、各種產(chǎn)權(quán)交易,有些機構(gòu)還是薄弱甚至是沒有的,要把財富管理鏈條上的機構(gòu)都健全起來,完善金融市場的功能,完善財富管理的價值鏈,形成財富管理的行業(yè),今后就會形成上下游的行業(yè),也會帶動很多職業(yè)出來。上海市可以在這些方面發(fā)揮作用,政府去引導(dǎo)一些國內(nèi)外的機構(gòu)過來,通過行業(yè)協(xié)會促進(jìn)這些機構(gòu)發(fā)揮職能,形成共識,推動行業(yè)的創(chuàng)新和管理。謝謝。 [20:21:53]

[馬德寧] 我下面一個問題是問俞董事長的,關(guān)于中國的股票市場經(jīng)常有一個問題提出來,在市場上多半都是散戶,如果說是機構(gòu)投資者數(shù)量更多的話,也許上漲下跌的周期波動不會那么嚴(yán)重。事實上,中國的機構(gòu)投資者跟散戶一樣,也是比較短期性的,我們怎么解決客戶的這種現(xiàn)象呢？ [20:23:07]

[俞妙根] 主持人提的問題非常好,要看怎么看,中國的資本市場是處在這樣的大背景情況下,中國的宏觀經(jīng)濟(jì)首先是一個新興加轉(zhuǎn)軌的市場。早上周小川行長也提到,中國的宏觀經(jīng)濟(jì)就是在結(jié)構(gòu)調(diào)整過程當(dāng)中,在這種大背景下,資本市場肯定是在發(fā)展過程當(dāng)中不斷成熟的。 [20:24:21]

[俞妙根] 我相信這方面洪磊主任也有數(shù)據(jù)可證明。這幾年可以看到機構(gòu)投資者,無論是從投資理念、風(fēng)險管理的理念,包括對客戶的理念都有很大的提升。我們的從業(yè)人員是這樣的,從監(jiān)管部門來說,在這方面也加強了市場監(jiān)管。至少可以這么說,趨勢向好,盡管市場還是有波動,這個波動肯定有機構(gòu)投資者的因素,但對市場負(fù)面影響的因素在逐漸減少。 [20:25:32]

[俞妙根] 第二,我為什么說這個市場是一個新興市場,這里面也有它的特征。媒體上也提到了,在中國2000多家上市公司里面有好幾百家從來不分紅,也就是說,讓投資者只能是通過買賣差價獲得投資收益。從某種程度來說,這也對市場的波動起了負(fù)面的影響。通過差價有進(jìn)有出,這樣的交易過程對市場肯定會產(chǎn)生波動。另外,確實因為中國發(fā)展比較迅速,每個行業(yè)在不同的周期都會有良好的表現(xiàn),這時候?qū)τ跈C構(gòu)投資者也好,對于個人投資者來說都會捕捉這種機會,從側(cè)面來說也會引起市場的波動。 [20:27:08]

[俞妙根] 總而言之,主流是在往好的方向走,當(dāng)然現(xiàn)在不能完全按照新興市場的狀態(tài),完全按照發(fā)達(dá)國家的市場指標(biāo)來衡量。當(dāng)然還是感覺有差異,但如果把市場階段的特征,把我們和發(fā)達(dá)國家早幾年的情況進(jìn)行比較,我認(rèn)為我們已經(jīng)在進(jìn)步,我認(rèn)為已經(jīng)有很好的發(fā)展趨勢了。 [20:27:35]

[馬德寧] 還有沒有其他人想來補充一下。 [20:27:48]

[孫建勇] 關(guān)于資本市場波動大,我想主要有一些客觀的原因。第一,我非常贊成俞董事長講的,中國的市場太年輕,這個情況在很多成熟市場早期也差不多。當(dāng)機構(gòu)投資者的持股市值低、資金少的時候,你在市場基本上無所作為,只能像散戶一樣博取差價。隨著發(fā)展,資金量大了,就應(yīng)該在一級市場IPO發(fā)行當(dāng)中逐漸形成博弈的作用,為二級市場留出空間,降低市場波動性。 [20:29:16]

[孫建勇] 第三,隨著持有上市公司市值的增加,我們的機構(gòu)投資者可以通過股東大會、董事會來影響上市公司的戰(zhàn)略,引導(dǎo)它的競爭優(yōu)勢,引導(dǎo)它去制定能夠保護(hù)中小投資者利益的政策。如果市場有比較好的公司紅利,中小投資者就不會老用腳來投票,機構(gòu)投資者也就不用更多地通過拋賣股票、通過差價獲得收益。 [20:30:13]

[孫建勇] 除此之外,要進(jìn)入一個穩(wěn)定的市場,關(guān)鍵是機構(gòu)投資者要獲得穩(wěn)定的資金來源。這個資金來源,從全球的經(jīng)驗來看,主要就是養(yǎng)老金的制度。養(yǎng)老金的制度。還不光是社會統(tǒng)籌,更重要的是我們的第二支柱、第三支柱。第二支柱就是企業(yè)的年金,以及個人自愿的積累。如果有這兩個方面稅收制度的安排,也會有助于市場波動性的降低?！笆濉币?guī)劃當(dāng)中國家提出要改善社會管理,社會管理不僅是一個行政的手段,更多應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)的手段,讓大家對未來有更好的預(yù)期,對自己的養(yǎng)老有更好的預(yù)期,而且這個養(yǎng)老是自己能把握的。這更重要。我們也呼吁相關(guān)部門在“十二五”期間通過運用稅收的手段來增加直接融資的比例,改善投資的結(jié)構(gòu)。 [20:31:39]

[馬德寧] 我們在講到提高機構(gòu)投資者比例,改善市場運作質(zhì)量的時候,外國的機構(gòu)投資者在這個過程當(dāng)中,在促進(jìn)中國的金融創(chuàng)新并且推進(jìn)最佳實踐方面有沒有什么作用可以發(fā)揮？現(xiàn)在在中國的國外金融機構(gòu),包括銀行、保險機構(gòu)或者是其他的金融機構(gòu)發(fā)揮的作用還是有限的。你們覺得外國在華的金融機構(gòu)是不是可以發(fā)揮更大的作用？我想先聽一聽萊斯利·麥克斯的想法。 [20:33:02]

[萊斯利·麥克斯] 我可以來說一下我自己的經(jīng)驗。其實,我在財富管理方面已經(jīng)有23年的經(jīng)驗了,我跟其他各位嘉賓一樣,是充滿著熱情的。我在1992年,大約在20年前就到了香港。那個時候的財富管理行業(yè)在香港就跟現(xiàn)在的上海差不多,也是非?；A(chǔ)型的,有一些人進(jìn)行股票的交易,直接通過在商業(yè)銀行的現(xiàn)金來做。但在20年當(dāng)中,香港的財富管理已經(jīng)得到了極大的發(fā)展,大多數(shù)是通過英國銀行、法國銀行、美國銀行等一些外國金融機構(gòu)發(fā)揮很大的作用。 [20:34:03]

[萊斯利·麥克斯] 這些金融機構(gòu)不僅帶來技術(shù)、專長或者是引進(jìn)了一些金融產(chǎn)品、工具等等。而且很多的銀行都是非常的古老,至少有幾十年歷史,有的是上百年了,這些金融機構(gòu)也是經(jīng)歷了很多監(jiān)管的周期、發(fā)展的周期,在這個過程當(dāng)中推進(jìn)了行業(yè)的發(fā)展。 [20:35:10]

[萊斯利·麥克斯] 另外,上海希望能夠成為國際的財富管理中心、成為國際金融中心,毫無疑問那些世界上最優(yōu)秀的公司必須要參與到這里來,這樣對于整個行業(yè)、對于行業(yè)的競爭來說都是非常有利的。另外一點對于上海來說也是至關(guān)重要的,希望這些機構(gòu)能夠從海外的財富管理中心、從海外的金融機構(gòu)那里,把資金帶進(jìn)來。這樣子在可預(yù)期的將來,上海就可以成為更加發(fā)達(dá)的市場。國外的機構(gòu)、國外引入的資金對于上海的發(fā)展就像引入氧氣一樣。對于大家來說,讓外國公司跟監(jiān)管者、跟當(dāng)?shù)氐墓具M(jìn)行密切的合作,推進(jìn)上海財富管理中心,對各方都有利。 [20:36:37]

[孫建勇] 關(guān)于資產(chǎn)管理的概念,四年前就在陸家嘴論壇討論過,我感覺現(xiàn)在講財富管理更有操作性。金融危機以后中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,特別是匯率的變化突然讓我們感覺到中國人有錢了。這么去說,財富管理不僅僅是個人,包括一些企業(yè)、政府都面臨這樣的問題,我們要用更廣泛的概念去看待這個問題。所以,財富管理是現(xiàn)在情況下發(fā)展市場的需求,而且是必然的需求。在這種需求下,其實是金融業(yè)共同的追求,證券業(yè)、銀行業(yè)、保險業(yè)其實都承擔(dān)了財富管理的使命,都是金融發(fā)展共同的利益所在,也是競爭的焦點。 [20:37:46]

[孫建勇] 在這種新的情況下,尤其我們進(jìn)入到一個后危機時代,下一步狀況是在加強監(jiān)管狀態(tài)下,可能會放松管制。這里面涉及到資本市場的開放,涉及到新的金融機構(gòu)的設(shè)立,包括一些新的創(chuàng)新會帶來新的機遇?；剡^頭來外國金融機構(gòu)有什么作用呢？我們在金融改革、金融創(chuàng)新上會進(jìn)入一個加速的階段,最突出的特點就是產(chǎn)品的創(chuàng)新、服務(wù)的創(chuàng)新以及體制的創(chuàng)新,產(chǎn)品是核心。我們這個市場現(xiàn)在剛剛起步,我們的產(chǎn)品都還很簡單,所以境外機構(gòu)在這方面有很多的空間。謝謝。 [20:38:59]

[馬德寧] 洪主任是不是也可以回答這個問題,外國的機構(gòu)對于中國的資產(chǎn)管理和財富管理能發(fā)揮什么作用？現(xiàn)在這些外資機構(gòu)發(fā)揮著非常有限的作用,很多的外資銀行也不能獲得資產(chǎn)管理和財富管理的許可,這是一個改革的方向,未來在財富管理發(fā)展當(dāng)中外資機構(gòu)會發(fā)揮越來越大的作用嗎？ [20:39:48]

[洪磊] 我始終認(rèn)為外資在華機構(gòu)對于中國整個金融體系改革起著非常大的推動作用。別的行業(yè)我不太熟悉,基金行業(yè)基本上是和我們一起成長的。大家回想一下,在我們基金行業(yè)初期的時候,我們不知道什么叫做公司治理,我們的公司治理當(dāng)時就是證監(jiān)會給我們一個范本,我們填一下,董事長是誰、總經(jīng)理是誰,基本上抄著范本過來的。從2002年開始,當(dāng)時還是小川行長當(dāng)證監(jiān)會主席的時候,就開始有計劃地推進(jìn)國際化的進(jìn)程。 [20:41:02]

[洪磊] 所以,基金在國際化方面走了這幾步。第一步就是合資基金管理公司。合資基金管理公司已經(jīng)達(dá)到基金公司總數(shù)的一半以上,達(dá)到37家。合資公司中間,在金融領(lǐng)域的比例也是所有金融機構(gòu)最高的,達(dá)到49%。合資機構(gòu)進(jìn)來以后,第一個是改變了我們公司的治理,第二個是改變了內(nèi)控。 [20:42:01]

[洪磊] 公司治理,在談判過程當(dāng)中,對于不同股東的權(quán)利、義務(wù)做了非常詳盡的安排,已經(jīng)不再是簡單的誰當(dāng)董事長、誰當(dāng)總經(jīng)理的劃分。內(nèi)控制度,原來我們也不知道,從2002年開始,在學(xué)習(xí)、開放過程當(dāng)中建立了完整的內(nèi)部控制體系。特別是我們合資公司很多外方都是上市公司,他們擔(dān)心國內(nèi)的違規(guī)會影響他們的聲譽,在合規(guī)方面投入了大量的精力。有一個評價,前不久有些外資機構(gòu)要在華準(zhǔn)備開展基金銷售業(yè)務(wù),對于我們基金管理公司進(jìn)行盡職調(diào)查,他們給我們的反饋,國內(nèi)已經(jīng)有相當(dāng)一部分公司的內(nèi)控和治理水平已經(jīng)達(dá)到國外好的機構(gòu)的水平。 [20:43:48]

[洪磊] 第二,對于我們投資理念的影響。最早我們的機構(gòu)就是追漲殺跌的理念,價值投資是不知道的。引進(jìn)QFII以后有很大的改觀,在所有機構(gòu)投資者當(dāng)中,我們QFII是以不高于市場的換手率取得了高于市場的收益水平。今天我們很多QFII建倉、減倉的行動都成為很多機構(gòu)所追捧的目標(biāo),包括他們選股的方法。 [20:45:38]

[洪磊] 第三,我們的QDII業(yè)務(wù),在我們實現(xiàn)了合資以后,進(jìn)一步開放,讓國內(nèi)機構(gòu)走出去,進(jìn)一步學(xué)習(xí),提高我們的資產(chǎn)配置水平。最后,剛才主持人問下一步情況,在剛剛結(jié)束的中美經(jīng)濟(jì)對話當(dāng)中,我們又開展了兩項非常重要的開放舉措,讓外資在華法人銀行在基金銷售以及托管方面享有與國內(nèi)機構(gòu)同等的資格。我想,這個開放會對我們下一步國內(nèi)整個投資顧問行業(yè)帶來新的啟發(fā),他們一定會引領(lǐng)起一場新的學(xué)習(xí)風(fēng)潮。 [20:46:50]

[馬德寧] 上海不斷地在發(fā)展,我們換一個角度,比如說有很多海外資金流入中國,而且QDII一開始的時候沒有引起太多的注意,但后來我們發(fā)現(xiàn),中國到海外的資金也是非常大的,所以紐約和悉尼的房價也漲得非?？?。中國政府希望把更多的錢引到海外去,可以減少外匯的儲備。大家覺得上海在管理資金方面應(yīng)該發(fā)揮更大的作用,還是讓香港或者其他的金融中心起作用呢？我希望讓俞董事長回答這個問題。 [20:48:01]

[俞妙根] 主持人這個問題問得相當(dāng)巧妙,我就把問題點穿。我們QDII第一個是06年出去的,大批的QDII是在07年出去的。07年出去的我們Q運氣特好”,08年金融危機了。這樣一來,差不多第一批的QDII在業(yè)績表現(xiàn)方面是不怎么理想。這是一個短期現(xiàn)象,我們不能說等金融危機過了以后讓QDII去抄底。我認(rèn)為,短期來看,確實有這樣的現(xiàn)象,但最近不少Q(mào)DII業(yè)績表現(xiàn)不錯。QDII作為一種制度安排是非常好的,非常有發(fā)展空間的,尤其是在我們資本項管控的情況下,QDII是一個很好的制度安排。 [20:49:33]

[俞妙根] 至于你剛才講到的,現(xiàn)在有些民間的資本到海外去買房地產(chǎn),有的地方可能確實是給中國的民間資本炒上去的,具體我沒有考證過。我認(rèn)為,從財富管理這個角度來說,客戶一定會有這種需求。之前老百姓錢有限,可能會關(guān)注中國的區(qū)域市場。當(dāng)他財富積累到一定程度以后,本身就有全球配置的需求,不單單是關(guān)注中國的市場,更會關(guān)注全球的市場,進(jìn)行一個均衡的配置。所以,我稱之為這個制度的安排是非常有利的。 [20:50:02]

[俞妙根] 另外,你也講到了隱性的問題,中國的管理人能不能做這個事情,能不能做好。我們既然是搞市場經(jīng)濟(jì),首先也是歡迎海外優(yōu)秀的機構(gòu)投資者來爭這塊業(yè)務(wù)。當(dāng)然,在國內(nèi)的金融機構(gòu)也不會客氣地說,我們做不好。我們也會提高,也會做好。這幾年,無論保險也好、銀行也好、證券也好,跟海外的金融機構(gòu)相比,我們的相對發(fā)展速度還是比較理想。這里面當(dāng)然我們有后發(fā)優(yōu)勢的機會,因為有許多東西可以拷貝,可以學(xué)習(xí),可以拿來,我們有后發(fā)優(yōu)勢的但是,我們更有發(fā)展的迫切要求。所以,對我們來說,走出去也是我們機構(gòu)發(fā)展的需求,也是市場本身發(fā)展的需求,包括投資者本身也有這種需求。對我們來說,當(dāng)仁不讓,一定會管好,也一定會做得更好。 [20:51:52]

[馬德寧] 還有哪位專家想補充一下。 [20:52:01]

[孫建勇] 關(guān)于QDII從戰(zhàn)略層面來說,在宏觀層面下也發(fā)生了很大的變化。國家已經(jīng)從單一的資本輸入進(jìn)入一個資本輸入和資本輸出并舉的階段。過去我們?nèi)卞X,所以招商引資,撿到籃子里面都是錢。現(xiàn)在不一樣了。我們應(yīng)該首先看到整個形勢和戰(zhàn)略的變化。第二個,有一個全球配置的概念,既然是財富管理就要把資產(chǎn)配置在全球的范圍內(nèi),尋找最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn),這是財富管理必然的需要。像現(xiàn)在國外的經(jīng)濟(jì)開始逐步復(fù)蘇,實際上有很多價格還比較好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),這就是最好投資機會。 [20:53:27]

[孫建勇] 第三個問題,我們到境外投資,我們感覺到這幾年的實踐有一點要注意的,除了市場的風(fēng)險之外,最重要是政治和法律的風(fēng)險。我們現(xiàn)在簽了很多的政治協(xié)議,但很多協(xié)議還是比較原則的。過去老外到中國來,我們慢慢知道到國外投資也需要簽協(xié)議,是不是得到一個有效的保障。最重要的還是以政府逐步的引導(dǎo),從監(jiān)管方面來看、從政府來看要執(zhí)行積極審慎的政策,政府和市場應(yīng)該共同探討,在開放過程當(dāng)中的節(jié)奏會有一些放緩。 [20:54:27]

[孫建勇] 剛才俞董事長說了,我們在07年也是一起走出去的,但是當(dāng)時有一個政策是非常好的,除了我們自己的資本金不可以結(jié)匯之外,我們自有資金購匯的在投資之后可以隨時回來的,這就有效規(guī)避了在購匯之后不能及時結(jié)匯回來的風(fēng)險,所以在08年金融危機當(dāng)中,我們的保險業(yè)沒有任何損失。因此政策和管道方法是很重要的。謝謝。 [20:56:09]

[馬德寧] 接下來一個問題是不是可以先問牛行長。今天在會議上一再討論創(chuàng)新的問題,金融公司要進(jìn)一步的創(chuàng)新才更有競爭力,而且更加貼近客戶。但是在危機的時候,談到金融創(chuàng)新幾乎是一個貶義詞了,有很多的金融創(chuàng)新引來了金融危機。對于中國的監(jiān)管者來說,是不是也應(yīng)該去進(jìn)一步的關(guān)心金融創(chuàng)新,讓這些金融機構(gòu)有更多的創(chuàng)新自由呢？ [20:56:49]

[牛錫明] 感謝你問了一個非常敏感的問題。08年這場金融危機有很多人都在說,這場金融危機是因為創(chuàng)新引起的。我個人對這個問題還是有著自己的看法,我覺得恐怕不能夠把這次金融危機的原因簡單地歸結(jié)為是由金融創(chuàng)新所引起的。我有這幾個觀點。第一個觀點,金融業(yè)的發(fā)展包括市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,是透過金融創(chuàng)新推動的。比方說,1863年到1865年的美國南北戰(zhàn)爭,當(dāng)時就是華爾街發(fā)行迷你公債來支撐了北方取得了勝利。從19世紀(jì)末以來,這一百多年來世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,實際上還是靠金融創(chuàng)新推動的。所以,我說就看一點好像衍生產(chǎn)品造成這次金融危機,但在整個歷史長河來說,還是金融創(chuàng)新推動了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這是我的一個觀點。 [20:58:58]

[牛錫明] 我的第二個觀點,創(chuàng)新與監(jiān)管永遠(yuǎn)是一對矛盾。我個人的觀點是沒有完美的金融監(jiān)管。正是因為創(chuàng)新才可能反映出監(jiān)管的不足,然后再來完善監(jiān)管。因此我的觀點,只有更好的監(jiān)管,沒有完美無缺的監(jiān)管。如果你要做到監(jiān)管的完美無缺,那結(jié)果就是沒有金融創(chuàng)新。所以,我覺得這兩者之間,我們怎么看、怎么做,也是值得我們深思的問題。 [20:59:31]

[牛錫明] 我的第三個觀點,中國需要不斷地完善監(jiān)管,但同時,中國更需要創(chuàng)新,特別是金融的創(chuàng)新。實際上,在社會主義市場經(jīng)濟(jì)建立和發(fā)展過程當(dāng)中,我覺得金融創(chuàng)新應(yīng)該是一個很重要的內(nèi)容。我們中國的經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)達(dá)到世界第二,人均的國民收入已經(jīng)突破了4000美元。這個階段特別需要金融的創(chuàng)新。再比如,我們現(xiàn)在的信貸資產(chǎn),占的比重是非常高的,而在信貸資產(chǎn)當(dāng)中,長期的資產(chǎn)又占很大的比重。這些長期的資產(chǎn)流動性是很差的,所以需要通過金融的創(chuàng)新來增加它的流動性,來保持銀行的流動性。我覺得這些都是要靠創(chuàng)新的。因此對于信貸資產(chǎn)證券化的問題,我們還是應(yīng)該積極地去推進(jìn)。 [21:00:27]

[牛錫明] 上海要建設(shè)國際金融中心,像交通銀行這樣的大銀行都在上海,我們應(yīng)該在信貸資產(chǎn)證券化方面積極探索。我大致有這幾個觀點,也不都對?？傊?我想說一個觀點,我們還是要積極地推進(jìn)金融創(chuàng)新。謝謝。 [21:00:57]

[馬德寧] 我們還有十分鐘左右的時間,周總你有什么要補充嗎？ [21:01:19]

[周宏亮] 說到金融創(chuàng)新,應(yīng)該說各個金融機構(gòu)和財富管理機構(gòu)都覺得產(chǎn)品缺乏。實際上,加強協(xié)調(diào)還是能夠出來很多的產(chǎn)品,監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)問題,比如說私人銀行業(yè)務(wù),原來是銀行不介入的領(lǐng)域,現(xiàn)在銀行也介入了;比如說在移民過程當(dāng)中,銀行可以開展哪些服務(wù);比如說股東解禁,每天都在解禁,私人銀行可以開展哪些股東解禁的業(yè)務(wù),這不是涉及一個行業(yè)的監(jiān)管,涉及到幾個行業(yè)的監(jiān)管。 [21:02:55]

[周宏亮] 那么,監(jiān)管部門的責(zé)任到底怎么約定呢？這里面有一些問題?，F(xiàn)在私人銀行作為一個服務(wù)的平臺,提供一些信息服務(wù),在怎么創(chuàng)新服務(wù)上有很多的領(lǐng)域去推進(jìn)。很多富人在國內(nèi)外的投資有很多都已經(jīng)成型了,只不過有一些還沒有經(jīng)過私人銀行,或者沒有經(jīng)過金融機構(gòu)。如果把它納入到金融機構(gòu)的范圍里,涉及到哪些監(jiān)管？我們應(yīng)該給他們提供哪些服務(wù)？這里面就需要監(jiān)管部門來制定規(guī)則。如果監(jiān)管部門還達(dá)不到溝通協(xié)調(diào)機制的情況下,可以通過行業(yè)協(xié)會出臺一些行業(yè)共識,為監(jiān)管制度做一些安排。 [21:04:02]

[孫建勇] 我補充一下,關(guān)于創(chuàng)新的問題,尤其是08年金融危機以來有很多的討論。關(guān)于金融治理的研究,在加強監(jiān)管和創(chuàng)新過程當(dāng)中,我覺得其實沒有抑制創(chuàng)新的概念,這幾年這個觀點是得到共識的,就是要加強監(jiān)管,但還是感到創(chuàng)新不足,不能因為過度的監(jiān)管抑制創(chuàng)新,這是在很多層面都有一個共識的。監(jiān)管和市場是一個博弈,在不斷博弈過程當(dāng)中向前發(fā)展。 [21:05:23]

[孫建勇] 市場創(chuàng)新隨著后危機階段的發(fā)展,監(jiān)管是在支持市場創(chuàng)新,這從幾個監(jiān)管部門來說,我們覺得是比較明顯的?？赡艽蠹乙苍诠?但更多是遵循一個規(guī)則,把創(chuàng)新權(quán)、發(fā)展權(quán)還給市場,交給企業(yè),我覺得是一個新的進(jìn)步。第三,關(guān)于產(chǎn)品的創(chuàng)新問題,今后最重要的是什么呢？無論是在國際市場還是國內(nèi)市場,大量以人民幣計價的產(chǎn)品將會出現(xiàn)。這可能是今后的一個跡象。 [21:06:06]

[洪磊] 我補充說幾句,對于創(chuàng)新大家沒有太多爭議。成熟市場把創(chuàng)新當(dāng)成洪水猛獸,因為創(chuàng)新過度,我們今天說創(chuàng)新,是因為我們創(chuàng)新不足。幾大監(jiān)管部門基本的方針是加強監(jiān)管,放松管制,鼓勵我們的機構(gòu)開展各種各樣的創(chuàng)新。在這個過程當(dāng)中,監(jiān)管部門要在鼓勵創(chuàng)新中扮演好作用,關(guān)鍵要劃好自己的監(jiān)管邊界。證監(jiān)會來說,我們把監(jiān)管部門的職能定位在為創(chuàng)新提供制度供給。 [21:06:48]

[洪磊] 第二,我們要建立公共的服務(wù)平臺,降低創(chuàng)新的成本。第三,要加強我們監(jiān)管制度政策的落實。特別是對我們投資類的產(chǎn)品,可能是創(chuàng)新最廣泛的領(lǐng)域,作為監(jiān)管部門來說是監(jiān)管的重點。第一個是誠信。只要你自己說的和你做的是一致的,通過充分的信息披露和投資者教育,讓投資者明白,問題就不大。另外,要注意系統(tǒng)性的問題。因此我們要加強信息系統(tǒng)的建設(shè),防止系統(tǒng)性風(fēng)險的產(chǎn)生。其他更多應(yīng)該是把創(chuàng)新的自主權(quán)下放給我們的機構(gòu)。 [21:07:34]

[孫建勇] 在創(chuàng)新過程當(dāng)中,創(chuàng)新應(yīng)該是市場和金融機構(gòu)走在前面,而不是監(jiān)管走在前面,如果靠監(jiān)管幾個人在那里說創(chuàng)新,這個市場就不會充分、也不會活躍。最近有一個領(lǐng)導(dǎo)做了一個比喻,還是應(yīng)該市場在前面,我們應(yīng)該尊重市場的創(chuàng)新。 [21:08:16]

[馬德寧] 還有最后一個問題問各位嘉賓,然后讓大家進(jìn)行提問。中國的財富管理部門現(xiàn)在是不是人才短缺？如果是這樣的話,怎么樣解決這個問題？又需要多長的時間呢？我想問一下俞董事長以及萊斯利·麥克斯先生。 [21:08:52]

[萊斯利·麥克斯] 對,我覺得這是上海面臨的一個關(guān)鍵的挑戰(zhàn)。當(dāng)然你們的勞動力隊伍是很大的,但是,他們是不是在這個領(lǐng)域當(dāng)中真的有專業(yè)人士,這是一個挑戰(zhàn)。假如說回顧一下歷史,瑞士人原先是在很長時間里面都是主導(dǎo)著私人銀行業(yè)的,這是因為他們有一些比較好的稅收法律。另外,瑞士在19世紀(jì)的時候就有非常多的私人銀行,并且他們也有著做私人銀行方面最優(yōu)秀的國際人才。 [21:09:29]

[萊斯利·麥克斯] 再來看現(xiàn)在。新加坡像上海一樣,在十年前提出來要成為財富管理中心。新加坡之所以能夠成功發(fā)展成為一個財富管理中心,因為他們把他們的主權(quán)基金和新加坡管理學(xué)院結(jié)合起來,這樣對行業(yè)產(chǎn)生了兩個影響。一個是如果說沒有這些人才,是很難去管好財富管理業(yè)務(wù)的。第二個,財富管理有很大的信托責(zé)任,對于客戶,對于那些做財富管理的人來說,都承擔(dān)著非常之重的責(zé)任,我們都是在監(jiān)管業(yè)或者說在行業(yè)當(dāng)中要保證最高的專業(yè)能力。 [21:11:07]

[萊斯利·麥克斯] 我想,上海要進(jìn)一步加強學(xué)術(shù)界以及制定標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管方,以及金融機構(gòu)三方的合作,這樣才能夠把合適的資源放在人才的開發(fā)和培訓(xùn)上,我們就不會缺乏人才。在財富管理方面,在主要的金融中心都面臨著人才的短缺,摩根士丹利也有這樣的情況,我們要盡量解決這些問題。 [21:11:52]

[俞妙根] 主持人的這個問題問得非常關(guān)鍵,確實中國金融業(yè)發(fā)展最大的瓶頸就是人才的瓶頸。為什么這么說呢？我們回顧一下,中國最大的工商銀行(601398,股吧)在20年前是人民銀行的一個營業(yè)部,我們建設(shè)銀行(601939,股吧)早期是財政部下面的一個基建部門,轉(zhuǎn)成建設(shè)銀行,我們的保險原來是人民銀行保險處的。這說明我們商業(yè)金融機構(gòu)最老的也就20多年歷史,我們的基金業(yè)更短,13年,證券公司長一點,21年。大致是這樣的發(fā)展時間段。 [21:12:49]

[俞妙根] 在這個時間段里面,你說我們?nèi)瞬挪欢倘笔遣豢赡艿?。所?我認(rèn)為企業(yè)發(fā)展快或者行業(yè)發(fā)展快,一定會面臨這個問題,這是一個事實。同時,也有這樣的事實在里面,在中國的許多院校,我們已經(jīng)看到這樣一種現(xiàn)象,現(xiàn)在讀金融或者說讀經(jīng)濟(jì)的差不多到最高分了。這說明什么？就是市場的需求。在上海有很多好的院校,也都是金融類、經(jīng)濟(jì)類的錄取分非常高,我想這也是社會的重視。但這里面也有一些偏頗,讀純粹的物理、化學(xué)取分不怎么高,長遠(yuǎn)來看是不理想的,短期來看也說明市場的需求在那里,也有市場發(fā)展的動力在里面。 [21:14:00]

[俞妙根] 所以,盡管客觀上有這樣的缺口在那里,同時,也可以看到人才培養(yǎng)對于國民來說,已經(jīng)是一個在逐步解決的問題。包括我們金融機構(gòu),不僅僅是有一個人才培養(yǎng)計劃,實際上,我們是全方位的,像基金管理公司,把人才稱之為人力資本來管理的。從這個角度來說,短期可能很難解決,但中長期還是比較樂觀的。 [21:14:43]

[馬德寧] 我要在這里感謝我們所有的演講嘉賓,進(jìn)行了非常好的討論。接下來我們就請聽眾提問,如果有任何問題可以提出來。 [21:15:15]

[聽眾] 你好,我來自一家投資顧問公司,我想問一個問題問孫建勇主任,關(guān)于保險方面的。剛才孫主任談到了產(chǎn)品創(chuàng)新,特別是保監(jiān)會正在制定一些政策鼓勵創(chuàng)新產(chǎn)品的出臺,與此相關(guān)的類似更加透明的指數(shù)年金、指數(shù)萬能壽險以及以指數(shù)為衍生性的保險產(chǎn)品,這類產(chǎn)品創(chuàng)新從保監(jiān)會來說,從政策層面有沒有一定的限制,或者說有什么樣的政策指向？謝謝。 [21:17:23]

[孫建勇] 關(guān)于保險創(chuàng)新也是市場發(fā)展的一個需求,過去保險主要是做風(fēng)險保障性的產(chǎn)品,有一段時間發(fā)展投資性產(chǎn)品,很靠近基金。大家說,你還是做保險的嗎？就提出了一些疑問。近幾年市場發(fā)展以后,市場產(chǎn)品很單一,消費者的需求得不到滿足,比如說變額年金我們剛剛開始試點,這里面需要的是產(chǎn)品的設(shè)計,以及銷售,還有一個問題就是投資者的管理,比起原來的產(chǎn)品更復(fù)雜。有人把它比作類似保本基金。保本基金外再搞了一個擔(dān)保,而與保險自由的資本金是掛鉤的,所以要求很高,需要投資銀行資本比較高。關(guān)于指數(shù)年金,是壽險部在管這個產(chǎn)品,但是我們跟他們討論比較多,在變額年金試點以后再逐步開展,這里面也已經(jīng)開始跟一些指數(shù)掛鉤了。 [21:19:21]

[聽眾] 你好,我有一個問題,我們在香港剛聽到有一個新的消息,就是將推出“基金一卡通”,把銀行的前端收費參考外國、特別是德國的做法。你們有沒有評估一下,因為銀行是為你們服務(wù)的,以后的情況會改善嗎？ [21:20:21]

[洪磊] 我聽出來了,這個問題算是問我的。關(guān)于基金銷售、基金費用,基金公司和銀行之間的競爭,在報端經(jīng)?？梢钥吹健５谝?在中國,我們市場上今天基金銷售的費用和國際水平比起來,不是高的,而是低的。但是每個國家費用采取什么結(jié)構(gòu),是和一個市場的成熟程度相互作用來決定的。我們今天基金費用的結(jié)構(gòu),前端收費、后端收費、客戶維護(hù)費等等,將來還有增值服務(wù)費,這些結(jié)構(gòu)開始都是從成熟市場搬過來的。但是在搬過來過程當(dāng)中我們就發(fā)現(xiàn),我們的前端今天只有銷售沒有服務(wù)。實際上,前端收繳的費只是銀行在支付體系當(dāng)中的一些費用。 [21:22:01]

[洪磊] 所以就出現(xiàn)了一種現(xiàn)象——頻繁的打折。我相信這個折將來會打到和證券公司傭金差不多的水平。從國際的趨勢,特別是這次金融危機以后,很多國家都在反思,在最近歐洲也好、澳洲也好,提出來的改革過程當(dāng)中,都是要取消前端的、一次性的收費,放棄前端的,改由投資顧問收增值服務(wù)費。因為這種費用會鼓勵我們的投資人頻繁交易,獲得他們的利益最大化,損害投資人的權(quán)益。但因為有長期資金的安排,特別是養(yǎng)老金制度的安排,我們的投資服務(wù)顧問隊伍就有一個穩(wěn)定的收入,這個群體才會存在。 [21:23:10]

[洪磊] 第二,在制度還沒有安排的情況下,我們做了一個安排叫做“尾隨傭金”,就是我們銷售機構(gòu)可以分基金管理公司的管理費。這個現(xiàn)象也是基于我們對市場觀察的結(jié)果。我剛才講了,我們基金銷售總體費用不高,但是相對來說,我們的管理費用比國際水平高一點。我們想,在不增加投資人負(fù)擔(dān)的前提下,就是不管是銷售也好、管理也好,在不增加投資人的負(fù)擔(dān)情況下,允許銷售顧問、基金管理公司在協(xié)商博弈基礎(chǔ)上分取一部分的管理費,力圖達(dá)到我們的共贏。 [21:24:43]

[洪磊] 同時,也在這個基礎(chǔ)機制安排下,盡可能鼓勵我們的投資者長期持有,不要頻繁買賣,這樣銷售機構(gòu)只要有資產(chǎn)在你的手上,也能分取一部分的費用。我想,這是對我們機構(gòu)之間制度的安排。我提醒一下,我們基金的信息披露非常發(fā)達(dá),我們已經(jīng)用電子披露的形式向全世界展示。如果有新的記者可以很好地把我們基金的數(shù)據(jù)做一下分析,你們會發(fā)現(xiàn),在去年我們基金公司付給銀行的尾隨傭金占到基金公司管理費不到16%,如果用去年3.15號實行這個規(guī)則之后的數(shù)據(jù)來分析,大概不超過25%。 [21:25:37]

[聽眾] 我是富國基金的,我有一個問題想問洪主任以及萊斯利·麥克斯。我們看到中國現(xiàn)在在基金行業(yè)發(fā)展過程當(dāng)中和銀行是密切合作的。全球有兩種類型,在美國是投資銀行主導(dǎo)的金融市場情況下,整個銀行和基金是一種開放式結(jié)構(gòu),就是銀行既賣自己的產(chǎn)品也賣別人的產(chǎn)品;但在歐洲,尤其是在法國,我們看到的是封閉結(jié)構(gòu),一般以賣自己的產(chǎn)品為主。中國現(xiàn)在的情況有一點像歐洲的早期,是商業(yè)銀行為主的。洪主任怎么看這個問題？十年之后、二十年之后中國是會走向歐洲一樣的封閉式結(jié)構(gòu),還是美國的開放式結(jié)構(gòu)呢？也請萊斯利展望一下這個問題。 [21:27:01]

[洪磊] 首先任何國家商業(yè)模式的形式一定有內(nèi)在的軌跡以及內(nèi)在的規(guī)律,至于今后發(fā)展什么樣的模式,我想今天我們可能不便做出過早的定論和推測。但我想,作為政府監(jiān)管部門,它的使命是什么？是鼓勵多元,要反壟斷。我們要通過我們制度的供給,以及平臺的建設(shè),盡可能提供機會讓更多低廉的、小成本的機構(gòu)進(jìn)入市場。這是我們一個基本的方針。這些機構(gòu)進(jìn)入金融市場以后應(yīng)該通過提供專業(yè)的市場服務(wù),由投資者進(jìn)行選擇,到底哪個模式會成為今后發(fā)展的主流模式。 [21:28:05]

[洪磊] 在這些方面,剛才也問到了“基金一卡通”的問題,我可以透露,中國證監(jiān)會現(xiàn)在正在打造我們基金銷售的中央數(shù)據(jù)交換平臺。這個數(shù)據(jù)交換平臺,就是要改變中小基金管理公司為了要銷售、代銷其他基金公司的產(chǎn)品,要和若干個基金公司聯(lián)網(wǎng)這種高成本的模式。同時,我們還在打造鼓勵第三方的支付機構(gòu)和我們的銀行合作,開展第三方的支付,讓我們更多的中小型的金融機構(gòu)以更低廉的成本,取得參加競爭的機會。 [21:28:58]

[萊斯利·麥克斯] 我覺得這的確是指出了非常關(guān)鍵的一點,這里面也涉及到利益沖突,有利益沖突的時候一定要保護(hù)投資人的利益。在財富管理這個領(lǐng)域當(dāng)中,我們覺得一個開放式的市場模式是更好的,不光是銷售自己的產(chǎn)品,還要去銷售各種各樣的產(chǎn)品,同時也是面對各種各樣的渠道客戶。我覺得這上海就是朝著這個方向在前進(jìn)的?？梢韵瓤匆幌職v史的情況,當(dāng)我以前做業(yè)務(wù)的時候,一般來說我們的客戶會經(jīng)常問我,我應(yīng)該選哪個股。但是,現(xiàn)在客戶就會來問我應(yīng)該選擇哪個產(chǎn)品。 [21:30:07]

[萊斯利·麥克斯] 現(xiàn)在的提問涉及到了產(chǎn)品,而不光是選哪支股了,這是在財富管理方面的變化。其實財富管理在中國也剛開始,對于基金的經(jīng)理人進(jìn)行評級或者說進(jìn)行評論,這樣的服務(wù)是非常重要的。我相信是建一個開放式的架構(gòu)更好。如果說,金融機構(gòu)僅僅只銷售自己的產(chǎn)品,這樣的情況下,取得成功的例子很少。 [21:30:34]

[聽眾] 我是財經(jīng)網(wǎng)的記者。我非常認(rèn)同孫主任說的要遵循市場的觀點。那么對于監(jiān)管機構(gòu)也好,金融機構(gòu)也好,在現(xiàn)實情況當(dāng)中還是有身不由己的情況。孫主任說你的領(lǐng)導(dǎo)為什么會發(fā)出還是讓市場先行的感嘆呢？ [21:31:00]

[孫建勇] 國際經(jīng)驗證明,因為中國走到這個階段,開始加快金融創(chuàng)新了。我們現(xiàn)在的體制下,由于文化的原因,我們以前政府引導(dǎo)的比較多。引導(dǎo)的比較多就會給市場一些理念,過去一個階段是很成效的。但是現(xiàn)在發(fā)展的趨勢,新興的金融機構(gòu)在創(chuàng)新,過去的一些金融機構(gòu)也在創(chuàng)新,出現(xiàn)了多元的情況,而且市場需求也在增加,說白了首先要滿足需求。你滿足需求是什么？最直接地是來自市場,最了解需求也是市場,要支持他們做。監(jiān)管者做的事主要是制定規(guī)則,更主要是看住風(fēng)險,我認(rèn)為監(jiān)管者是動態(tài)的風(fēng)險監(jiān)管者,如果風(fēng)險是可控的,就應(yīng)該支持他們?nèi)プ觥?[21:31:57]

[聽眾] 你好,我是上海證券報的,兩年前保監(jiān)會和市政府簽約了合作備忘錄,里面提到會將保險基金創(chuàng)新業(yè)務(wù)等更多往上海展開,這方面有沒有一些進(jìn)展呢？ [21:33:03]

[孫建勇] 今天晚飯前,上海市政府和保監(jiān)會進(jìn)行了會談,這既是對過去一段時間的總結(jié),也是對未來的安排。過去幾年在合作框架下,保險基金在上海地域的應(yīng)用還是比較好的。除了新機構(gòu)的進(jìn)入,以及新的資產(chǎn)管理公司到上海來,另外,我們也進(jìn)行了一些基礎(chǔ)設(shè)施的投資,比如說上海的地鐵,上海到崇明的長江隧橋,以及上海世博會等等。保險在里面按照市場的規(guī)則都做了很多的支持。大家也看到了,像今年年初到現(xiàn)在做的公租房,下一步是保障房也都還會有支持。新的投資規(guī)則,按照市保險法》的規(guī)定,有價證券投資在新的領(lǐng)域包括股權(quán)投資、不動產(chǎn)的投資等方面都會逐步加大。應(yīng)該說,未來還是好的。 [21:34:24]

[馬德寧] 孫主任和洪主任兩位已經(jīng)回答了很多問題,有沒有其他的問題可以提給其他幾位嘉賓呢？ [21:34:46]

[聽眾] 我是來自《財經(jīng)》雜志的記者,我想問一下周總,現(xiàn)在在私人銀行方面,在產(chǎn)品上提供的數(shù)量會略顯少一些,而且因為一些監(jiān)管上的原因,好像打通各個市場的產(chǎn)品種類比較少。在發(fā)展私人銀行,特別是提供產(chǎn)品豐富性方面,我們會做什么樣的努力呢？ [21:35:41]

[周宏亮] 現(xiàn)在私人銀行這個平臺,可以把它作為一個萬能的中介,也可以把它作為一個解決問題的銀行,它可以解決很多客戶的需求?，F(xiàn)在客戶也不缺乏,產(chǎn)品也不缺乏,主要是內(nèi)部的機制,或者說監(jiān)管、風(fēng)險,還有待理順,這是各家私人銀行普遍面臨的問題。現(xiàn)在我們推出的服務(wù)也不少,除了行業(yè)內(nèi)部的,金融市場短期的理財產(chǎn)品,中長期的像陽光私募、PE、股東解禁或者客戶有個性化的需求,他的希望是什么,我們可以和專業(yè)的機構(gòu)進(jìn)行合作。 [21:36:31]

[周宏亮] 我們和農(nóng)行、還有加拿大蒙特利爾的私人銀行進(jìn)行合作,在跨境金融服務(wù)方面有一個合作協(xié)議。包括外資銀行產(chǎn)品研發(fā)的團(tuán)隊,怎么把各個方面的關(guān)系安排好,整合好,為客戶提供一個綜合的解決方案。這個產(chǎn)品和服務(wù),實際上是有區(qū)別的,以往的產(chǎn)品都是從存貸款角度派生出來的,私人銀行的產(chǎn)品涉及方面比較多,三方面、四方面甚至五、六方面的關(guān)系。這五、六方面的關(guān)系。有些是經(jīng)過信托平臺,經(jīng)過信托平臺的,法定關(guān)系是信托,真正關(guān)系可能是投資顧問在起作用,信托只是起了一個平臺作用。但是產(chǎn)品的總顧問是銀行在后面安排各種關(guān)系,各種責(zé)任和義務(wù)。這樣的產(chǎn)品,現(xiàn)在也不少,把各方面整合起來,為客戶提供服務(wù)方案,也解決了各種監(jiān)管的問題。 [21:38:30]

[周宏亮] 股權(quán)投資,實際投資有很多的東西在推,只要客戶有這種想法,我們有的可以叫做產(chǎn)品,有的可以叫服務(wù),有的可以叫做提供信息。過去說,產(chǎn)品就是自營和代銷的,除了自營和代銷還可以給客戶提供一種信息服務(wù),我銀行有資源,可以把很多投資者的信息告訴客戶,也回避了一些監(jiān)管,讓客戶自己決策判斷,達(dá)到資產(chǎn)配置的目的。 [21:39:13]

[聽眾] 你好,我是新浪財經(jīng)的,請問一下洪主任,第一個問題就是第三方基金牌照頒發(fā)時間能不能透露一下？第二個問題,現(xiàn)在上海基金業(yè)執(zhí)行的一些鼓勵計劃,為解決基金人才不穩(wěn)定的問題,請問您這邊怎么看？ [21:39:38]

[洪磊] 大家非常關(guān)心我們的第三方銷售牌照發(fā)放的問題。第三方銷售牌照的發(fā)放是要基于我們基金銷售管理辦法修訂的正式頒布。大家都知道,去年11月份的時候我們已經(jīng)向全社會公開征集意見,目前正在修訂過程當(dāng)中。同時,在這個過程中,還有幾項工作我們要落實。大家都知道第三方銷售機構(gòu)的批準(zhǔn),是以監(jiān)管部門有能力監(jiān)控我們銷售機構(gòu)資金的走向為基礎(chǔ)。如果不能把握這個,我們是不敢輕易去審批第三方的銷售機構(gòu)。目前可以跟大家說,關(guān)于資金監(jiān)管的中央數(shù)據(jù)交換平臺,基本上已經(jīng)有眉目了。 [21:40:40]

[洪磊] 同時,第三方的資金監(jiān)督和劃轉(zhuǎn)的平臺,有兩個已經(jīng)試點成功。我相信在不遠(yuǎn)的將來,我們的《辦法》就會頒布,也會生效。頒布以后會有一批的專業(yè)人士發(fā)起第三方銷售機構(gòu),提供更為專業(yè)的服務(wù)。另外,如何讓管理人和持有人利益一致,這是贏得社會公眾對于證券投資基金信任非常重要的前提。大家都知道,現(xiàn)在我們的基金經(jīng)理這幾年變動率比較高,如何讓基金經(jīng)理能夠更專心一意的為我們的廣大投資人服務(wù),非常重要的辦法就是把他們的收入相當(dāng)一部分變成他們的基金份額,只要通過管好他的基金,他自己的財富就一起成長。我想,這個措施會受到廣大基金投資者的歡迎。謝謝大家。 [21:41:57]

[馬德寧] 女士們,先生們,我們今天的提問就到此結(jié)束了,請再次給予在座的嘉賓熱烈的掌聲,感謝他們與我們分享了他們的觀點。另外感謝大家用周五晚上的時間來聽我們的會議,并且希望明天再次見到大家。 [21:42:16]

“浦江夜話五:建設(shè)上海資產(chǎn)與財富管理中心”的直播到此結(jié)束,感謝各位網(wǎng)友的關(guān)注。明天請繼續(xù)關(guān)注陸家嘴論壇專題會議直播,謝謝。 [21:43:17]