嵇晨

20日，摩根大通董事總經(jīng)理李晶在“2011陸家嘴論壇”上對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示，由于全球投資者對中國、美國經(jīng)濟(jì)有憂慮，中國A股市場在近期兩三個月表現(xiàn)不佳，但隨著通貨膨脹指數(shù)在年內(nèi)見頂之后，監(jiān)管層對流動性的控制可能不會向上半年那么緊，A股在下半年會反彈走好。

中國A股下半年向好

今年年初1~2月中國A股走勢非常好，當(dāng)時(shí)跑贏全球市場，但由于投資者對于通貨膨脹，以及銀根收緊的擔(dān)憂，市場避險(xiǎn)情緒爆發(fā)，使得近期A股出現(xiàn)調(diào)整，當(dāng)前很多投資者依然抱觀望態(tài)度。但李晶認(rèn)為，隨著今年7~8月CPI增速可能見頂，政府的貨幣收緊政策趨緩，投資者會重拾信心，而且從估值上看，當(dāng)前A股投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)，PE可能只有十一二倍，比港股還便宜，下半年一旦行情啟動后，A股市場甚至可能跑贏香港市場，但要密切關(guān)注通脹指數(shù)。

回顧過去的9個月頻繁加息和銀行準(zhǔn)備金率調(diào)整，其中銀行準(zhǔn)備金率調(diào)整9次，利息上調(diào)5次，李晶認(rèn)為，政府調(diào)控抑制通脹已經(jīng)出現(xiàn)預(yù)期效果。如果未來幾個月CPI見頂，加息和準(zhǔn)備金率的調(diào)整在未來肯定不會像上半年一樣，整個銀根收緊的幅度不會像過去幾個月一樣頻繁。

因此，她維持年初對2011年A股盈利預(yù)期，“盡管2011年A股盈利增速可能不及2010年，但20%的增長還是可以實(shí)現(xiàn)。

大宗商品方面，盡管近期大宗商品市場價(jià)格回調(diào)，但李晶表示長期依然看多商品和資源，“黃金總體來說是貨幣，和資源美元走勢相逆，美元走強(qiáng)，黃金一定是走弱的。市場調(diào)整很正常，因?yàn)槿ツ甏笞谏唐繁憩F(xiàn)已經(jīng)非常優(yōu)秀，短期調(diào)整是在所難免。商品這塊長期看好”

同時(shí)，李晶認(rèn)為，大宗商品資源方面走勢也將長期走強(qiáng)，因?yàn)椤百Y源有限，但需求無限”。她舉例表示，中國占全世界人口約22%，印度也是，兩大發(fā)展中大國目前正經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)大幅增長時(shí)期，因此隨著城市化進(jìn)程加快，對商品資源需求保持旺盛。

值得關(guān)注的是，作為全球商品的最大消費(fèi)國，中國的人均資源消費(fèi)卻遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，如果在未來中國人均對大宗商品的消費(fèi)趕上發(fā)達(dá)國家，那么整體需求將大量釋放。

人民幣國際化已經(jīng)快速邁步

國際板何時(shí)出臺，是此次陸家嘴論壇熱議的話題之一。早些時(shí)候，證監(jiān)會主席尚福林在講話中一句“我們離國際板推出越來越近”引起全場轟動。

李晶表示，國際板的推出，對整個中國資本市場的發(fā)展非常很有好處。“由于目前A股市場投資非常單一，基本上就是中國公司上市，國際板推出之后，首先是大型跨國企業(yè)也能上市，紅籌股也能上市，有利于拓展國內(nèi)投資者的投資渠道，也有利于消化國內(nèi)市場寬松的流動性。

當(dāng)前市場上資金并不缺少，銀行還有大量儲蓄，加上受調(diào)控的房地產(chǎn)行業(yè)資金無去處，近期A股市場有吸引力的藍(lán)籌股上市數(shù)量并不多，國際板的推出，會給國內(nèi)持有人民幣的投資者產(chǎn)生巨大的吸引力。