庹啟斌:發(fā)展債券市場對當前經濟轉型具有現實意義
鳳凰網財經訊 由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5月19-21日在上海舉行,本次論壇的主題為“新時期的金融體系及其宏觀管理”,鳳凰網財經進行全程直播。國泰君安副總裁庹啟斌在專題會場一:“創(chuàng)建繁榮的中國債券市場”上表示,從完善金融市場體系、穩(wěn)定市場來講,同時是為了發(fā)揮資源配置效率,支持經濟轉型,產業(yè)升級的角度來講,債券市場發(fā)展都有非常大的空間,并且意義是非常現實的。
以下為發(fā)言實錄:
[庹啟斌] 多謝主持人,各位來賓早上好。剛才各位嘉賓,各位領導,都對今天的主題“創(chuàng)建繁榮的中國債券市場”發(fā)表了非常有創(chuàng)建的一些想法,本人也是非常受啟發(fā)。我覺得剛才大家講的回顧了債券市場發(fā)展到目前為止的成就。作為一個證券公司,作為一個投資銀行來講,這個過程,不管是交易所市場也好,還是銀行間市場也好,我們都是參與者,跟監(jiān)管機構,市場的各個主體都有廣泛的聯系和接觸。到目前階段,新時期金融體系,這次大會的主題是“新時期的金融體系和政府的監(jiān)管”。在這個階段,金融體系我們總結的確有很多的想法,由于時間比較緊就把幾個觀點亮出來,跟大家一塊分享一下,最關鍵還是希望大家能夠批評、指正、一塊努力,在座的都是市場的參與者,或者說研究者。
[庹啟斌] 第一個觀點是中國債券市場到現在,現在的金融體系建設過程中,除了銀行信貸傳統(tǒng)以外,資本市場里面?zhèn)袌銎鋵嵤亲钤绲模乾F在在金融體系的建設角度來講,在直接融資、小一點的范圍來講,我們覺得直接融資這一塊,債券市場這一塊應該是最有發(fā)展空間、最有提升的空間的,并且我認為現在是一個非常好的時機。從目前來看,金融體系發(fā)展到現在,我們看到在目前的宏觀調控里面,我們銀行信貸的調控之后,銀行信貸的壓力很大。為什么呢?因為傳統(tǒng)的融資渠道主要是銀行,現在一控制壓力就很大。
[庹啟斌]延伸到其他的信貸市場,我們是民間的也好,還是現在最近兩年出現的小額信貸公司的發(fā)展,需求很大,利率對市場也產生了很大的影響。所以這個信貸市場的發(fā)展現在壓力很大。同時我們直接融資這一塊,債券市場這幾年市場體系建設,應該說是非常不錯。但是我們看到,現在在一級市場的壓力很大。所以社會資金,現在到了這樣的一個規(guī)模,一定要找出路,信貸也好,還有我們的直接融資股票市場也好,都是一種壓力,同時也是集聚了很多風險。
[庹啟斌] 所以從完善金融市場體系、穩(wěn)定市場來講,同時是為了發(fā)揮資源配置效率,支持經濟轉型,產業(yè)升級的角度來講,債券市場發(fā)展都有非常大的空間,并且意義是非?,F實的。這是一個比較好的時機,我們國內債券市場的創(chuàng)新是非常好的條件,2009年、2010年,每一年債券市場規(guī)模,2009年是9萬億的發(fā)行規(guī)模,2010年差不多10萬億,發(fā)展的需求很大。債券市場從量變到質變的過程會發(fā)生。這是第一個觀點。
[庹啟斌] 第二個觀點是怎么樣把握好這樣一個時機。我非常贊同昨天劉明康主席的講話,金融市場發(fā)展的頂層設計需要我們做進一步的部署。這幾年的發(fā)展,量的劇變已經發(fā)展到一定的規(guī)模。因為這是剛才各位市場的組織者也是領導者,各位嘉賓提到的。這里面從量上已經達到極限,規(guī)模已經非常大了。但是我們從質量來講、發(fā)展水平來講還是不夠的,尤其是剛才張總提到社會信用這一塊,依靠社會信用里面的債券產品現在比例還很小,這是債券市場發(fā)展要提升的方面。
[庹啟斌] 頂層設計方面首先是理念,過去基礎是什么呢?一個是受制于市場經濟初級階段,再一個資本市場初期加上轉軌,政府監(jiān)管的理念就是對風險的零容忍,我們在監(jiān)管過程中是分業(yè)經營、分業(yè)管理,就奠定了現在的格局。所以將來從頂層設計來講,從監(jiān)管理念、從市場結構建設,包括法律規(guī)章里面,都要有所改變。首先是監(jiān)管理念,現在的資產債券化、產品,以現金流為保證的,以收入為保證的,這個方面的創(chuàng)新要不斷的推進,尤其是在沿海地區(qū)、經濟發(fā)展地區(qū),這幾年信用基礎比較好,所以我們希望在創(chuàng)新里面,在監(jiān)管的構架里面,在互聯互通這一塊都要做努力。作為投資銀行來講,現在我們是一個很小的部門來做。我們投資銀行,跟其他的中介機構一塊,會在這個過程中做很多的貢獻。在這里簡單講這些。
相關專題:2011陸家嘴金融論壇
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