近一段時間，中國股市始終在3100點與2700點之間徘徊，股市的低迷讓投資者有點煩。畢竟，美國股市在次貸、財政雙重危機之下仍然恢復(fù)到危機前的水平，金磚四國也普遍上漲了一到兩倍，而作為國際經(jīng)濟引擎的中國股市，卻慘不忍睹，是什么讓中國股市如此低迷？中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬昨在第二屆中國資本論壇上對此做出解釋，缺乏積極的股市政策和監(jiān)管制度不完善造成了股市低迷。

劉紀(jì)鵬說，支撐社會經(jīng)濟發(fā)展的融資模式應(yīng)該是銀行信貸間接融資與資本市場直接融資。但在我國以前的經(jīng)濟政策中，只注重貨幣政策或者說商業(yè)銀行，而忽略了股市直接融資。眼下，央行天天為錢多苦惱，準(zhǔn)備金率已經(jīng)提高到前所未有的水平，引來大量熱錢，催生通貨膨脹。而股市呢，大量好項目缺乏資金，嗷嗷待哺。為什么央行的錢不能引入到資本市場？為什么社會資本不愿意進(jìn)入股市？因為沒有找到穩(wěn)健的貨幣政策、寬松的財政政策與積極的股市政策三者的關(guān)系。他認(rèn)為，直接融資與間接融資的比例應(yīng)該提高到4：6甚至5：5。

“央行最近終于提出了社會融資總額的概念，這為兩條腿，即資本和貨幣政策的共同推出創(chuàng)造了一個現(xiàn)實條件?！彼f，“中國經(jīng)濟增長下一步模式的轉(zhuǎn)變關(guān)鍵是融資的方式的轉(zhuǎn)變，PE，私人投資、證券投資、外商投資，大家一起上，把這些錢引到投資才是正路，不是消費，也不是到藝術(shù)品，也不是到房地產(chǎn)，更不是回收。

可是，目前房地產(chǎn)受打壓，匯率升值，熱錢進(jìn)來，股市卻沒起來，錢去了哪里？

“錢太多了，只是不愿意進(jìn)市場。二級市場買單受傷害太重了?！眲⒓o(jì)鵬說，從上海權(quán)證，到紫金礦業(yè)弄出一毛錢的股票，到現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板的三高，從天花板到地板，這種現(xiàn)象二級市場的埋單把大家搞的沒情緒了，創(chuàng)業(yè)板218家企業(yè)，預(yù)計募集1660多億，有的計劃募集兩個多億，最后平均超過5.2個億，這些錢光吃銀行利息也是4000多萬，而且這些錢還要交易所看管。“一個制度性的差誤帶來更多的錯誤，不許你用，不用也浪費，這不是市場化詢價。核心問題是審批、保薦人基本不發(fā)揮作用?！彼f，“真正的制度要降低門檻，牢牢抓住保薦人，出了問題就把你罰出場，你承銷商出問題就吊銷你資格。

劉紀(jì)鵬認(rèn)為，當(dāng)前擴大直接融資，就要推出積極的股市政策，一行三會都應(yīng)該為積極的股市政策獻(xiàn)計獻(xiàn)策，央行應(yīng)該每年制定出規(guī)劃性指標(biāo)，為直接融資鳴鑼開道，把股市政策列上金融政策。銀監(jiān)會也要為公司債的發(fā)行探討，PE的投資行為都應(yīng)該有專門的部門主管。

本報記者 趙偉莉