今年以來，人人網(wǎng)、網(wǎng)秦、世紀佳緣等一批中國互聯(lián)網(wǎng)概念股密集赴美上市后，近期又傳出凡客誠品、京東商城等意欲赴美上市的消息。而有數(shù)據(jù)顯示，截至5月中旬，今年在美上市的12家中國公司，包括人人網(wǎng)在內(nèi)的9家公司破發(fā)，占比達75%，盛大科技更是收到了納斯達克的退市通知。中國概念股到底怎么了？昨天，紐交所CEO鄧肯·尼德奧爾接受記者采訪時意味深長地表示，“股票估值是由投資者決定的……”

中國上市企業(yè)面臨退市危機

“互聯(lián)網(wǎng)+中國”在美國一度成為最受追捧的投資話題之一。去年12月，當當網(wǎng)在美上市首日上漲87%；而優(yōu)酷網(wǎng)上市首日的收盤價為33.44美元，相比發(fā)行價12.8美元大漲161%。紐交所北京代表處首席代表楊戈分析，此前，由于歷史的沿革特別是上市門檻要求的原因，中國的互聯(lián)網(wǎng)公司只能在美國的創(chuàng)業(yè)板市場上市。在全球金融危機之后，紐交所對上市規(guī)則進行了修改。因此，從去年開始，中國的互聯(lián)網(wǎng)公司出現(xiàn)了集中登陸紐交所的盛況，引起了國際投資者的極大關注。

今年以來，中國公司赴美上市一直沒有停止過。有統(tǒng)計顯示，中國公司赴美股權融資的總額已超過20億美元。但近期，赴美上市的中國公司股價表現(xiàn)并不盡如人意。有關中國上市公司業(yè)績造假、違規(guī)操作的各種消息頻頻見諸海外媒體，美國的空頭基金則瞄準中國概念股的軟肋伺機行動。一些中國赴美上市公司股價也為此經(jīng)歷考驗。人人網(wǎng)、網(wǎng)秦、世紀佳緣這3家5月赴美上市的公司相繼破發(fā)。

在紐交所上市的中國東南融通23日發(fā)布公告說，美國證券交易委員會正對該公司展開調(diào)查。此前，曾有數(shù)家美國機構接連發(fā)布報告，質疑東南融通財務造假。東南融通股票于5月17日停牌，公告發(fā)布第二天，兩家美國律師事務所對東南融通發(fā)起集體訴訟。遭遇市場質疑的中國公司還有艾瑞泰克、盛大科技、中國閥門、中國高速傳媒、中國教育集團、麥考林等。過去兩個月中，至少24家中國公司因各種原因被摘牌或停牌。

國際資本被疑“兩頭獲利”

中國概念股在海外市場上的一進一出和股價漲跌，都有熟悉資本市場游戲規(guī)則的國際投資機構獲利。

幾個月前優(yōu)酷網(wǎng)和當當網(wǎng)的上市，為它們背后的風險投資公司帶來豐厚的回報。據(jù)記者了解，當當網(wǎng)的主要投資者包括美國老虎基金、美國IDG集團、DCM、華登國際、盧森堡劍橋集團、亞洲創(chuàng)業(yè)投資基金等。而優(yōu)酷網(wǎng)曾獲得過5輪總額共計1.1億美元的私募投資。兩家公司背后的風險投資商陣容都是十分強大。

支持一家中國企業(yè)成功在美上市，國際風險投資公司獲得數(shù)倍利潤是眾所周知的事情。而此后，由于普遍存在財務管理不夠嚴謹?shù)膯栴}。中國概念股已成為華爾街空頭狙擊的重點對象。據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，美國的做空投資者有其自己的運作模式：首先派人調(diào)查上市公司問題，并撰寫報告并建立空頭頭寸，然后在資本市場上發(fā)布消息甚至借助律師展開訴訟，待股價暴跌后再買回股票平倉。從最近幾樁案例中可以發(fā)現(xiàn)，成功的做空者獲利不菲。

企業(yè)須重視完全信息披露

蒼蠅不叮無縫的蛋。業(yè)內(nèi)人士判斷，令做空者有機可乘的，正是一些中國上市公司存在財務管理不嚴謹、企業(yè)財務數(shù)據(jù)過度包裝、相關信息刻意隱瞞等漏洞。

紐交所CEO鄧肯·尼德奧爾認為，在很多意欲赴美上市的中國企業(yè)看來，紐交所沒有“企業(yè)需連續(xù)兩年盈利”等硬性要求，似乎可以更快上市融資。但實際上，根據(jù)美國的發(fā)行制度，上市企業(yè)必須保證“完全信息披露”，即必須確保證券發(fā)行有關的一切信息的真實、全面、準確，并對不實陳述所導致的投資者損失承擔法律責任。

北京天問律師事務所律師張遠忠分析，“部分國內(nèi)企業(yè)對重要信息披露不及時，缺乏信息持續(xù)披露理念，甚至總是抱著能少則少、能不披露就不披露的心態(tài)?！倍鴮嶋H上，信息披露的真實性與及時性事關企業(yè)生死，信息披露不全面、不及時就會引起股價的大幅波動。

鄧肯·尼德奧爾告訴記者，作為交易所，要保護投資者的利益。“但我也想提醒大家注意，它能夠做的也是有一定限制的。在一定程度上，交易所也要依賴于上市公司他們自己所披露的報表?！苯窈?，紐交所會要求上市公司披露更多的信息。

部分中國概念股“失寵”美國投資者的局面表明，國內(nèi)企業(yè)赴美上市之路，遠不像部分上市公司高管想象的那樣輕松。“美國投資者的錢并不是好拿的”，中國上市企業(yè)須盡快熟悉國際資本市場游戲規(guī)則，摒棄重視“包裝”輕視“業(yè)績”的想法，認真履行如實披露公司全面經(jīng)營信息的法律責任。