農(nóng)村、縣鎮(zhèn)消費超預期仍是支持行業(yè)持續(xù)較快成長的重要因素

產(chǎn)業(yè)向中西部轉移帶動農(nóng)村等居民收入增加，支持農(nóng)村消費出現(xiàn)持續(xù)超預期，這是我們今年看好家電行業(yè)的重要因素。延續(xù)了我們在年初策略報告里面提出"另一部分人富起來的需求推動"的投資邏輯。

估值安全+競爭力提升

成本上升、人民幣升值、緊縮政策導向等一系列擾動因素引發(fā)行業(yè)內企業(yè)的進一步分化，形成了又一次對行業(yè)的估值壓力，我們認為這正好將產(chǎn)生新一輪家電投資機會。優(yōu)質公司在這個過程中獲得了競爭力的穩(wěn)固提升。行業(yè)內部分公司估值具備很好的安全邊際，良好的中報業(yè)績表現(xiàn)，都將支持股價的進一步上漲空間。尤其規(guī)模較大的公司將明顯比規(guī)模較小的公司抗風險能力強，下游企業(yè)比上游企業(yè)更具備抗通脹能力。

上調空調全年行業(yè)增速預期，其他子行業(yè)維持年初預期

今年1-4月空調行業(yè)內銷增速31%，出口增速41%，出口增速超預期。下半年環(huán)比增速會有所下降，但這是在預期之內。全年行業(yè)增速我們將由年初預計的15%上調到18%-20%，同時行業(yè)繼續(xù)表現(xiàn)為抗成本壓力最好。其他子行業(yè)維持年初的預期判斷，重點關注不同公司的競爭力分化。

維持"謹慎推薦"投資評級

品種選擇：首選低估值、2季度利潤率明顯回升的上市公司：格力電器、美的電器。后期重點關注以下品種：②盈利能力持續(xù)改善和資產(chǎn)整合進度加快：青島海爾。③估值壓力逐步消化：三花股份、華帝股份、萬和電氣、小天鵝等④產(chǎn)品結構調整優(yōu)于同行：海信電器

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