政策支持下，國內(nèi)的信息化建設(shè)還在持續(xù)深入

根據(jù)Gartner的預(yù)測，國內(nèi)的IT投資在未來幾年仍然保持2位數(shù)的成長，我們通過軟件行業(yè)就業(yè)人數(shù)統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)11年仍在景氣階段，只是對(duì)09年4Q開始的擴(kuò)張有適度修復(fù)；政策方面，"十二五"期間對(duì)于信息技術(shù)行業(yè)的支持還將繼續(xù)，但是，人力成本的上升對(duì)行業(yè)具有實(shí)質(zhì)性的影響。

弱周期的軟件和服務(wù)企業(yè)的價(jià)值取決于下游

由于軟件和服務(wù)行業(yè)周期性較弱，所以公司的股價(jià)更多的估值和政策的驅(qū)動(dòng)；而國內(nèi)的軟件企業(yè)以行業(yè)應(yīng)用和外包服務(wù)為主，公司的內(nèi)在價(jià)值更重要的是同下游客戶的關(guān)系，公司規(guī)模的增加也有賴于人員的增加。

硬件產(chǎn)品的成長需要品牌、成本和市場空間

計(jì)算機(jī)硬件產(chǎn)品面向終端用戶，所以需要有一定品牌，而多數(shù)產(chǎn)品要實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代必須有成本優(yōu)勢，而企業(yè)的發(fā)展?jié)摿t取決于產(chǎn)品的市場空間。

下半年的投資將回歸到公司業(yè)績和估值上

在估值偏高的情況下，缺乏業(yè)績支撐的概念無法支持估值，投資將回歸到公司業(yè)績和估值上。我們建議關(guān)注軟件龍頭用友軟件、行業(yè)應(yīng)用上具備較強(qiáng)競爭力的美亞柏科和跨入藍(lán)海市場的立思辰，硬件企業(yè)關(guān)注具備品牌、成本優(yōu)勢以及市場空間的大華股份、新北洋和廣電運(yùn)通。

給予信息技術(shù)行業(yè)"謹(jǐn)慎推薦"的投資評(píng)級(jí)

信息技術(shù)行業(yè)仍然處在景氣狀態(tài)，目前在行業(yè)指數(shù)下行的情況，仍然在估值高點(diǎn)，在業(yè)績分化的情況下，基本面較好且具備估值優(yōu)勢的企業(yè)將有一定投資機(jī)會(huì)，給予行業(yè)"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí)。

(具體內(nèi)容請(qǐng)見附件)