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    數(shù)量緊縮力度依然保持平穩(wěn)

    2011年06月15日 00:51
    來(lái)源:中證網(wǎng) 作者:王輝

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    在5月份CPI數(shù)據(jù)公布和當(dāng)日公開市場(chǎng)操作結(jié)束之后,14日下午,央行宣布再次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。分析人士表示,在物價(jià)水平遲遲難以回落的背景下,央行再度上調(diào)準(zhǔn)備金率仍在情理之中。而另一方面,由于近期央票發(fā)行難以得到主流機(jī)構(gòu)積極回應(yīng),此次提準(zhǔn)仍然可以理解為對(duì)公開市場(chǎng)操作的替代。整體而言,目前貨幣當(dāng)局的數(shù)量緊縮力度基調(diào)依然保持平穩(wěn)。

    公開市場(chǎng)回籠延續(xù)地量

    央行14日公告,當(dāng)日上午招標(biāo)發(fā)行的10億元1年期央票,發(fā)行價(jià)格96.80元/百元,對(duì)應(yīng)收益率繼續(xù)持穩(wěn)在3.3058%。與此同時(shí),央行當(dāng)日未進(jìn)行正回購(gòu)操作。

    而值得注意的是,WIND數(shù)據(jù)顯示,自5月13日以來(lái),公開市場(chǎng)單期央票發(fā)行量已連續(xù)4周低于300億元。如果不考慮上周的1000億元28天期正回購(gòu)操作,公開市場(chǎng)操作已經(jīng)連續(xù)4周以來(lái)保持了地量水平。

    市場(chǎng)人士表示,在市場(chǎng)加息預(yù)期居高不下、資金面持續(xù)吃緊的背景下,機(jī)構(gòu)對(duì)央票的需求極度萎靡,造成了近階段央票等公開市場(chǎng)操作難以有效放量。

    數(shù)量緊縮基調(diào)未變

    14日午后,央行宣布從2011年6月20日起,上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。至此,大型金融機(jī)構(gòu)法定存準(zhǔn)率已升至21.5%的高位。分析人士指出,這進(jìn)一步驗(yàn)證了央行繼續(xù)控制通脹的政策意圖,并且對(duì)近期公開市場(chǎng)操作延續(xù)地量給出了一個(gè)合理的注解。

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局14日發(fā)布的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)顯示,5月CPI同比上漲5.5%,創(chuàng)出了自2008年7月以來(lái)的近3年新高,進(jìn)一步增強(qiáng)了央行繼續(xù)以緊縮貨幣政策控制通脹的動(dòng)力。與此同時(shí),在公開市場(chǎng)操作難以放量的背景下,央行若想繼續(xù)實(shí)現(xiàn)其數(shù)量緊縮的政策意圖,再次運(yùn)用存準(zhǔn)率也在所難免。

    上海一債券基金經(jīng)理表示,事實(shí)上,完全可以將本次準(zhǔn)備金率上調(diào)理解為對(duì)公開市場(chǎng)資金回籠的“替代”。6月份公開市場(chǎng)到期資金超過(guò)6000億元,通脹水平卻再創(chuàng)新高,因此央行在貨幣緊縮上勢(shì)必會(huì)有所動(dòng)作。而在當(dāng)前管理層加息態(tài)度謹(jǐn)慎、公開市場(chǎng)遲遲難以放量的背景下,此次準(zhǔn)備金率的上調(diào)屬于情理之中。

    該市場(chǎng)人士預(yù)計(jì),在本次準(zhǔn)備金率上調(diào)之后,短期內(nèi)公開市場(chǎng)操作力度將會(huì)延續(xù)前期較低的水平。而在6月CPI數(shù)據(jù)公布之后,央行可能才會(huì)進(jìn)行年內(nèi)第三次加息。

    第一創(chuàng)業(yè)分析師宋啟超也表示,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,工業(yè)增加值、房地產(chǎn)投資等指標(biāo)依舊保持高位,這表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然較為平穩(wěn)。因此,面對(duì)居高不下的通脹壓力,央行選擇提準(zhǔn)依然可以理解。

    不過(guò)宋啟超同時(shí)表示,本次準(zhǔn)備金率上調(diào)仍在一定程度上超出了市場(chǎng)預(yù)期。在目前市場(chǎng)資金利率持續(xù)在高位徘徊的背景下,預(yù)計(jì)此次準(zhǔn)備金率上調(diào)將會(huì)給資金面帶來(lái)相當(dāng)大的沖擊。與此同時(shí),未來(lái)幾周公開市場(chǎng)操作將有望持續(xù)保持資金凈投放。

    [責(zé)任編輯:hanfn] 標(biāo)簽:央行 公開市場(chǎng)操作 央票 
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