通脹高企緊縮持續(xù) A股短期反彈還是接近底部
巴菲特說,通脹傷害股市。
6月14日上午10點,統(tǒng)計局公布的5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),CPI5.5%創(chuàng)下34個月的新高。
A股市場當(dāng)日的表現(xiàn)似乎并未印證巴菲特的說法,6月14日上證指數(shù)上漲29.66點,漲幅1.1%。
但是這種莫名其妙的樂觀情緒恐怕難以長久持續(xù),很多市場人士仍然并不看好?!斑@一上漲其實有點‘虛’,成交量也并未放大。從恒指尾盤跳水也能看出來,6月14日的上漲并未有太大的意義。中信建投分析師劉楊表示。
而通脹對股市資金面的影響在當(dāng)日下午已經(jīng)反映出來:央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%。
“在市場流動性繼續(xù)緊縮的情況下,市場還難言反轉(zhuǎn)。”廣州某基金公司基金經(jīng)理表示。甚至有國外投行的分析人士指出,未來幾年A股市場都缺乏機(jī)會。
A股長期空頭主導(dǎo)
根據(jù)央行公布最新數(shù)據(jù)顯示,5月末,銀行儲蓄存款為76.73萬億元,此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%計算,回收流動性約3800億元。
“資金面將受到又一次沖擊,超出預(yù)期。”中航證券固定收益部分析師康海榮稱。
目前,市場資金面的緊張已經(jīng)顯而易見。
5月份M2貨幣供應(yīng)量增速從4月份的同比15.3%降至15.1%,低于中國人民銀行設(shè)定的今年M2貨幣供應(yīng)量增長16%的目標(biāo)。M1貨幣供應(yīng)量增速也從4月份的12.9%降至12.7%。
5月份新增人民幣貸款5516億元人民幣,比4月份少增1005億元且遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期(市場預(yù)計6500億元人民幣),貸款余額增速從4月份的同比17.5%跌至17.1%。
此外,5月份加權(quán)平均后的銀行間同業(yè)拆借利率(shibor)從4月份的2.16%升至2.93%,而加權(quán)平均后的銀行間債券抵押回購利率從4月份的2.22%升至3.03%。6月7日以來,shibor7天利率更是大幅攀漲,6月10日已經(jīng)升至4.6142%。
而緊縮政策對A股的影響也正在積累。
過去數(shù)周,資金持續(xù)從A股凈流出。中原證券統(tǒng)計,上周深滬兩市合計凈流出資金164.65億元。但本周,資金流出情況得到緩和,6月13日,兩市分別錄得31.1億元的凈流入。6月14日,在5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后,市場情緒更被調(diào)動。中金在線統(tǒng)計,有68.9億元的資金凈流入,為近期單日新高。
不過,這一情況恐怕難以長期延續(xù)。盡管早盤并未出乎意料的CPI數(shù)據(jù)讓部分機(jī)構(gòu)一度樂觀,但是收市后存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的消息一出爐,就讓機(jī)構(gòu)修正了看法。
比如,此前大成基金認(rèn)為通脹及緊縮性政策等壓制市場的利空預(yù)期逐步明朗,市場迎來了階段性的政策真空期,加上市場修復(fù)行情的展開,后市將會出現(xiàn)階段性的恢復(fù)回升走勢。但是昨日休市后,大成基金又改口表示,政策超預(yù)期,短期會給市場帶來壓力。
“我們的情緒跟基金一樣。”上海某合資保險公司資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人表示,上午5月宏觀數(shù)據(jù)出爐后,發(fā)現(xiàn)投資增速高于預(yù)期,實際上經(jīng)濟(jì)還不錯,并且也認(rèn)為政策緊縮不會那么快到來。但下午存款準(zhǔn)備金率調(diào)整接踵而至。“這讓我們此前判斷7月份可以定奪市場方向的希望又落空了。
廣州某基金公司基金經(jīng)理認(rèn)為,未來大市依然是震蕩筑底。
加息恐仍難免
另一方面,提高存款準(zhǔn)備金率而非加息,讓市場更為緊張地等待加息靴子的落地。
東吳證券認(rèn)為,央行在6月提準(zhǔn)而非加息可能在為7月的政策運(yùn)用預(yù)留空間。
“即使已經(jīng)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,還是有可能加息的。在CPI高企的情況下,貨幣政策緊縮已經(jīng)成為一種常態(tài)?!眲畋硎?。
上述上海合資保險公司資產(chǎn)管理部的負(fù)責(zé)人就稱,我們原本以為加息要到7月份了,但現(xiàn)在卻難以判斷了。這種狀態(tài)很煎熬?!叭粢酉⒘耍乙簿头畔滦牧?。
此前,野村證券分析師孫馳和木下智夫發(fā)布報告繼續(xù)預(yù)期六月加息25個基點,在存款準(zhǔn)備金率上調(diào)后,該行繼續(xù)發(fā)報告堅持這種預(yù)測:“我們繼續(xù)預(yù)期本月加息25個基點且三季度再加息25個基點,同時年內(nèi)還會兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率(每次50個基點)。
其理由是:“經(jīng)濟(jì)增速放緩幅度有限而且CPI通脹仍然較高,我們相信當(dāng)局將繼續(xù)收緊貨幣政策。
山西證券也認(rèn)為,上調(diào)準(zhǔn)備金率之后不能降低加息的預(yù)期,之前存在過在通脹率突破新高后兩率均上調(diào)的月份,該券商維持6月加息一次的判斷。
相關(guān)專題:聚焦內(nèi)地2011年5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
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