存款準備金率上調(diào)沖擊加碼銀行間資金面再度緊繃
郭茹
6月存款準備金率再度上調(diào)。對于近期持續(xù)緊張的銀行間市場資金面來說,央行此舉不啻是“火上澆油”
昨天下午3點18分,央行突然宣布上調(diào)存款準備金率0.5個百分點,20日執(zhí)行,這是央行今年來第六次上調(diào)存款準備金率,延續(xù)了每月一次的上調(diào)頻率。此公告一出令銀行間市場一片嘩然。
央行將上調(diào)的時機選在了5月宏觀數(shù)據(jù)公布之日,由于5月CPI達到了5.5%的新高,此舉再度彰顯了央行控通脹的決心。但對于還沒從上次存款準備金率上調(diào)的沖擊中緩過氣來的銀行間市場,央行的這一舉動確實超出預期?!皼]想到,比較意外?!币还煞葜沏y行資金部人士說。一保險公司資金部人士則用“太夸張了”來形容央行的舉動。
自5月12日央行宣布上調(diào)存款準備金率以來,銀行間市場資金面一直處于緊張態(tài)勢中。盡管央行持續(xù)凈投放資金,但進入6月份銀行間資金利率再度出現(xiàn)飆升,資金利率持續(xù)在高位,緊張狀態(tài)沒有明顯緩解。受資金利率走高影響,銀行間債券二級市場利率也持續(xù)上行。
昨天,隔夜和7天回購利率仍分別處于3.5%和4.1%的高位。一外資行債券人士說:“上次上調(diào)(準備金率)后回購利率就一直沒下來,再加一次就是火上澆油。短期資金面將會持續(xù)緊張。
他預計,資金利率將會進一步上升,同時債市收益率也會繼續(xù)上行,對于新債需求的下降將會繼續(xù)演繹一級市場利率帶動二級市場上行的行情。
上周5 年期國債、5 年期農(nóng)發(fā)債以及10年國開債的發(fā)行,認購倍數(shù)較前期均有所下降,同時發(fā)行利率普遍高于二級市場水平,帶動了二級市場收益率的上升。
平安證券固定收益部主管石磊也表示,本次提高存準率對貨幣市場將有顯著的直接沖擊,他預計,7天回購利率可能上沖5%~6%,甚至有重演1月份超過貸款利率的可能。同時資金面的緊縮和宏觀數(shù)據(jù)的負面影響將令債市收益率走高,其中收益率曲線的短端將受到更大的沖擊。
今年1月份受到春節(jié)以及存款準備金率上調(diào)等多重因素影響,銀行間7天回購利率最高曾觸及8.5%的高位。不過,也有分析人士認為,資金面不會再重現(xiàn)1月份時極度緊張的狀況。
上述外資行人士指出,在經(jīng)歷了幾次存款準備金率對于資金面的沖擊后,商業(yè)銀行普遍心態(tài)謹慎,一方面為可能的存款準備金率上調(diào)提前做出準備,另一方面也在適當?shù)販p少資金融出,以防止資金面突然發(fā)生變化。因此,目前雖然資金利率高企,但并不是借不到錢。
“隨著到期資金的逐步投放、外匯占款慢慢增長,資金面應該不會像市場現(xiàn)在擔心的會極度緊張,市場會扛過這一輪沖擊?!彼f,“隨著資金面的緩和,債券利率上行的壓力也會逐漸減輕?!币粐写笮腥耸恳舱J為,上調(diào)準備金率對于市場心理的影響可能大于實質(zhì)性影響,短期資金面壓力比較大,但未來會逐漸緩解。
不過,整個6月份可能不會看到資金面態(tài)勢的緩和以及資金利率的明顯回落。上述外資行人士認為,資金面的緩解可能要等到7月份,待商業(yè)銀行年中考核效應過去之后。未來幾個月,隨著CPI進一步觸頂,持續(xù)的政策緊縮可能會有所放松,市場的緊縮預期也會下降,債市也會面臨反彈的機會。
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