張志斌

5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一如市場預(yù)期，滬深兩市周二雙雙出現(xiàn)大幅反彈，同時(shí)伴隨成交量的小幅放大。不過，央行在盤后公布的再度調(diào)升存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)的消息卻是出乎大部分市場人士的預(yù)料，再次出其不意究竟會對A股產(chǎn)生怎樣的影響呢？《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者就此采訪了多位業(yè)內(nèi)人士。

A股反彈港股尾盤跌落

上證指數(shù)周二以2696.22點(diǎn)小幅低開后，很快就在主動性買盤的推動下展開反彈，而隨著5月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的正式出臺，股指在地產(chǎn)、水泥、券商、水利、鋰電池等板塊的輪番推動下出現(xiàn)快速反彈，滬指一鼓作氣，連續(xù)收復(fù)5日、10日兩根均線。午后銀行股回落，股指維持高位盤整的態(tài)勢，滬指最終以2730.04點(diǎn)報(bào)收，大漲29.66點(diǎn)，漲幅為1.10%；深成指報(bào)收11732.04點(diǎn)報(bào)上漲1.82%。兩市合計(jì)成交1583億元，較上一交易日放大逾兩成。

從盤面來看，兩市各個(gè)板塊幾乎全線上漲，僅銀行股板塊出現(xiàn)小幅下跌，水泥、水利建設(shè)、地產(chǎn)、鋰電池、汽車等板塊整體漲幅居前。尤為值得注意的是，水泥板塊整體漲幅達(dá)到7.92%，板塊中出現(xiàn)了8只個(gè)股漲停，成為市場一道亮麗的風(fēng)景。

不過，隨著央行盤后公布了再度上調(diào)存準(zhǔn)率的消息，此前走勢和A股亦步亦趨的港股出現(xiàn)快速下挫，恒生指數(shù)一度大跌超過200點(diǎn)，直至尾盤才有所回升，但最后仍以小幅下跌收盤，這也給A股周三的走勢蒙上了一層陰影。

又一次出其不意

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，5月CPI同比上漲5.5%，創(chuàng)出本輪新高，考慮到較高的翹尾因素，6月CPI同比上漲可能達(dá)到5.8%~6.0%，甚至突破6%，短期內(nèi)通脹壓力仍然較大。雖然5月工業(yè)增加值同比增長較4月繼續(xù)下降，但下降幅度不大，而且環(huán)比出現(xiàn)回升，顯示經(jīng)濟(jì)增長的放緩比較平穩(wěn)。同時(shí)，5月固定資產(chǎn)投資增長較4月上升，顯示總需求仍然較為強(qiáng)勁。在此背景下，央行短期內(nèi)的貨幣政策首要目標(biāo)仍然是控制通脹，不會有明顯松動。本次提高準(zhǔn)備金率反映了央行繼續(xù)調(diào)節(jié)市場流動性，以控制貨幣和信貸增長速度。與此同時(shí)，準(zhǔn)備金率的上調(diào)也意味著央行偏重利用數(shù)量型工具調(diào)控貨幣供給，6月加息的預(yù)期實(shí)現(xiàn)的可能性降低，但是7月加息的可能性加大。

山西證券分析師伊磊則認(rèn)為，本次央行在上調(diào)準(zhǔn)備金率的時(shí)點(diǎn)上超出市場的預(yù)期。5月份央行公開市場操作凈投放2060億元，但存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)已回籠3700億元左右資金，對沖了到期的流動性，造成市場利率也大幅度走高。607月份到期流動性仍有8000億元左右，由于目前央票一二級市場利率再次倒掛，央票發(fā)行利率如果不上調(diào)則無法放量對沖，唯有通過回購方式將流動性進(jìn)行短期挪后。然而央行本周發(fā)行央票僅有10億元的公開計(jì)劃，目前無法達(dá)到放量發(fā)行的目的，而回購僅僅是將流動性短期挪移，無法長期鎖定，所以央行在周二公布CPI數(shù)據(jù)之后，選擇繼續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率。同時(shí)5月份貿(mào)易順差再次反彈或推升外匯占款壓力，除了對沖到期央票和回購，不排除對沖5月份繼續(xù)維持高位的外匯占款的可能。

繼續(xù)反彈還是探底

盡管央行再次“提準(zhǔn)”的目的不在股市，但其對股市的影響卻無疑是巨大的。在本次上調(diào)之后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的資金將更為緊張，對資本市場而言無疑將產(chǎn)生更大的壓力。

而市場的表現(xiàn)也似乎在印證著這一點(diǎn)。盡管早盤表現(xiàn)搶眼，但股指周二午后的高位盤整、成交萎縮的走勢凸顯了市場多空雙方較為猶豫的心態(tài)。與此同時(shí)，盡管有多個(gè)板塊出現(xiàn)大幅上漲，但除了水泥板塊之外，其他板塊沖擊漲停的個(gè)股家數(shù)都相當(dāng)有限，超跌品種領(lǐng)漲和熱點(diǎn)切換速度過快等跡象都顯示出超跌反彈的特點(diǎn)。

一位基金經(jīng)理對記者表示，央行此次沒有加息而是“提準(zhǔn)”確實(shí)有點(diǎn)出乎市場的預(yù)料，但這樣一來央行在6月再加息的可能性就不大了，要加也是7月的事了。對股市而言，這是一段難得的政策真空期，股指雖然可能會出現(xiàn)低開或下跌一段的情況，但在目前整體估值不高的情況下，下跌空間非常有限，周三出現(xiàn)低開高走的可能很大。

一位私募基金人士則表示，央行再次“提準(zhǔn)”一是顯示了繼續(xù)調(diào)控的態(tài)度，另一方面對市場資金面的影響也是實(shí)實(shí)在在的。在目前的情況下，盡管股指下跌的空間可能有限，但調(diào)整的時(shí)間卻可能會加長，在這種情況下，股指短線反彈的空間也會非常有限，在操作上還是需要保持足夠的謹(jǐn)慎。