針對(duì)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的擔(dān)憂，瑞銀證券發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，最新的宏觀數(shù)據(jù)表明，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然強(qiáng)健。當(dāng)前的增長(zhǎng)放緩只會(huì)持續(xù)幾個(gè)月，并且隨著去庫(kù)存結(jié)束、保障房建設(shè)升溫，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)的環(huán)比增速將在三季度反彈。在三CPI通脹尚未見(jiàn)頂?shù)那闆r下，瑞銀證券仍預(yù)計(jì)今年會(huì)再加息兩次，并且兩次均會(huì)在未來(lái)3個(gè)月之內(nèi)發(fā)生。

“雖然我們意識(shí)到很多人都指出國(guó)內(nèi)信貸緊張、外部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景黯淡，因此呼吁暫?；蚍崔D(zhuǎn)目前的宏觀政策基調(diào)，但我們認(rèn)為最新的數(shù)據(jù)并不支持對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)‘硬著陸’的擔(dān)憂。”瑞銀證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，“眼下經(jīng)濟(jì)基本面并沒(méi)有提供足夠的、有效的理由使得央行停止加息，因此呼我們?nèi)灶A(yù)計(jì)6月份將加息25個(gè)基點(diǎn)，在7或8月份再加一次息(25個(gè)基點(diǎn))。”盡管加息預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)貸款增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生太大影響，但利率水平的繼續(xù)正常化對(duì)于抑制通脹、糾正資金錯(cuò)配而言十分重要。

就通脹壓力而言，報(bào)告指出，基數(shù)效應(yīng)以及最近的旱情預(yù)計(jì)會(huì)推動(dòng)CPI通脹率在6月份達(dá)到6%、7月份仍接近6%，然后在秋季晚些時(shí)候，基數(shù)效應(yīng)消散、夏糧豐收將會(huì)拉低食品價(jià)格通脹。中部地區(qū)的旱澇災(zāi)害有可能會(huì)使食品價(jià)格見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)間推后，并令CPI在更長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)高居不下。在更長(zhǎng)一通脹預(yù)期高企、實(shí)際存款利率明顯為負(fù)且投入品成本的上漲尚未充分傳導(dǎo)的情況下，報(bào)告預(yù)計(jì)非食品通脹將在今年剩余時(shí)間里繼續(xù)攀升。但是，隨著食品價(jià)格通脹回落、并且一些價(jià)格管制的持續(xù)，預(yù)計(jì)到年底時(shí)整體CPI通脹率將回落至4%，而2011年的平均通脹率將達(dá)5%。