高企的CPI再次為政策制定者敲響了警鐘。此前有分析人士預(yù)計(jì)，央行的貨幣政策可能會(huì)在近期轉(zhuǎn)向，但央行毅然宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的舉動(dòng)，顯示了央行控制通脹的決心。

□經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)記者 梁 燕 綜合報(bào)道

6月14日上午，國家統(tǒng)計(jì)局公布了5月份的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。5月份的居民消費(fèi)價(jià)格“CPI”同比上漲5.5%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格“PPI”同比上漲6.8%。同日下午，中國人民銀行隨即宣布，從6月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。在此背景下，市場對央行6月“加息”的預(yù)期漸趨強(qiáng)烈。

5月回顧：經(jīng)濟(jì)指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)一：CPI同比上漲5.5% 食品價(jià)格漲11.7%

5月份CPI指數(shù)同比上漲5.5個(gè)百分點(diǎn)，漲幅比4月份又增加了0.1個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng)34個(gè)月的新高。

這個(gè)數(shù)字其實(shí)并不出人意料。尤其值得注意的是，5月份以來，全國豬肉價(jià)格不斷刷新年內(nèi)新高，很多地區(qū)甚至突破2008年的歷史最高價(jià)位。在眾多上漲消費(fèi)品中，豬肉價(jià)格表現(xiàn)尤為明顯，明明是消費(fèi)淡季，價(jià)格卻賣出了“旺季價(jià)”

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，居高不下的豬肉價(jià)格為5月CPI貢獻(xiàn)了至少0.2個(gè)百分點(diǎn)。不光是豬肉，受5月下旬長江中下游干旱影響，大米和水產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)，也持續(xù)攀升，共同調(diào)高了5月份的CPI指數(shù)。

數(shù)據(jù)二：PPI同比上漲6.8% 工業(yè)企業(yè)成本壓力仍大

5月PPI上漲 6.8%，漲幅與4月份持平。分類看，生產(chǎn)資料中的采掘工業(yè)和原料工業(yè)上漲明顯，生活資料中的食品類上漲明顯；出廠價(jià)格指數(shù)上漲6.80%，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)上漲10.2%，環(huán)比5月份出廠價(jià)格指數(shù)上漲0.3%，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)上漲0.5%，工業(yè)企業(yè)受到成本壓力仍大。

數(shù)據(jù)三：PMI降至52% 經(jīng)濟(jì)增長回落可能性加大

中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.0%，環(huán)比回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)繼續(xù)保持在50%以上，但從走勢上看，今年以來除3月份短暫回升以外，持續(xù)小幅回落，顯示出經(jīng)濟(jì)增速呈平穩(wěn)回落態(tài)勢。

鏡像一：油價(jià)上漲引發(fā)眾多潛規(guī)則 集裝箱卡車運(yùn)輸業(yè)處境艱難

油價(jià)上漲引發(fā)的高營運(yùn)成本及名目繁多的行業(yè)潛規(guī)則，令很多集裝箱道路運(yùn)輸企業(yè)在激烈競爭下生存艱難。

在集裝箱行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條上，碼頭、船公司強(qiáng)勢依舊，同處產(chǎn)業(yè)鏈下游的堆場，在此次利益調(diào)整中被推向了生存困境。

一邊是競爭導(dǎo)致的運(yùn)價(jià)15年來不漲反跌，一邊是油價(jià)、押金以及名目繁多的雜費(fèi)構(gòu)成的高營運(yùn)成本，兩相夾擊，令集卡企業(yè)生存艱難。

4月6日，國家發(fā)改委宣布，汽柴油價(jià)格每噸提高500元和400元——這已是2002年以來成品油價(jià)格的第25次調(diào)整。不斷攀高的油價(jià)，考驗(yàn)著中國經(jīng)濟(jì)的承受能力，交通運(yùn)輸業(yè)等基礎(chǔ)性行業(yè)首當(dāng)其沖。

鏡像二：夏季電荒將延續(xù) 供應(yīng)缺口3000萬千瓦

中電聯(lián)外聯(lián)部副主任張海洋在接受媒體采訪時(shí)稱，如果國家政策沒有太大的改觀，那么，隨著用電需求持續(xù)增長，夏季電荒在未來幾年將擴(kuò)大。

根據(jù)中電聯(lián)一季度全國電力供需與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢分析預(yù)測報(bào)告顯示，今夏迎峰度夏期間電力供應(yīng)缺口可能將在3000萬千瓦左右。

鏡像三：5月貸款少增千億 中小企業(yè)傷不起

6月13日，中國人民銀行發(fā)布《5月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》，截至5月末，人民幣貸款余額50.77萬億元，同比增長17.1%。5月份人民幣貸款增加5516億元，同比少增1005億元。

在信貸政策的持續(xù)收緊之下，最“傷不起”的或許是中小企業(yè)。有業(yè)內(nèi)人士指出，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)體的流動(dòng)性存在明顯的“二元分化”，大型的國有企業(yè)和地方平臺公司很寬裕，中小企業(yè)較緊張，“無論提高存準(zhǔn)率還是信貸收緊，最終都是從不寬裕的部分拿錢”

6月展望： 加息通道將重啟

政策：央行可能再度加息

在流動(dòng)性收縮和經(jīng)濟(jì)調(diào)整背景下，分析人士預(yù)計(jì)，物價(jià)漲幅逐步回落仍是大概率事件。由于南方部分地區(qū)旱情因素及房價(jià)居高不下，未來物價(jià)漲幅回落時(shí)間可能晚于預(yù)期。

由此分析人士預(yù)計(jì)，央行可能再度祭出加息利器，6月加息窗口再度開啟。

除物價(jià)外，近期宏觀經(jīng)濟(jì)另一個(gè)焦點(diǎn)在于，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)、工業(yè)增加值等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回落，引發(fā)經(jīng)濟(jì)下滑猜想。市場人士對此大多從兩個(gè)角度進(jìn)行解讀。一部分市場人士認(rèn)為經(jīng)濟(jì)回落如過于明顯，將帶來滯脹風(fēng)險(xiǎn)并掣肘物價(jià)調(diào)控。另一部分市場人士認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)熱度下降是可控的。雙方的共識在于，短期來看，防通脹仍是宏觀調(diào)控重點(diǎn)。面對可能再度創(chuàng)新高的5月CPI漲幅，加息仍是防通脹首選工具。

未來形勢：通貨膨脹持續(xù)

5月食品價(jià)格走勢正常情況下，本應(yīng)呈現(xiàn)季節(jié)性回落態(tài)勢，但今年在波及全國大部分地區(qū)的干旱天氣影響下，各種細(xì)類食品價(jià)格全面上漲。受經(jīng)濟(jì)增速下降的影響，需求下降造成了生產(chǎn)資料價(jià)格的下降，未來通貨膨脹仍將持續(xù)高位運(yùn)行。

在電力生產(chǎn)正常的情況下，出現(xiàn)電荒現(xiàn)象，說明我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)有增長模式難以為繼，或者出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)過熱的現(xiàn)象。當(dāng)前電荒是前期貨幣過度投放后導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資過快發(fā)展的結(jié)果。投資的快速發(fā)展，推高了高耗能行業(yè)的發(fā)展速度，導(dǎo)致電力需求超越發(fā)電供給的增長。高耗能產(chǎn)量在投資快速增長的帶動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)過熱造成的供給“瓶頸”現(xiàn)象再度出現(xiàn)。