●多家上市公司在預(yù)告中期業(yè)績(jī)時(shí)，往往含糊地預(yù)告了一個(gè)利好數(shù)值，受游資炒作的同時(shí)埋下了風(fēng)險(xiǎn)

●前期業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)、估值水平預(yù)計(jì)將下降到20倍以下的中小板公司，已具有非常明顯的投資優(yōu)勢(shì)

兩市大盤(pán)目前仍然偏弱，但隨著一些公司最新的中期業(yè)績(jī)預(yù)告的推出，A股市場(chǎng)的中報(bào)情況正逐步進(jìn)入投資者的眼簾。

據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月9日，A股市場(chǎng)共有759家上市公司公布了2011年中期業(yè)績(jī)預(yù)告，其中在交易的為750家，占A股公司的35.3%。這其中有579家預(yù)喜公司占比77.2%，160家預(yù)憂公司占比21.33%。

理性看待業(yè)績(jī)預(yù)喜股

從業(yè)績(jī)變化看，中期業(yè)績(jī)同比增速靠前的5大行業(yè)是有色、化工、建筑建材、紡織服裝、交運(yùn)設(shè)備。目前明確了業(yè)績(jī)變化且有同比數(shù)據(jù)的671家公司中，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的公司有541家，環(huán)比有504家公司二季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。

這其中包括了海大集團(tuán)、東方雨虹、東方園林等個(gè)股。業(yè)績(jī)?cè)鏊僮畲蟮氖?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sz000606/" target="_blank" title="青海明膠 000606">青海明膠和北化股份，二者分別增長(zhǎng)了14478.41%和760%。

從這些個(gè)股的業(yè)績(jī)變動(dòng)原因看，絕大多數(shù)公司均因公司自身經(jīng)營(yíng)改善而在二季度獲得了凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。但投資者在關(guān)注業(yè)績(jī)上漲的同時(shí)仍需注意規(guī)避業(yè)績(jī)“地雷”，即規(guī)避那些看上去是中期預(yù)喜或大幅預(yù)增的、而實(shí)際卻是進(jìn)入業(yè)績(jī)下降通道的公司。

如中期業(yè)績(jī)?cè)龇^(guò)2500%的青海明膠、冠福家用、美欣達(dá)、天倫置業(yè)、浪潮信息、民生投資這幾家公司，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)存在明顯的“欺騙性”。從業(yè)績(jī)預(yù)告內(nèi)容看，這些公司均為股權(quán)轉(zhuǎn)讓或土地收儲(chǔ)帶來(lái)的一次性收益。在剔除一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的影響后，這些公司的二季度業(yè)績(jī)不是出現(xiàn)虧損就是大幅下降的。一旦下半年業(yè)績(jī)未出現(xiàn)明顯改觀，將可能帶來(lái)股價(jià)的大幅下挫。

對(duì)于業(yè)績(jī)能夠?qū)崿F(xiàn)同比增長(zhǎng)的公司，投資者不能輕易盲目看好，多家上市公司在預(yù)告中期業(yè)績(jī)時(shí)，往往含糊地預(yù)告了一個(gè)利好數(shù)值，弱化了一季度利空數(shù)據(jù)或去年同期數(shù)據(jù)，這雖為游資在炒作上提供了理由，助推了股價(jià)上漲，但卻埋下了風(fēng)險(xiǎn)苗頭。

預(yù)憂股也有投資機(jī)會(huì)

投資者在避免身陷上述業(yè)績(jī)暴增股的業(yè)績(jī)陷阱的同時(shí)，其實(shí)也可適當(dāng)關(guān)注業(yè)績(jī)預(yù)憂公司中隱含的投資機(jī)會(huì)。

從數(shù)據(jù)上看，確實(shí)有多家公司中期業(yè)績(jī)出現(xiàn)了同比下降，市場(chǎng)表現(xiàn)也不佳，如4月18日大盤(pán)下跌以來(lái)，131只預(yù)憂股中竟然有51只個(gè)股跌幅超過(guò)20%。

但這并不能代表預(yù)憂公司就一定是爛公司，有些公司是因種種原因而出現(xiàn)了暫時(shí)性的業(yè)績(jī)下滑，如新嘉聯(lián)業(yè)績(jī)預(yù)告中期業(yè)績(jī)下降了30%-50%，但從其下降原因看則是受部分原材料價(jià)格的提升而導(dǎo)致了其毛利率下降。如今隨著外界環(huán)境的改變，公司預(yù)計(jì)二季度業(yè)績(jī)有所改善，而事實(shí)上從公司業(yè)績(jī)預(yù)告內(nèi)容匡算看，公司二季度單季凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)了608.7%。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上還可看出，目前僅二季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)400%的公司就有10家，其中世榮兆業(yè)、北新路橋、鳳凰光學(xué)二季度單季凈利潤(rùn)出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)了1000%以上。這些走出業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的超跌公司可能會(huì)迎來(lái)比較明顯的反彈。

績(jī)優(yōu)白馬股值得關(guān)注

從目前的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)看，在671家有對(duì)比性數(shù)據(jù)的公司中，自2010年三季度以來(lái)能夠?qū)崿F(xiàn)每一季度業(yè)績(jī)都能連續(xù)增長(zhǎng)的公司只有中泰化學(xué)、精功科技等8只個(gè)股，從這些個(gè)股屬性看，他們均屬于中小板和創(chuàng)業(yè)板公司。

隨著公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，中泰化學(xué)、精功科技、尤夫股份、中捷股份、聯(lián)化科技最新動(dòng)態(tài)估值已小于中小板的37.38倍的估值水平。對(duì)于這些白馬股，雖然前期股價(jià)漲幅巨大，但機(jī)構(gòu)卻依然在看好。如中泰化學(xué)去年四季度還沒(méi)有一家公募進(jìn)入，而在今年一季度末則有3家基金、1家保險(xiǎn)介入。

從估值角度看，隨著業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)他們2011年估值水平仍呈明顯下降趨勢(shì)。其中，尤夫股份、中捷股份的估值水平預(yù)計(jì)將下降到20倍以下，對(duì)于中小板公司而言，如此低的估值水平已具有非常明顯的投資優(yōu)勢(shì)了。

證券市場(chǎng)《紅周刊》供稿本報(bào)專(zhuān)稿