剛剛過去的半個月對在美上市的中國概念股而言無疑是黑色的，伴隨著部分上市公司財務(wù)造假和美國基金機(jī)構(gòu)做空，多數(shù)中國概念股都出現(xiàn)了暴跌。究竟是什么原因，導(dǎo)致一度風(fēng)光無限的中國概念股淪落至此？而在遭遇了前所未有的信任危機(jī)之后，中國概念股又該何去何從？

中國概念股是指外資因為看好中國經(jīng)濟(jì)成長而對所有在海外上市的中國股票的稱呼。目前赴美上市的中國概念股大多數(shù)以IT、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)為主。

從表面上看，本輪暴跌中國概念股估值慘遭重創(chuàng)，加之會計師事務(wù)所爆出猛料稱部分公司上市時涉嫌財務(wù)造假，一時中國概念股形象大損，投資者對這類股票信心降至谷底，進(jìn)而再次引發(fā)市場拋售導(dǎo)致股價深度下降。然而實際情況并非如此簡單，當(dāng)下局面是由一個復(fù)雜因素造成的。

估值重修不能單純認(rèn)為僅是中國公司財務(wù)造假或公司質(zhì)量不佳，從宏觀經(jīng)濟(jì)上看，世界經(jīng)濟(jì)周期因素和美國股市同樣是誘發(fā)暴跌的原因。受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)和美國經(jīng)濟(jì)尚未走出疲軟、消費(fèi)者信心不振等因素影響，世界經(jīng)濟(jì)周期仍處在一個艱難恢復(fù)的過程，因此目前的宏觀經(jīng)濟(jì)對投資者信心方面產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。在整個市場不佳的背景下，估值對宏觀經(jīng)濟(jì)變化越來越敏感，因此不必過于突出強(qiáng)調(diào)中國概念股的問題。

從行業(yè)上看，由于中國赴美上市企業(yè)中多為IT互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),且在去年底引發(fā)了一個小的上市潮，中國赴美上市互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IPO估值都高于同行業(yè)中的美國企業(yè)。受IPO高估值影響，早在投資者開始集中關(guān)注在美上市中國公司爆出一連串丑聞之前，中國互聯(lián)網(wǎng)股已經(jīng)開始下跌。隨后再加上對中國公司會計問題的質(zhì)疑，美國證券交易委員會(SEC)開始調(diào)查一些公司的會計和信息披露問題。分析人士指出，對這類問題治理的擔(dān)憂進(jìn)一步損害了投資者對中國概念股的信心，甚至對一些未被指有任何違規(guī)行為的公司也產(chǎn)生了較大的影響。隨之再次引發(fā)中國概念股股價持續(xù)下跌。由此，投資者對科技行業(yè)出現(xiàn)新泡沫的擔(dān)憂蔓延到了以互聯(lián)網(wǎng)業(yè)為主的整個中國概念股身上。

然而另一鮮為人知的原因是，美國對沖基金等做空機(jī)構(gòu)盯上中國概念股，也是誘發(fā)深度下跌的另一個重要原因。Data Explorer數(shù)據(jù)顯示，今年以來，做空在美國上市的80家中國公司的空倉倉位比例，已經(jīng)從年初的3.99%上升到6月13日的5.92%，明顯高于標(biāo)普500指數(shù)的做空倉位，后者比例只有2.5%。據(jù)悉，做空機(jī)構(gòu)尋找的“獵物”有如下幾個特征，如通過OTCBB(美國場外柜臺交易系統(tǒng))轉(zhuǎn)板或其他借殼方式，喜好以中字頭命名的公司，產(chǎn)品在中國銷售但是中文信息極少或者數(shù)據(jù)明顯背離常識等。具有以上特征公司的股票在此前一段時間內(nèi)極易受到做空機(jī)構(gòu)的打壓。商報記者 孫哲

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中國概念股該何去何從？

首先，市場對中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期仍是處于正面的。而中國概念股恰好處于受中美兩個市場因素影響，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展熱點(diǎn)將是中國概念股重拾信心的有力保障。同時，資本市場就是波動的，因此要正確去看待，要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)，但更重要的是挖掘公司自身的業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)績增長點(diǎn)。

其次，經(jīng)過這輪暴跌，已使中國概念股估值降低，促使泡沫擠掉，股價重新回到較低水平，再次顯現(xiàn)投資價值，對一些基金機(jī)構(gòu)重新產(chǎn)生吸引力，形成做多的市場基礎(chǔ)。全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，其多數(shù)心態(tài)是穩(wěn)健且對未來是樂觀的。未來隨著投資價值的逐步展現(xiàn)，中國概念股信任危機(jī)論也會隨著時間和股價的變化而被投資者拋在腦后。

此外，作為公司自身而言，上市即意味著成為公眾公司，把自己曝光在大眾和媒體之前。公眾公司就是要接受點(diǎn)評，接受公眾監(jiān)督，所以各方也應(yīng)理性對待。