劉寶強(qiáng)

5月30日開始停牌的海通集團(tuán)(600537.SH)昨日恢復(fù)交易。雖然公司在復(fù)牌前夕發(fā)布利好公告，但由于其停牌期間股市持續(xù)下跌，海通集團(tuán)開始補(bǔ)跌并以跌停收?qǐng)?。而從上海證券交易所當(dāng)天公布的交易席位看，前五大賣出席位清一色為機(jī)構(gòu)。

6月21日，海通集團(tuán)由于股價(jià)劇烈波動(dòng)而被公布交易席位，其中前五大賣出的交易席位都為機(jī)構(gòu)，累計(jì)賣出金額1.67億元；而前五大買入席位僅有一家機(jī)構(gòu)，其累計(jì)買入金額為0.157億元。前五大買入席位包括廣發(fā)證券廣州天河北路大都會(huì)營(yíng)業(yè)部、東海證券金壇北門大街營(yíng)業(yè)部、湘財(cái)證券岳陽(yáng)五里牌營(yíng)業(yè)部、東海證券常州延陵中路營(yíng)業(yè)部以及一家機(jī)構(gòu)席位。

重組或?qū)⑻崴?/p>

在公司停牌期間，海通集團(tuán)將重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問由中信證券變更為湘財(cái)證券。6月21日，海通集團(tuán)發(fā)布了修訂后的《海通食品集團(tuán)股份有限公司重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(草案)》。但實(shí)際上，資產(chǎn)重組方案并無(wú)實(shí)質(zhì)性變化。核心內(nèi)容仍是以擁有的除民生村鎮(zhèn)銀行600萬(wàn)股股份外的所有資產(chǎn)及負(fù)債(作為置出資產(chǎn))，與億晶光電股東持有的億晶光電100%股權(quán)(作為置入資產(chǎn))中相應(yīng)等值部分進(jìn)行置換，以2009年9月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，置出資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為69780.52萬(wàn)元，置入資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為282381.32萬(wàn)元。就置入資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值超過置出資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的212600.80萬(wàn)元，公司將以8.31元/股的價(jià)格向億晶光電股東非公開發(fā)行255837301股股份作為受讓該部分資產(chǎn)的對(duì)價(jià)。

此前，海通集團(tuán)早在2009年9月就公布了重大資產(chǎn)重組方案，但是中間過程漫長(zhǎng)，還爆出獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問中信證券投行謝風(fēng)華存在內(nèi)幕交易問題。此次獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的變更和新報(bào)告書的公布，也許標(biāo)志著公司資產(chǎn)重組將提速。

轉(zhuǎn)型光伏產(chǎn)業(yè)

億晶光電自2003年設(shè)立以來，一直致力于光伏主業(yè)的發(fā)展，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為單晶硅棒、單晶硅(多晶硅)片、太陽(yáng)能電池片及太陽(yáng)能電池組件的生產(chǎn)及銷售。億晶光電是中國(guó)采用從硅片至組件垂直一體化戰(zhàn)略的第三大廠商，規(guī)模僅次于英利、天合。億晶光電100%的利潤(rùn)來自光伏組件產(chǎn)品。中金分析師認(rèn)為，億晶光電產(chǎn)業(yè)鏈完整，從硅棒到組件的較全產(chǎn)業(yè)鏈在A股市場(chǎng)較為稀缺。中銀國(guó)際分析師認(rèn)為，由于億晶光電擁有從拉單晶到組件的一體化產(chǎn)業(yè)鏈，以及在多晶硅原材料采購(gòu)及工藝方面的優(yōu)勢(shì)，其生產(chǎn)成本目前在業(yè)內(nèi)處于絕對(duì)的領(lǐng)先地位，而較低的生產(chǎn)成本使該公司一直擁有高于行業(yè)平均水平的毛利率。

如果重組成功，海通集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)將從果蔬加工轉(zhuǎn)為單晶硅棒、硅片切割、太陽(yáng)能電池片、電池組件的生產(chǎn)和銷售。中金分析師認(rèn)為，海通集團(tuán)將是A股規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最長(zhǎng)、業(yè)務(wù)最純的光伏組件企業(yè)。海通集團(tuán)也將成為全國(guó)第九大光伏組件企業(yè)。

市場(chǎng)前景看好

自從海通集團(tuán)公布資產(chǎn)重組方案以來，其股價(jià)幾乎是一路上揚(yáng)，從2009年9月的不到9元的價(jià)格，一路上揚(yáng)至2011年3月25日60.42元的最高價(jià)。但是自3月25日后，公司股價(jià)一路下滑，到目前為止，僅僅11個(gè)交易日，公司股價(jià)已經(jīng)攔腰斬。6月21日，公司股價(jià)報(bào)收29.56元。股市大盤的下跌、光伏市場(chǎng)的動(dòng)蕩，是造成其股價(jià)下跌的主要原因。

去年歐洲市場(chǎng)帶動(dòng)了全球光伏市場(chǎng)的火爆，尤其德國(guó)和意大利是去年歐洲市場(chǎng)裝機(jī)增量最大的國(guó)家，今年主要的裝機(jī)量將仍然取決于這兩個(gè)國(guó)家的增速。2011年初，意大利產(chǎn)業(yè)政策的停滯導(dǎo)致了下游電站廠商的觀望，造成了組件和多晶硅的下跌。今年3～5月份，光伏主要需求方德國(guó)光伏安裝量不及預(yù)期，作為測(cè)算標(biāo)桿的3～5月份新增光伏安裝量不足1GW，而1～5月份德國(guó)裝機(jī)規(guī)模同比下滑38%。

不過行業(yè)不景氣也許是暫時(shí)的。

國(guó)信證券分析師認(rèn)為，隨著意大利產(chǎn)業(yè)政策在5月份逐漸明朗，伴隨著不錯(cuò)的投資回報(bào)率，電站的建設(shè)需求會(huì)被重新觸發(fā)。同時(shí)疊加上德國(guó)6月份將會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)貼下調(diào)之前的“搶裝機(jī)”需求會(huì)整個(gè)光伏的需求在6月份將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)久違的小高潮。

宏源證券分析師則認(rèn)為，德國(guó)政府取消今年7月份與2012年3月份兩次補(bǔ)貼削減，并準(zhǔn)備撤銷原定于今年7月執(zhí)行的補(bǔ)貼削減計(jì)劃，體現(xiàn)了德國(guó)政府大力扶持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決心，無(wú)疑給市場(chǎng)吃了一顆定心丸。這將對(duì)下半年光伏市場(chǎng)產(chǎn)生非常積極的影響。