早報(bào)記者 忻尚倫

相比外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一片看空聲，申銀萬國(guó)證券和海通證券昨日齊齊唱多A股。申銀萬國(guó)認(rèn)為，下半年上證綜指有500點(diǎn)的上漲空間，海通證券也認(rèn)為二、三季度將是上市公司全年業(yè)績(jī)?cè)鏊俚忘c(diǎn)，上證綜指下半年運(yùn)行區(qū)間在2600-3400點(diǎn)間。

申銀萬國(guó)與海通證券昨日分別在貴陽和上海召開2011年中期投資策略會(huì)。申銀萬國(guó)市場(chǎng)策略首席分析師凌鵬認(rèn)為三季度是“糾錯(cuò)”的季節(jié)、宏觀環(huán)境處于“小復(fù)蘇”。在他看來，當(dāng)前工業(yè)增加值下降而投資屢創(chuàng)新高，反映庫存調(diào)整特征。下半年只要國(guó)家項(xiàng)目正常投放、隨著去庫存的結(jié)束，經(jīng)濟(jì)不斷向上的概率大。而投資屢通脹下降則是大概率事件，并判斷二季度上市公司毛利率可能是全年低點(diǎn)。申萬在與利潤(rùn)占所有上市公司74%比重的行業(yè)深入交流后，判斷只有電力、鋼鐵2個(gè)行業(yè)會(huì)有所下調(diào)。

申萬預(yù)計(jì)，以動(dòng)態(tài)市盈率13倍估計(jì)，上證綜指下半年或至3200點(diǎn)；若一旦通脹下滑超預(yù)期，A股動(dòng)態(tài)市盈率可升至15倍左右，對(duì)應(yīng)點(diǎn)位是3651點(diǎn)。在宏觀調(diào)控方面，申萬預(yù)期年內(nèi)還有一次加息，最晚在7月份實(shí)現(xiàn)；存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的頻率則將明顯降低，預(yù)計(jì)年內(nèi)還有2次上調(diào)，至22.5%。申萬建議投資者下半年要降低預(yù)期收益率、進(jìn)行左側(cè)配置。雖然其預(yù)期市場(chǎng)會(huì)有一定幅度的上漲，但申萬認(rèn)為，估值一旦維持高位，市場(chǎng)又會(huì)陷入糾結(jié)。

凌鵬建議關(guān)注幾個(gè)市場(chǎng)關(guān)鍵“信號(hào)”——7月份的PMI(采購經(jīng)理人指數(shù))、6和7月份汽車數(shù)據(jù)、7月份工程機(jī)械銷量、6月份房地產(chǎn)投資和政府專項(xiàng)投資項(xiàng)目的進(jìn)展。

下半年的行業(yè)配置，申萬首選房地產(chǎn)、汽車、電子元器件的先導(dǎo)性行業(yè)，以及供應(yīng)有瓶頸的投資品，如煤炭、水泥。同時(shí)隨著消費(fèi)旺季到來，像白酒、紡織服裝等PEG較低、確定增長(zhǎng)和有一定提價(jià)能力品種也會(huì)受到青睞。金融和保險(xiǎn)，建議標(biāo)配；新興成長(zhǎng)股，盈利預(yù)測(cè)和估值都在高位，不具備系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)。

與申萬的觀點(diǎn)非常相似，海通證券也判斷會(huì)有估值修復(fù)行情，首先配置地產(chǎn)、汽車、銀行業(yè)。在估值修復(fù)后，尋找成長(zhǎng)股機(jī)會(huì)，看好通訊設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備、水泥、空調(diào)；細(xì)分行業(yè)選擇需求快速增長(zhǎng)行業(yè)，看好冷鏈物流、觸摸屏、光通訊配套設(shè)備、節(jié)能環(huán)保。

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申銀萬國(guó)下半年十大金股

保利地產(chǎn)(600048)、福星股份(000926)、上海汽車(600104)、宇通客車(600066)、報(bào)喜鳥(002154)、洋河股份(002304)、歌爾聲學(xué)(002241)、康美藥業(yè)(600518)、冀中能源(000937)和海螺水泥(600585)。

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