麥金農(nóng):中國(guó)外匯儲(chǔ)備占GDP比重已達(dá)到50%
鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 第二屆全球智庫(kù)峰會(huì)25日-26日在北京舉行,美國(guó)斯坦福大學(xué)教授羅納德·麥金農(nóng)在26日上午的主論壇上表示,新興市場(chǎng)外匯儲(chǔ)備占GDP的比例不斷地增加。其中,中國(guó)外匯儲(chǔ)備占GDP比重已達(dá)到50%。
麥金農(nóng)表示,中國(guó)人民幣已經(jīng)升值了一些,實(shí)際上這種升值,是和其他的新興國(guó)家一起升值??赡?011年后半年的時(shí)候,將會(huì)繼續(xù)升值,這就是我所講的結(jié)果,新興市場(chǎng)共同的群體的結(jié)體。
麥金農(nóng)稱,在2011年的時(shí)候,他們這些國(guó)家的所有的外匯儲(chǔ)備達(dá)到六萬(wàn)億,之前是一萬(wàn)億。這就是最近在危機(jī)之后的一些數(shù)字,中國(guó)、俄羅斯、印度尼西亞、巴西的情況。美元儲(chǔ)備的越來(lái)越多,不光是美國(guó)的國(guó)債不斷的增加,大家可以看到,外匯儲(chǔ)備占GDP的比例不斷地增加,在2001年的時(shí)候,對(duì)新興市場(chǎng)是15%,現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了35%,中國(guó)實(shí)際上達(dá)到了50%。
以下為羅納德·麥金農(nóng)發(fā)言實(shí)錄:
這個(gè)小節(jié)的主題主要是改革國(guó)際貨幣體系,六分鐘要談國(guó)際貨幣體系的改革是很困難的,所以我想講一講這些問(wèn)題當(dāng)中G2,大家都喜歡談匯率是否應(yīng)該固定,貿(mào)易平衡是不是美國(guó)應(yīng)該儲(chǔ)蓄的更多,我想講的主要是談一談利率。如果利率差別很大的話,很難建立一個(gè)穩(wěn)定的國(guó)際貨幣體系,所以我們應(yīng)該看一看,監(jiān)督一下這個(gè)利率之間的差別。
我給大家看一個(gè)令人驚訝的圖表,所有的新興市場(chǎng)國(guó)家,他們都是上面的這個(gè)線,中國(guó)的外匯儲(chǔ)備達(dá)到三萬(wàn)億,其他的新興國(guó)家的外匯儲(chǔ)備也增長(zhǎng)得很快,他們所有的都沒有監(jiān)督的控制,所以這就是我們?cè)谌蛴羞@種通脹的問(wèn)題,這是一個(gè)很嚴(yán)重的問(wèn)題。
現(xiàn)在呢,國(guó)際貨幣都是建立在美元基礎(chǔ)之上的,這就是我們現(xiàn)在的體制,現(xiàn)在我們面臨著歐元區(qū)的問(wèn)題,美國(guó)央行所做的對(duì)全球也都會(huì)有些影響,美國(guó)央行的做法讓很多的熱錢進(jìn)入了新興的國(guó)家,讓他們的貨幣升值,從而降低他們的競(jìng)爭(zhēng)力。這些國(guó)家美元的儲(chǔ)備越來(lái)越多,很多的國(guó)家失去了控制,也出現(xiàn)了通脹的情況,現(xiàn)在的大宗商品的價(jià)格也大幅上漲。
在美國(guó),實(shí)際上美國(guó)的通脹并沒有出現(xiàn),CPI沒有大幅的增長(zhǎng),但是PPI卻是大幅增長(zhǎng)。在七十年代的時(shí)候,我們有美元的貶值,美元大幅的流出,導(dǎo)致其他的國(guó)家經(jīng)濟(jì)失控。這就表明,中國(guó)和其他國(guó)家的匯率并沒有大幅的被低估,也可以看印尼、俄羅斯,他們的貨幣實(shí)際上是過(guò)高地估值了。在新興市場(chǎng),他們的利率更高,因?yàn)樵鲩L(zhǎng)更高,所以他們的利息更高,他們想保持高利率,但是由于熱錢的增長(zhǎng),中國(guó)想提高利率來(lái)降低通貨膨脹,但是他們不能夠提高利率,因?yàn)闀?huì)有熱錢的流入。所以中國(guó)人民銀行也很難再提高利率。
還有一個(gè)就里套利的這種形勢(shì),在2002年的時(shí)候,美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)降低利率,到2004年的時(shí)候,銀行間的拆借利率達(dá)到1%,因?yàn)槊绹?guó)的利率很低,美元不斷地在削弱,這對(duì)那些套利的人來(lái)說(shuō),是一個(gè)額外的獎(jiǎng)賞。在日本也發(fā)生了同樣的事情,大家都希望得到美元,因?yàn)槊涝欠浅0踩?,這實(shí)際上是一種臨時(shí)的現(xiàn)象,在2009年開始的時(shí)候,美元不斷地貶值,美聯(lián)儲(chǔ)把這個(gè)利率降到0。所以很多國(guó)家就會(huì)有大量的外匯的儲(chǔ)備,美元的貶值實(shí)際上是一些新興國(guó)家貨幣的增值,盡管這些國(guó)家的貨幣升值了,但是由于國(guó)內(nèi)的貨幣監(jiān)管的流失,也對(duì)他們?cè)斐闪素?fù)面的影響,這就使得那些利用美元來(lái)做套利的人大幅獲益。
中國(guó)的已經(jīng)升值了一些,實(shí)際上這種升值呢,和其他的新興國(guó)家也一起升值,可能2011年后半年的時(shí)候,也會(huì)繼續(xù)升值,這就是我之前講的這種情況的結(jié)果,新興市場(chǎng)共同的群體的結(jié)體,在2011年的時(shí)候,他們這些國(guó)家的所有的外匯儲(chǔ)備達(dá)到六萬(wàn)億,之前是一萬(wàn)億。這就是最近在危機(jī)之后的一些數(shù)字,中國(guó)的俄羅斯、印度尼西亞、巴西的情況。美元儲(chǔ)備的越來(lái)越多,不光是美國(guó)的國(guó)債不斷的增加,大家可以看到,外匯儲(chǔ)備占GDP的比例不斷地增加,在2001年的時(shí)候,對(duì)新興市場(chǎng)是15%,現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了35%,中國(guó)實(shí)際上達(dá)到了50%。
那么集體的決定是什么呢?這些新興市場(chǎng)國(guó)家的通脹呢,比美國(guó)、歐洲、日本,以及那些發(fā)達(dá)國(guó)家加起來(lái)都要高這主要是因?yàn)樗麄兊睦矢?,很多成熟的?jīng)濟(jì)體,他們實(shí)際上陷入了這種增長(zhǎng)乏力,或者緩慢的增長(zhǎng)階段。周圍的這種通脹并沒有中心的膨脹高,這上面的數(shù)據(jù)已經(jīng)有點(diǎn)老了,在這個(gè)數(shù)據(jù)當(dāng)中,看看中國(guó)由于貿(mào)易的順差所帶來(lái)的外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng),以及熱錢的比例。實(shí)際上在2010年第四季度是非常高的,在我上飛機(jī)的時(shí)候,我看到了一個(gè)電子消息,中國(guó)實(shí)際上在過(guò)去的一個(gè)季度,熱錢對(duì)貿(mào)易的增長(zhǎng)并沒有貢獻(xiàn)的太大。
另外一個(gè)就是商品的泡沫,如果這個(gè)利率是0的話,我們可以看到,初級(jí)的商品價(jià)格不斷地上漲,同時(shí)我們也看到美國(guó)房地產(chǎn)的泡沫已經(jīng)破裂。另外一個(gè)泡沫,就是初級(jí)產(chǎn)品的泡沫,這主要是自然災(zāi)害的影響,實(shí)際上我覺得責(zé)任應(yīng)該是美聯(lián)儲(chǔ)的政策,很多投機(jī)的人,他們都希望看到初級(jí)產(chǎn)品的價(jià)格不斷地上漲,在期貨市場(chǎng),他們都會(huì)推動(dòng)未來(lái)的石油以及商品的價(jià)格,我怎么做呢?我的時(shí)間到了。
所以今天下午的討論的時(shí)候,我會(huì)跟大家談這張圖片,但是在這張圖片上,主要的信息是美聯(lián)儲(chǔ)幾乎是一直把利率保存在0的這個(gè)基礎(chǔ)上。與此同時(shí),美國(guó)信貸的數(shù)量在大量地減少,這個(gè)對(duì)于中小型的企業(yè)來(lái)說(shuō),影響非常地大,可以說(shuō)在美國(guó)的銀行體系出現(xiàn)了崩潰,這是晚些時(shí)候要說(shuō)的一個(gè)問(wèn)題。
美國(guó)現(xiàn)在所面臨的情況呢,是有一個(gè)滯脹,通脹是外來(lái)的,所以某種程度上是不好控制的,而經(jīng)濟(jì)的停滯呢,是從國(guó)內(nèi)產(chǎn)生的,是因?yàn)樾刨J的大幅度地減少。那么在下一次G20的會(huì)議上,我們希望討論一下利率的問(wèn)題,以及是否有可能處在中心的這些成熟的經(jīng)濟(jì)體,能夠共同地在利率的問(wèn)題上做出一些新的共同的舉措,這也會(huì)幫助在邊緣的這些國(guó)家,更好地來(lái)應(yīng)對(duì)利率方面的問(wèn)題。我大概可以說(shuō),昨天我們提到過(guò)人民幣應(yīng)當(dāng)國(guó)際化的問(wèn)題,我同意,但是在說(shuō)到風(fēng)險(xiǎn),或者說(shuō)威脅方面,我覺得沒有人會(huì)從中國(guó)的銀行或者說(shuō)上海的某個(gè)地方,一個(gè)外國(guó)人去借人民幣。因此,在考慮人民幣國(guó)際化的時(shí)候,需要考慮到這個(gè)風(fēng)險(xiǎn),我基本上就講這么多,謝謝。
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