4月高點(diǎn)加倉(cāng)入場(chǎng)，5月股市卻突現(xiàn)大跌，6月前期行情依然低迷。在二季度整體弱市情況下，前期集體加倉(cāng)的錯(cuò)誤決策，使一向先知先覺(jué)的保險(xiǎn)資金也陷入了被動(dòng)局面。

根據(jù)泰康、中國(guó)太平、中國(guó)人壽、平安四大保險(xiǎn)巨頭發(fā)布的5月投資報(bào)告，其偏向權(quán)益投資的4個(gè)投連險(xiǎn)帳戶(hù)，報(bào)告期內(nèi)平均漲幅僅為-5.26%，與同期股票型基金-5.32%的凈值增長(zhǎng)率基本持平。

其中，太平財(cái)富投連險(xiǎn)A/C款帳戶(hù)、平安進(jìn)取型精選權(quán)益投連險(xiǎn)兩家?guī)?hù)，5月跌幅更分別達(dá)到5.5%和5.47%，跑輸同期股票型基金。

事實(shí)上，在遭遇4月加倉(cāng)滑鐵盧之后，險(xiǎn)資心態(tài)日趨謹(jǐn)慎，紛紛于5月起悄然調(diào)低倉(cāng)位，在市場(chǎng)趨勢(shì)尚不明晰的情況下，選擇隔岸觀望。

此外，各路險(xiǎn)資亦開(kāi)始大刀闊斧地進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，基于對(duì)后市看法謹(jǐn)慎，消費(fèi)及公用事業(yè)等的防御組合成為了險(xiǎn)資重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。

其中，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定的商業(yè)、醫(yī)藥、白酒、港口、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)，以及估值回歸合理的新興產(chǎn)業(yè)龍頭個(gè)股成為了險(xiǎn)資5月布局的優(yōu)先選擇。

而進(jìn)入6月以來(lái)，險(xiǎn)資權(quán)益?zhèn)}位基本與上期持平，并根據(jù)市場(chǎng)情況不斷進(jìn)行調(diào)控， 報(bào)告期內(nèi)總體保持在較低水平。

在具體操作上，除了維持對(duì)消費(fèi)、交運(yùn)等防御性個(gè)股的吸納布局外，部分險(xiǎn)資還表現(xiàn)出對(duì)周期性股票的青睞。

其中，機(jī)械制造、電子元器件、醫(yī)藥和化工行業(yè)中前期漲幅較小的股票成為其弱市抄底的新寵。

消費(fèi)板塊救場(chǎng)

4月以來(lái)，滬指從2900點(diǎn)不斷上攻，并在4月18日創(chuàng)下了階段性新高3067.46點(diǎn)。隨著市場(chǎng)的不斷加溫，嗅覺(jué)靈敏的險(xiǎn)資果斷選擇加倉(cāng)進(jìn)場(chǎng)。

根據(jù)保監(jiān)會(huì)最新公布的保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，今年4月份，保險(xiǎn)資金減少銀行存款達(dá)989億元，同時(shí)增加投資326億元。

但4月下旬大盤(pán)的忽然調(diào)整，將一向先知先覺(jué)的險(xiǎn)資打了個(gè)措手不及。滬指在其后不到一個(gè)月時(shí)間，累計(jì)下跌超過(guò)200點(diǎn)，市場(chǎng)哀鴻遍野。

為了扭轉(zhuǎn)不利局面，險(xiǎn)資在4月份進(jìn)行較大程度調(diào)整，紛紛將前期漲幅較大、估值較貴的藍(lán)籌股給予獲利了結(jié)。

同時(shí)，鑒于市場(chǎng)未來(lái)趨勢(shì)尚不明晰，各路險(xiǎn)資亦開(kāi)始降低倉(cāng)位以隔岸觀望。其中更有少部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)選擇了清倉(cāng)離場(chǎng)，其中中國(guó)人壽精選價(jià)值投資賬戶(hù)4月保持空倉(cāng)，月末賬戶(hù)中現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)占98.16%，基金和其他產(chǎn)品僅占1.84%。

5月，頭頂經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和通脹兩大壓力，股指跌幅明顯。而險(xiǎn)資在降低倉(cāng)位的同時(shí)，也開(kāi)始進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，將前期漲幅較大的旅游、制造、交運(yùn)、醫(yī)藥等板塊個(gè)股進(jìn)行獲利兌現(xiàn)。

同時(shí)，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不約而同地選擇了安全系數(shù)較高的消費(fèi)板塊作為扭轉(zhuǎn)乾坤的殺手锏。

其中，泰康系投連險(xiǎn)在市場(chǎng)下跌的過(guò)程中，選擇性增持了超跌但后期業(yè)績(jī)預(yù)期較好的電器類(lèi)、醫(yī)藥類(lèi)行業(yè)的龍頭企業(yè)，同時(shí)也投資于部分主營(yíng)業(yè)務(wù)為商業(yè)地產(chǎn)的估值偏低的個(gè)股。

此外，還擇機(jī)小幅加倉(cāng)了基金產(chǎn)品，加倉(cāng)方向主要以穩(wěn)定成長(zhǎng)類(lèi)的產(chǎn)品為主，在風(fēng)格選擇上向投資標(biāo)的偏防御、未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)期較好的基金產(chǎn)品傾斜。

而太平人壽投連險(xiǎn)也在5月中繼續(xù)收縮權(quán)益類(lèi)倉(cāng)位，股票組合配置轉(zhuǎn)向以季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確的商業(yè)、醫(yī)藥等消費(fèi)類(lèi)及港口、交通運(yùn)輸?shù)确烙?lèi)板塊。

進(jìn)入6月以來(lái)，貨幣政策從緊下的經(jīng)濟(jì)增速放緩、企業(yè)盈利下滑成為了險(xiǎn)資該階段關(guān)注的重點(diǎn)。

“市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)快速下跌之后，一些利空因素得到釋放，但接下來(lái)將進(jìn)入中報(bào)預(yù)告階段，企業(yè)盈利仍然有一定壓力，此外CPI可能迎來(lái)年內(nèi)高點(diǎn)，短期市場(chǎng)仍然可能受到壓制?！逼桨脖ｋU(xiǎn)在報(bào)告中不無(wú)擔(dān)憂(yōu)地表示，“整體來(lái)看，需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增速回落風(fēng)險(xiǎn)，警惕二季度后經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利超預(yù)期回落風(fēng)險(xiǎn)。

先知先覺(jué)的險(xiǎn)資這回沒(méi)逃頂

由此，基于對(duì)后市未來(lái)判斷普遍中性偏空，多數(shù)險(xiǎn)資延續(xù)了上期的較低權(quán)益?zhèn)}位，靜待拐點(diǎn)的來(lái)臨。

泰康投連險(xiǎn)報(bào)告中寫(xiě)道，6月指數(shù)維持弱勢(shì)震蕩格局仍然是大概率事件，操作上主要以維持目前的倉(cāng)位水平為主，在個(gè)股的選擇上仍然以選擇具有較高安全邊際的股票為主。

而太平人壽也表示，市場(chǎng)底部的形成將取決于CPI 趨勢(shì)性回落、政策放松轉(zhuǎn)而保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拐點(diǎn)出現(xiàn)，當(dāng)前預(yù)期該時(shí)點(diǎn)較有可能落在三季度。因此6月繼續(xù)保持較低的權(quán)益持倉(cāng)，予以觀望。

在具體板塊的布局上，參考險(xiǎn)資中最具“股性”的投連險(xiǎn)賬戶(hù)6月投資策略，消費(fèi)和公共事業(yè)等防御性板塊仍然是險(xiǎn)資的構(gòu)建重點(diǎn)。

泰康系投連險(xiǎn)在操作上以結(jié)構(gòu)性換倉(cāng)為主，后期增持的主要方向?yàn)楹笃谠鏊佥^為明顯，業(yè)績(jī)預(yù)期較好的消費(fèi)類(lèi)個(gè)股，減倉(cāng)前期漲幅較大、但后期盈利不理想的題材性股票。

而太平人壽投連險(xiǎn)則以消費(fèi)及公用事業(yè)等的防御組合為主，并適時(shí)把握下跌過(guò)程中出現(xiàn)的高成長(zhǎng)類(lèi)新興產(chǎn)業(yè)的低價(jià)配置機(jī)會(huì)。

抄底周期類(lèi)股票

值得注意的是，盡管大盤(pán)在6月仍屬弱市調(diào)整，但精于抄底的險(xiǎn)資卻已經(jīng)做好了逢低吸納的準(zhǔn)備。

泰康保險(xiǎn)認(rèn)為，后期主要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期回落下的緊縮性政策拐點(diǎn)引起的流動(dòng)性拐點(diǎn)，若觀察到此類(lèi)信號(hào)出現(xiàn)，則快速加大賬戶(hù)的投資倉(cāng)位，若此類(lèi)信號(hào)未出現(xiàn)，則在后續(xù)市場(chǎng)下跌過(guò)程中小幅加倉(cāng)。

而平安、中國(guó)人壽也不約而同地在投資報(bào)告中指出，將在6月尋找反彈過(guò)程中可能獲益的品種，適當(dāng)參與一些可能反彈的標(biāo)的投資。

“目前經(jīng)濟(jì)存在滯脹風(fēng)險(xiǎn)，但市場(chǎng)估值又具備一定吸引力，因此投連各帳戶(hù)在適當(dāng)控制權(quán)益?zhèn)}位的基礎(chǔ)上，可以通過(guò)品種調(diào)整來(lái)抵御市場(chǎng)下跌。”有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)理表示。

而記者注意到，對(duì)周期類(lèi)股票的逢低抄底或稱(chēng)為險(xiǎn)資近期的投資新亮點(diǎn)。

其中，泰康系投連險(xiǎn)6月精選了機(jī)械制造、電子元器件、醫(yī)藥和化工行業(yè)中前期漲幅較小的股票。

其更表示，后期將密切關(guān)注政策走向，若貨幣政策出現(xiàn)松動(dòng)，則繼續(xù)增持周期類(lèi)行業(yè)個(gè)股。

而從6月板塊走勢(shì)來(lái)看，機(jī)械制造、電子元器件、化工3大周期性板塊在6月底的大盤(pán)反彈中表現(xiàn)搶眼，截至7月1日收盤(pán)，其漲幅分別達(dá)7.80%、5.76%和8.20% ，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出滬指0.58%的漲幅。