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    鳳凰衛(wèi)視

    靴子落地 無(wú)礙A股反彈步伐

    2011年07月07日 00:48
    來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng) 作者:曹陽(yáng)

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    6日晚,央行宣布年內(nèi)第三次加息,市場(chǎng)此前對(duì)近期可能加息的預(yù)測(cè)得以兌現(xiàn)。短期加息或?qū)κ袌?chǎng)情緒產(chǎn)生一定的沖擊,但在市場(chǎng)預(yù)期6月通脹數(shù)據(jù)或?yàn)槟陜?nèi)峰值、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下,本次加息之后緊縮政策進(jìn)一步的出臺(tái)或趨于謹(jǐn)慎。券商機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)短期震蕩后將延續(xù)反彈行情。

    通脹見(jiàn)頂概率大

    6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于下周公布,市場(chǎng)普遍預(yù)期6月CPI同比增速將創(chuàng)出年內(nèi)新高并突破6%,因此央行選擇此時(shí)加息主要目的仍在于抑制不斷增強(qiáng)的通脹預(yù)期。事實(shí)上,無(wú)論是銀行間拆借利率還是民間借貸利率均早已遠(yuǎn)超基準(zhǔn)利率,所以從貨幣政策調(diào)控效果上看,此時(shí)選擇加息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響低于上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

    6月CPI同比增速創(chuàng)出新高似乎已沒(méi)有懸念,問(wèn)題在于,通脹是否已經(jīng)到達(dá)“頂部”,這直接決定了緊縮政策是否“見(jiàn)頂”。而就目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看,通脹6月見(jiàn)頂概率較大。首先,目前國(guó)內(nèi)大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已達(dá)21.50%,存準(zhǔn)率持續(xù)上調(diào)的累積效應(yīng)早已顯現(xiàn),民間部分中小企業(yè)甚至面臨無(wú)錢(qián)可貸的困局。受此影響,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩,7月1日公布的6月PMI數(shù)據(jù)已降至50.9%,距50%經(jīng)濟(jì)榮衰分水嶺僅一步之遙,而經(jīng)濟(jì)增速的放緩將在需求端有效降低物價(jià)上漲的壓力。其次,伴隨美國(guó)QE2的結(jié)束,支撐國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)的貨幣因素正在消除,加之近期國(guó)際能源署(IEA)向市場(chǎng)大量釋放石油儲(chǔ)備,預(yù)期國(guó)際大宗商品價(jià)格下半年將呈現(xiàn)弱勢(shì)調(diào)整,這將在成本端大大緩解國(guó)內(nèi)的輸入型通脹壓力。此外,下半年CPI翹尾因素將顯著降低。在此背景下,本次加息很有可能是緊縮政策真正的“靴子落地”,進(jìn)一步緊縮政策的出臺(tái)或?qū)②呌谥?jǐn)慎。

    反彈行情或延續(xù)

    券商機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,本次加息對(duì)市場(chǎng)影響有限,A股市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)短期震蕩以消化加息因素之后將延續(xù)反彈行情。

    國(guó)開(kāi)證券認(rèn)為,結(jié)合目前中小企業(yè)資金壓力大,以及經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)有可能加大的情況來(lái)看,在經(jīng)歷本次加息之后,緊縮政策下半年有望松動(dòng)。只有這樣,產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、新興產(chǎn)業(yè)政策才能不斷落實(shí),才能為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入新的活力。如果市場(chǎng)因?yàn)榧酉⒁蛩爻霈F(xiàn)大幅震蕩,將為投資者提供較好的調(diào)倉(cāng)換股機(jī)會(huì)。經(jīng)過(guò)蓄勢(shì)整理消化本次加息的負(fù)面影響后,市場(chǎng)有望迎來(lái)新一輪上漲行情。

    國(guó)都證券認(rèn)為,周三晚央行再度宣布加息,預(yù)計(jì)進(jìn)一步緊縮政策的出臺(tái)將趨于謹(jǐn)慎。伴隨政策預(yù)期的改善,A股階段性行情仍然值得期待。

    華泰證券認(rèn)為,無(wú)論從時(shí)間還是空間上看,本輪貨幣政策的緊縮已經(jīng)接近尾聲,雖然6日晚再次加息,但市場(chǎng)預(yù)期之外的緊縮可能難以出現(xiàn)。展望下半年的市場(chǎng)走勢(shì),在受到政策、經(jīng)濟(jì)預(yù)期的交錯(cuò)影響下,市場(chǎng)有望首先在預(yù)期向好的背景下延續(xù)以估值修復(fù)為主題的反彈,但底部的明確需要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策明朗化的支撐,預(yù)計(jì)反彈后震蕩的可能性較大。四季度隨著物價(jià)壓力的進(jìn)一步下行和經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn),市場(chǎng)有望重拾升勢(shì)。

    [責(zé)任編輯:lizy] 標(biāo)簽:反彈行情 加息 PMI 
     

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