田享華 曹齊

在央行宣布加息25個基點后，大和資本大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家孫明春向《第一財經(jīng)日報》表示，雖然大和資本認(rèn)為央行會在7月份加息25個基點后停止緊縮政策，但直到今年第四季度，還是無法看到政策寬松的前景?！皩捤烧邅淼锰』蛱淼臋C會只有25%。

就在央行宣布加息前1個小時，孫明春就發(fā)布報告稱，在過去兩周里，食品價格強勁反彈意味著中國面臨的通脹壓力依然在增大，預(yù)計央行會在兩周內(nèi)加息25個基點。而之后，央行的動作印證了這一點。

對此，孫明春認(rèn)為，中國的決策者正在短期和長期效應(yīng)上走鋼絲，大和資本擔(dān)心即便中國有能力化解未來二三年經(jīng)濟下滑的風(fēng)險，但很難避免2016年至2020年的危機。

根據(jù)大和資本每周的通脹監(jiān)測數(shù)據(jù)：在過去兩周里(6月20日~7月3日)，食品價格上漲了1.4個百分點并導(dǎo)致今年上半年的食品價格累計增長了6.3%。與此同時，農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)增長2.6%。

豬肉價格在過去兩周里上漲了7.9%，導(dǎo)致上半年豬肉價格累計增長36%。蔬菜價格在過去三個月里由于過量供應(yīng)猛跌了47%，但這兩周則上漲了2.3%。其他大多數(shù)商品的價格在過去兩周內(nèi)都有增長。

根據(jù)上述食品價格的數(shù)據(jù)，大和資本認(rèn)為6月份CPI可能會再創(chuàng)新高而達到6.4%，稍稍高于布隆伯格6.3%的預(yù)測。6月的CPI數(shù)據(jù)很可能會是這一次通脹上升周期的頂點。

通過近幾個月的食品價格通脹數(shù)字，通脹壓力依然會在這一系列的基礎(chǔ)上提高?；谑称穬r格的月度環(huán)比數(shù)據(jù)，大和資本認(rèn)為CPI指數(shù)可能并不會如預(yù)期的那樣在7月份有所下降。如果7月份的CPI僅僅比6月份的CPI低0.1到0.3個百分點,那么CPI通脹的警報并不會解除。