華東師大 李志林(忠言)博士

本輪從2610點(diǎn)起步的行情，我從一開始就將其定性為“修復(fù)性中級行情”。但是，很多人至今不看好，認(rèn)為2610點(diǎn)不是底，因而沒有抓住這輪行情。原因就在于，沒有在中國股市實(shí)際存在著“二”與“八”對峙上正確地“選邊”，這直接關(guān)系到在中級行情迄今和未來的得失。

1、指數(shù)選邊。由于上半年上證綜指和深成指僅微跌1.6%和2.79%，而中小板綜和創(chuàng)業(yè)板卻暴跌14.83%和25.64%。所以，上半年選大盤股所代表的指數(shù)這個“邊。由是對了，而選中小盤股所代表的指數(shù)這個“邊。由則錯了。然而，在6月20日2610點(diǎn)開始的中級行情中，若死抱著這種思維，仍選大盤股所代表的指數(shù)這個“邊。由則錯了。而選中小盤股所代表的指數(shù)這個“邊。由就對了。這就像“天下大勢，合久必分，分久必合”一樣，股市也是久跌、跌深后，必大漲、久漲；而久漲或抗跌之后，必下跌或抗?jié)q。事實(shí)是：本輪反彈中，上證綜指和深成指最多僅漲8.24%和10.77%，而中小板綜和創(chuàng)業(yè)板則大漲17.73%和21.46%。這意味著，中小板綜創(chuàng)業(yè)板19個交易日的漲幅，已經(jīng)大大超過了上半年上證綜指從2661—3067點(diǎn)15.25%的最大漲幅，堪稱是牛市行情了?？梢妼χ笖?shù)的選邊是多么重要！

2、投資結(jié)構(gòu)選邊。當(dāng)前，國家的經(jīng)濟(jì)在調(diào)結(jié)構(gòu)，股市必然也應(yīng)同步調(diào)結(jié)構(gòu)。那么，哪些是股市結(jié)構(gòu)和投資者的持股結(jié)構(gòu)中應(yīng)被調(diào)整的對象呢？一是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的大盤股。由于貨幣收緊、高速擴(kuò)容，流通市值已由2007年的9萬億擴(kuò)大到20萬億；基金占市值比例由32.54%下降到8.9%；股市保證金由3.4萬億降到1.3萬億；銀行理財(cái)資金由6000億暴增到7萬億，因此，靠市場現(xiàn)有的資金，根本無力去推升大盤股。二是銀行股。由于國家統(tǒng)計(jì)局曝出地方融資平臺債務(wù)總量有10.7萬億，央行曝出14.2萬億，這顯然是銀行股潛在的危機(jī)所在。再加上所有的銀行股都是靠沒完沒了的再融資，來維持其壟斷性質(zhì)的成長性，不被市場所認(rèn)同。尤其是近期銀監(jiān)會開始整肅銀行泛濫成災(zāi)的高回報(bào)違規(guī)理財(cái)產(chǎn)品，致使銀行股成長性難以為繼，故被市場普遍看淡。三是房地產(chǎn)板塊。由于國務(wù)院將“房調(diào)”再度升級，對二三級城市也采取限購，年底還不排除對所有新老房子全面征收房產(chǎn)稅，這無疑對房地產(chǎn)板塊是大利空。四是資源板塊。由于未來幾年中國經(jīng)濟(jì)增長將減速，調(diào)結(jié)構(gòu)的力度將加大，企業(yè)對資源的需求將有所減弱。加上有關(guān)部門出于環(huán)境保護(hù)，將征收高額資源稅，這樣，資源板塊的業(yè)績難以支持其高股價。五是夕陽產(chǎn)業(yè)和落后產(chǎn)能板塊。工信部、發(fā)改委已將一批過剩的鋼鐵、水泥、平板玻璃企業(yè)列為淘汰名單，其中就有上市公司。這五類被調(diào)整對象，幾乎都是指數(shù)權(quán)重很大的大盤股，成為指數(shù)上行的負(fù)累。相反，國家已將大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)定為國策，作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變方式傾斜點(diǎn)，國家十二·五科技規(guī)劃已重磅出爐。一句話，投資結(jié)構(gòu)選邊。就是剔除“夕陽產(chǎn)業(yè)選擇“朝陽”

3、技術(shù)選邊。打開四大指數(shù)的RSI和MACD的技術(shù)指標(biāo)圖，上證綜指和深成指都是指標(biāo)單底反彈，而中小板和創(chuàng)業(yè)板都是指標(biāo)雙底底背離反彈，且右底比左底高。這就決定了前兩個指數(shù)反彈遲鈍，力度較弱，而后兩個指數(shù)反彈力度更為強(qiáng)勁。再看四大指數(shù)的日K線圖，前兩個指數(shù)5浪殺跌后挖的“坑”比較淺，而后兩個指數(shù)挖的“坑”很深，中小板的最大跌幅是25.77%，創(chuàng)業(yè)板的最大跌幅是36.68%。尤其是創(chuàng)業(yè)板，至今仍在起點(diǎn)指數(shù)1000點(diǎn)之下，在年線1009點(diǎn)之下還有6%，而其它所有的指數(shù)都早已上了年線。明眼人一看便知，本輪中級行情從技術(shù)上該選那一邊。

4、個股屬性上的選邊。盡管近期政策性題材不斷，如：水利、農(nóng)業(yè)、保障房、新經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)、消費(fèi)等等。但是，無論是國際和國內(nèi)股市過去的20年，還是本輪中級行情，或是未來5年、10年，中國股市的大機(jī)會始終在局部，大牛股的共同特征就是：小盤、三高(高公積金、高未分配利潤、高凈資產(chǎn))、新興、成長、合理估值(30—40倍市盈率)，只要在時間、空間和估值都適當(dāng)?shù)臅r候，尤其在整個市場都一致看壞的時候，按三點(diǎn)式往下買入這類股，做好持有1-2年的準(zhǔn)備，不僅套不死人，而且經(jīng)過一到兩次的10送10，都能獲取暴利.。本輪行情，上證指數(shù)雖然僅漲了200點(diǎn)，但是相當(dāng)多的含權(quán)和已除權(quán)的股票都已經(jīng)獲利，甚至50—100%。當(dāng)許多人還在用劃線數(shù)浪法預(yù)測行情的強(qiáng)阻力位在何處、在為年線能否站穩(wěn)而犯愁時，中小板、創(chuàng)業(yè)板早已走出了一輪轟轟烈烈大牛市。這就是對上證綜指的教條式解讀與牛股的選邊所造成的極大差異。那些忽視“一股四制”的差異式估值標(biāo)準(zhǔn)，拘泥于靜態(tài)估值選股而不重視成長性的人，注定會被本輪中級行情所拋棄。

5、蟄伏年線，行情更長?，F(xiàn)在很多機(jī)構(gòu)都在大叫3500點(diǎn)的口號，更多的人天天在盼望拉長陽。在我看來，蟄伏年線最為明智。目前雖然拉出6.24、7.4、7.13三根大陽線，但外媒、投行、機(jī)構(gòu)都大鱷仍會輪番上陣，利用美國、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)國家各種危言聳聽的信息，以及中國的通脹、物價、房地產(chǎn)、地方融資平臺、中資公司的問題，竭力夸大，唱空做空中國，并通過隔夜美股、歐股的暴跌，攪得中國股市動蕩不寧。另一方面，六月CPI是否見頂？貨幣政策會否結(jié)構(gòu)性放松？需等8月9日公布的7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后，才能見分曉。再一方面，基金機(jī)構(gòu)正在不斷地進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)倉，棄大換小，壓抑指數(shù)；股指期貨中的空頭勢力依然強(qiáng)大；漲幅已大的中小板、創(chuàng)業(yè)板也需要整理、輪漲，2850點(diǎn)平臺阻力重重，都決定了年線爭奪戰(zhàn)是艱巨的。更重要的是，蟄伏年線，可以迫使已通過發(fā)審的新股推遲發(fā)行，使國際板年內(nèi)推出的計(jì)劃徹底落空?？梢?，蟄伏年線是市場自我保護(hù)的最有效武器。

下周的觀察點(diǎn)是：五周均線(現(xiàn)在2753點(diǎn))能否牢牢守住，在2830點(diǎn)以上能否反復(fù)收盤，成交量能否溫和放大。