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今年首份上市券商半年報業(yè)績亮麗。西南證券(600369.SH)今日公布的半年報數(shù)據(jù)顯示，上半年實現(xiàn)凈利潤3.35億元，同比增加了107.85%。

對于凈利潤的大幅增長，西南證券董事會分析，除公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)受傭金率下滑的影響，實現(xiàn)利潤較上年同期有所減少外，公司其他主營業(yè)務(wù)板塊均實現(xiàn)了增長，尤其投資銀行業(yè)務(wù)較上年同期有較大增長。

但除了這些因素外，西南證券上半年業(yè)績大漲還另有原因。

欠款“失而復(fù)得”

實際上，若按照扣除非經(jīng)常性損益后計算，西南證券今年上半年的凈利潤僅為2.40億元，同比增幅為48.39%。而公司將近一個億的凈利潤主要來自于此前與上海農(nóng)凱發(fā)展(集團)有限公司(下稱“農(nóng)凱集團”)訴訟案件形成的近1.07億元的債權(quán)。

2006年2月，由于發(fā)生融資糾紛，西南證券向上海一中院提起訴訟。當年10月，上海一中院判令農(nóng)凱集團歸還原西南證券借款本金4.63億元，但在其償付3.52億元后，因無可供執(zhí)行的其他財產(chǎn)而被中止執(zhí)行。西南證券也全額計提了壞賬準備并全部核銷。

但在今年1月，上海一中院又裁定將農(nóng)凱集團持有的部分股票按市價交付給西南證券，并抵償農(nóng)凱集團的相應(yīng)債務(wù)。在1月份完成過戶后，西南證券在2月底之前也對上述股票全部處置完畢。

而同樣對西南證券貢獻較大的證券承銷業(yè)務(wù)凈收入在上半年達2.34億元，較上年同期的1.04億元增長了1.25倍；實現(xiàn)翻倍的還有利息凈收入，達1.30億元，同比增長了119.97%；西南證券自營業(yè)務(wù)投資收益也增加了近五成，為1.69億元。同時，在發(fā)行了西南證券珠峰1號集合資產(chǎn)管理計劃后，西南證券上半年受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也啟動，實現(xiàn)1629.85萬元的凈收入。

凈利潤的大幅增長，也令西南證券在上市后首次提出了分紅預(yù)案。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.50元(含稅)，共計分配現(xiàn)金紅利約12.77億元，占截至本期末實際可供股東分配利潤的92.20%。

凈利潤增幅僅次于太平洋

盡管西南證券是第一家公布2011年半年報的上市券商，但在此前，中信證券(600030.SH)等七家券商已經(jīng)公布了業(yè)績快報。

按照快報的數(shù)據(jù)，其中同樣基數(shù)較低的太平洋(601099.SH)在上半年實現(xiàn)了1.35億元的凈利潤，同比增幅達139.45%，高于西南證券的同比增幅。

但其他幾家中，除了中信證券仍有13.12%的同比增幅外，東北證券(000686.SZ)等四家券商均出現(xiàn)了業(yè)績下滑，且凈利潤同比降幅均超過了10%。

盡管如此，以凈利潤的絕對數(shù)額來看，西南證券在上市券商中仍比較靠后，目前僅高于太平洋和東北證券。

西南證券也坦承，與大型優(yōu)質(zhì)券商相比，公司在資本實力、網(wǎng)點數(shù)量、盈利水平和抵御市場風險的能力方面仍存在一定的差距。

不過，西南證券正在推進與國都證券的同業(yè)并購工作，希望借此進一步提高市場占有率和綜合競爭力，推動公司經(jīng)營業(yè)績的提升。

據(jù)國都證券在銀行間市場公布的財務(wù)數(shù)據(jù)，上半年實現(xiàn)了歸屬于母公司股東的凈利潤為1.53億元，在所有已公布上半年財報的非上市券商中排名居中。

民族證券行業(yè)研究員宋健在兩家券商計劃合并之初曾指出，與國都證券重組后，各項業(yè)務(wù)將實現(xiàn)質(zhì)的飛躍。目前公司現(xiàn)有營業(yè)部41家，市場份額0.74%，國都證券有23家營業(yè)部，市場份額0.503%，合并之后營業(yè)部將達到64家，市場占有率1.243%，排名行業(yè)第22，經(jīng)紀業(yè)務(wù)進入行業(yè)第二梯隊。除此之外，國都證券融資融券、代辦轉(zhuǎn)讓、期貨IB等業(yè)務(wù)資格齊全，集合理財和債券承銷也是公司強項。

而國都證券一位內(nèi)部人士則不那么樂觀，認為西南證券與國都證券的合并，或許只是一種弱弱聯(lián)合，最終能否實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)增長尚不好判斷。