彭潔云

7月26日晚間，東北證券公布2011年中期報告，業(yè)績同比降近兩成。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)隨傭金下滑，投行業(yè)務(wù)顆粒無收，凈資本排名靠后讓東北證券上半年業(yè)績堪憂。

中報顯示，東北證券今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入5.78億元，同比增長13.23%；凈利潤為8887.4萬元，同比減少19.5%。每股收益0.14元，同比減少17.65%。公司表示，中期業(yè)績下滑的主要原因在于，證券市場傭金下滑，公司新設(shè)營業(yè)網(wǎng)點費用增加和借入次級債務(wù)利息增加等。

而這一趨勢也與上市券商整體情況相符。據(jù)此前公布的月度財務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上市券商上半年營業(yè)收入和凈利潤同比下降12.49%和6.47%。券業(yè)人士認(rèn)為，上半年滬深兩市成交量與去年同期相比并未出現(xiàn)下滑，券商行業(yè)利潤下滑主要源自傭金率的持續(xù)下滑，目前傭金率下滑雖已放緩，但是否見底尚難判斷。

據(jù)中報反映，東北證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)在今年上半年都出現(xiàn)不同程度的下滑，分別為16%和70%。特別是投行業(yè)務(wù)對公司收入貢獻(xiàn)為負(fù)，上半年在新股發(fā)行、再融資方面顆粒無收，僅承擔(dān)了3個新股項目的分銷，總體業(yè)務(wù)呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，利潤總額僅為-1159萬元。證監(jiān)會的信息顯示，東北證券今年5月報送的IPO項目北京雙杰電氣遭“撤回”處理。

東北證券在董事會報告中坦言，目前收入主要來源于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)收入占比仍然較低，公司偏低的凈資本水平制約了拓展新業(yè)務(wù)和擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。截止到2011年6月30日，東北證券凈資本為32.28億元，在16家上市券商中排名靠后。

2010年9月13日，東北證券出資5000萬元人民幣，設(shè)立全資控股子公司玉鼎投資有限責(zé)任公司，開展直接投資業(yè)務(wù)獲批，今年上半年又增資1億。直投業(yè)務(wù)被看成是未來券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)利潤的重要新增長點，此前已有多家券商不斷增資直投子公司。根據(jù)《證券公司直接投資業(yè)務(wù)試點指引》，券商以自有資金對直投子公司投資金額不超過券商凈資本的15%，按照東北證券目前凈資本測算，其最多可投入子公司的金額不超過5億元。

然而，東北證券再融資一直還無進(jìn)展。從2008年提出150億元非公開增發(fā)到縮減至40億元配股，由于市場變化等原因，東北證券再融資已苦等3年。今年6月，東北證券將已到期的配股議案又再延期一年。

為了補(bǔ)充凈資本，東北證券兩次借入次級債。2009年6月和2010年8月，東北證券合計借入次級債21億元。雖然能暫時緩解凈資本問題，但次級債的利息也對公司業(yè)績帶來了拖累。