東方IC供圖

□蘇渝

7月29日,上海證券報發(fā)表了《中國版“401K”胎動 力促長期資金入市》,該文被各大財經(jīng)網(wǎng)站頭條轉(zhuǎn)載。所謂“401k”計劃，是指美國從上世紀七、八十年代起發(fā)展的一種社會保障和養(yǎng)老金體系，即每一個美國老百姓都有一個養(yǎng)老金計劃，個人和其所在企業(yè)每個月都放一部分資金進去，這些資金交由專業(yè)機構(gòu)投資者進行投資。國家給予延遲納稅和稅收優(yōu)惠等政策支持。中國版“401K”計劃，就是鼓勵養(yǎng)老金和保險資金積極進入股市,在支持資本市場快速發(fā)展同時，實現(xiàn)國民財富的“保值增值”

實現(xiàn)養(yǎng)老金和保險資金的 “保值增值” “沒錯,但是否應(yīng)該進入股市卻值得商榷：

首先，中國股市牛短熊長。從一個長周期看美國股市是振蕩向上的,進入資產(chǎn)可增值；而中國股市長期低迷，進入資產(chǎn)可能貶值。數(shù)據(jù)顯示：2001年初至今的10年，GDP從8.9萬增長到44萬億，漲幅3.94倍；廣義貨幣供應(yīng)量M2從13萬億增長到78萬億，漲幅4.89倍；房價漲了約10倍；物價漲了4倍。但是，中國股市從10前的2245點到現(xiàn)在2700點， 10年漲幅僅15%比銀行儲蓄收益率還低數(shù)十倍。若剔除新股所占的指數(shù)，實際是負增長。尤其是2008年全球金融危機以來，中國經(jīng)濟在世界一枝獨秀，年增速高達10%以上，但股指至卻從危機前高點下跌了55%，而金融危機發(fā)源地和重災(zāi)區(qū)以及其他金磚國家，卻紛紛創(chuàng)出危機前的新高，連日本、香港都收復(fù)了危機前的的失地。中國經(jīng)濟高速發(fā)展可謂全球第一，中國股市的表現(xiàn)卻是倒數(shù)第一,九成投資者巨額虧損,甚至連公募基金,保險基金,QFII都無一幸免,洞大難填。再把養(yǎng)老金和保險資金投進去,其風險不言而喻。

中國股市低迷的主要原因：是經(jīng)濟不好嗎？中國經(jīng)濟在世界一枝獨秀，并且GDP超過日本，成為世界第二大經(jīng)濟體。是上市公司的經(jīng)營業(yè)績不行嗎？自然也不是，從今年半年報來看， 80%的上市公司業(yè)績在增長，并且有一半上市公司的業(yè)績實現(xiàn)大幅增長，有三分之一的上市公司實現(xiàn)翻番,而是股市擴容 “大躍進”。其表現(xiàn)在：

一、圈錢 2005年股改前，流通市值僅2萬多億，現(xiàn)為20萬億，擴大了10倍。 2009年初流通市值僅5萬億，短短2年，就擴大了4倍,圈錢金額世界第一。

二、 IPO IPO數(shù)量是世界第一，每周都有8—9只新股發(fā)行上市，光下周就有中國水利募集173億元等9只新股發(fā)行。加之,銀行股都沒完沒了的再融資。并且證監(jiān)會某領(lǐng)導說“今后十年IPO數(shù)量仍是世界第一”，卻沒有哪個領(lǐng)導說今后十年讓投資者得到與GDP增長相適應(yīng)的回報。

三、擴容 連續(xù)推出 “B股向A股散戶開放”、 連中小板”、 連續(xù)推出 股指期貨” 連創(chuàng)業(yè)板”等。在股市原有許多問題 (例如B股問題)都沒有很好解決的情況下，又要推出 “新三板”、 連國際板”等種種不切實際的擴容大躍進，讓股市難以承受之重。

在這樣的市場生態(tài)下，把老百姓養(yǎng)命錢往股市投應(yīng)慎之又慎。