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    鳳凰衛(wèi)視

    美元貶值將是長期趨勢 中國外匯儲備急需分散化

    2011年08月02日 04:04
    來源:中國新聞網(wǎng)

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    北京時間8月1日上午,美國兩黨就提高債務(wù)上限達(dá)成一致,此舉雖然避免了美債違約,但意味著美國繼續(xù)開動美元“印鈔機”,這無疑將加劇中國等新興市場的通脹形勢。有關(guān)專家指出,美債的長期風(fēng)險不容低估,中國應(yīng)考慮主權(quán)債務(wù)工具的多樣化。

    -美國債務(wù)

    中長期違約風(fēng)險大

    對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)中國國際貨幣研究中心主任孫華妤認(rèn)為,債務(wù)上限的調(diào)整并不意味著美債風(fēng)險的徹底消除,而是債務(wù)引爆點的推遲。上調(diào)債務(wù)是臨時性的措施,從美國自身情況來看,財政赤字的增加幅度會緩和,但是財政赤字下降是不可能的。美國的社會福利支出、醫(yī)療體系支出等方面的支出不可能削減太多。

    孫華妤表示,從目前這個結(jié)果來看,美國國債真正違約的可能性不大,因為美國政府知道,直接違約對美國經(jīng)濟自身沒有好處,對世界經(jīng)濟威脅更大。但美國財政的長期赤字會通過貨幣方式來填補。美元貶值將是長期趨勢。

    中國社科院金融所博士后杜征征表示,這個結(jié)果在預(yù)料之中,因為未能達(dá)成協(xié)議的代價將是巨大的,不僅會對美國國內(nèi)經(jīng)濟及就業(yè)產(chǎn)生重大沖擊,還會通過金融市場及資產(chǎn)效應(yīng)沖擊全球經(jīng)濟。杜征征說,短期美國債務(wù)違約的風(fēng)險有所降低,但是治標(biāo)不治本,中長期違約風(fēng)險仍然較大,對中國以美元為主的外匯儲備產(chǎn)生重大影響。

    可能選擇隱性違約

    中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍表示,如果QE3(第三次量化寬松)推出,本身就是美國經(jīng)濟前景不明朗,失去信心的表現(xiàn),在這樣的情況下,大宗商品將不可避免地遭遇再一輪的爆炒。另外,還將加劇新興市場的通脹壓力。原材料價格的上漲,無疑形成產(chǎn)品價格上升的壓力,而人民幣對美元升值的壓力又會對外匯流入造成吸引,進(jìn)一步形成外匯占款的壓力。

    中央財經(jīng)大學(xué)銀行研究中心主任郭田勇說,美國將繼續(xù)增加債務(wù),但是它的償還能力不足,經(jīng)濟發(fā)展不了,靠印鈔維持國家機器的運轉(zhuǎn)。對歐美債務(wù)國將形成巨大沖擊,經(jīng)濟雪上加霜;對債權(quán)國而言,也將引發(fā)通貨膨脹,導(dǎo)致世界經(jīng)濟的前景更加黯淡。

    郭田勇認(rèn)為,此次美債危機中,中國將成為美國境外最大的受害者。美國面對這么多的債務(wù),不具備償還能力,可能選擇隱性違約,即輸出債務(wù),這意味著中國將承受通貨膨脹、美元貶值。從美國現(xiàn)有安排來看,財政赤字縮減遠(yuǎn)比不上債務(wù)增長的速度,債務(wù)償付能力日益下降,中國的美元債權(quán)資產(chǎn)也會受到影響。未來應(yīng)盡量減少美元儲備,雖然不能一下子拋售,但新增的儲備要減少。

    -中國外匯儲備

    外匯儲備過大不是好事

    數(shù)據(jù)顯示,截至5月16日美國公共債務(wù)總額為14.29萬億。美國國債債主排行:第1名,美國社保信托基金,占19%;第2名,美國財政部,占11.3%;第3名,中國,占8%。中國是持有美債的最大經(jīng)濟體。

    全國政協(xié)委員、華東師范大學(xué)國際金融研究所所長黃澤民表示,一個國家合理的外匯儲備規(guī)模主要看三個指標(biāo),一是其三四個月進(jìn)口所需要的用匯,二是其10%的對外貨幣性負(fù)債,三是其干預(yù)外匯市場、穩(wěn)定匯率所需要的外匯儲備。他認(rèn)為,我國的外匯儲備滿足上述需求已綽綽有余。

    中歐國際工商學(xué)院教授許小年表示,目前中國的外匯儲備反映出兩個問題:第一,中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)內(nèi)部嚴(yán)重失衡,必須盡快糾正;第二,人民幣現(xiàn)在還不是國際貨幣。

    許小年說:“我們國家日益膨脹的外匯儲備根本就不是財富的象征,這個外匯儲備超過了一定程度之后,它越大,就說明我們國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡越嚴(yán)重,不是好事兒。所以在談外匯儲備的時候,首要問題是如何縮小繼續(xù)膨脹的外匯儲備,第二才是外匯儲備如何保值。

    不可避免要購美國國債

    中國建設(shè)銀行高級研究員趙慶明表示,對中國來說,外匯儲備不可避免地要購買美債,別無選擇。即使歐元堅挺,歐洲一些國家的政府信用風(fēng)險也要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于美國。

    中國人民大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院副院長金燦榮稱,實際上我們現(xiàn)在外匯儲備的主要投向是各國的債券市場,近年來中國政府已經(jīng)在嘗試進(jìn)行外匯投資的多元化,中國政府已經(jīng)增持了歐元、日元、韓元。但現(xiàn)在的問題是上述非美元債券市場容量很小,不夠中國人買的。美國國債占全世界債務(wù)市場的40%,而且構(gòu)造非常復(fù)雜,其中投資機會非常大。而其他上述非美元債券戰(zhàn)略市場容量小,很難贏利。其結(jié)果是投資非美元債券戰(zhàn)略市場風(fēng)險比投資美元國債還要大。所以,買美元國債是我們巨額外匯儲備的一種無奈的出路。

    外匯儲備需“分散化”

    央行貨幣政策委員會委員、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌表示,從長期來看,美元已漸顯貶值趨勢。如果我國長期持有巨額的美元儲備,不能低估其貶值的風(fēng)險。

    夏斌認(rèn)為,中國外匯儲備管理體制調(diào)整勢在必行。他建議,相關(guān)部門應(yīng)盡快成立國家海外資源投資委員會,以“服務(wù)于國家可持續(xù)發(fā)展目標(biāo),獲取戰(zhàn)略性利益”為目的來運用我國的外匯儲備。

    而對于中國手中龐大的美債,商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院研究員梅新育建議,中國儲備管理部門應(yīng)該作出一些應(yīng)變準(zhǔn)備:第一,與美國財政部保持持續(xù)接觸,對其施加壓力。作為美國的最大海外債權(quán)人,為了保護(hù)自己資產(chǎn)的安全,中國有這個權(quán)利也必須這么做。第二,如果美國最終出現(xiàn)債務(wù)違約,中國應(yīng)做好國際金融市場可能崩盤的準(zhǔn)備。第三,應(yīng)豐富儲備資產(chǎn)構(gòu)成品種,比如聲譽較高企業(yè)、金融機構(gòu)的股票和高等級債券,小部分對沖基金和投資公司股權(quán)及大宗商品期貨合約。

    華東師范大學(xué)國際金融研究所所長黃澤民認(rèn)為,應(yīng)當(dāng)通過投資、采購等渠道消化超額外匯儲備??紤]到我國正處于新興工業(yè)化時期,應(yīng)該主要向國外石油、礦藏等資源類領(lǐng)域進(jìn)行投資。采購國外的先進(jìn)裝備、先進(jìn)技術(shù),提升我國制造業(yè)的技術(shù)水平。

    復(fù)旦大學(xué)國際金融系副教授陸前進(jìn)建議,要鼓勵中國企業(yè)“走出去”。放寬中國企業(yè)和居民海外直接投資的范圍、渠道和審批程序,開拓更多的外匯直接投資渠道。資本管理模式應(yīng)從“寬進(jìn)嚴(yán)出”向“嚴(yán)進(jìn)寬出”轉(zhuǎn)變。

    此外,還有許多專家呼吁,應(yīng)繼續(xù)放寬居民結(jié)售匯限制,實現(xiàn)藏匯于民。美、日等發(fā)達(dá)國家,居民手中的外匯儲備數(shù)倍甚至數(shù)十倍于官方儲備。儲備化公為私以后,投資主體分散,不但有利于分散風(fēng)險,提高決策效率,而且個人和企業(yè)可視經(jīng)營能力和承受能力,投資風(fēng)險高但收益也高的品種,從而提高資金使用效率。

    本報記者高晨

    (來源:京華時報 )

    [責(zé)任編輯:robot] 標(biāo)簽:美國 儲備 外匯 中國 
     

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