田享華 曹齊

關(guān)于美債危機(jī)的最新消息是，美國(guó)兩黨就提高債務(wù)上限達(dá)成一致。此舉雖然避免了美債違約，但意味著美國(guó)繼續(xù)開動(dòng)美元“印鈔機(jī)”，這可能將加劇中國(guó)等新興市場(chǎng)的通脹形勢(shì)。

這一結(jié)局雖然看似“有驚無(wú)險(xiǎn)”，因?yàn)槊涝馁H值還會(huì)成為趨勢(shì)，這對(duì)于中國(guó)而言并非好事。美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，我國(guó)持有美國(guó)國(guó)債11598億美元，較4月底增持73億美元，我國(guó)是美國(guó)國(guó)債第一大持有國(guó)。

美債危機(jī)剛剛化解，歐債危機(jī)還在持續(xù)上演，對(duì)于中國(guó)而言，龐大的外匯儲(chǔ)備需要有處可去，國(guó)內(nèi)的融資平臺(tái)亦存在風(fēng)險(xiǎn)，決策者需要何種眼光與策略去應(yīng)對(duì)，日前，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》專訪了上海交大高級(jí)金融學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)張春。

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：美國(guó)兩黨雖然已經(jīng)達(dá)成協(xié)議，幾乎在最后期限內(nèi)同意了提高債務(wù)上限，但他們?yōu)楹沃皶?huì)提出分歧巨大的方案，最后又能達(dá)成統(tǒng)一？

張春：這個(gè)很簡(jiǎn)單，因?yàn)槊绹?guó)政府的財(cái)政還是非常透明的，有納稅人的監(jiān)督，政府要錢，它要么征稅，要么少花一點(diǎn)。近年來，美國(guó)政府發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)、刺激經(jīng)濟(jì)、人口老齡化等，都需要花很多錢。

民主黨的政策風(fēng)格主要偏向窮人，講政府要多花錢提供福利，主張征稅；共和黨的政策風(fēng)格比較偏向于富人，說政府權(quán)力太大，錢浪費(fèi)了，不能亂花，要減少稅收和赤字?，F(xiàn)在美國(guó)政府每年至少會(huì)有10%(占GDP的10%)的財(cái)政赤字。

也就是說，它是靠借錢來發(fā)展的。它借錢，就要靠中國(guó)還有其他國(guó)家買它的國(guó)債。但是借債也不能無(wú)限度，為了限制政府亂花錢，國(guó)會(huì)就設(shè)置了債務(wù)上限，讓政府不能隨意借錢，這就相當(dāng)于逼著政府減財(cái)政赤字。

怎么減？共和黨要減開支，民主黨要征稅。這些年，經(jīng)濟(jì)危機(jī)使美國(guó)政府收入少了，戰(zhàn)爭(zhēng)開銷增加，還有一個(gè)就是救市的刺激計(jì)劃?，F(xiàn)在雙方都認(rèn)為要把上限提上去，但是提高多少是個(gè)問題。民主黨尤其是奧巴馬希望一次性提高，至少兩三年就不用再往上提了。共和黨則希望分階段提高，因?yàn)槊髂暌筮x，它希望競(jìng)選的時(shí)候再來一次，可以作為籌碼，對(duì)其競(jìng)選有利。

日?qǐng)?bào)：你傾向于認(rèn)為這場(chǎng)爭(zhēng)議只是一個(gè)政治秀，那么，最后這個(gè)版本是哪個(gè)黨派獲益更多？

張春：雖然兩黨確實(shí)“打”得比較厲害，但的確是個(gè)政治秀。議員們也不是傻瓜，債務(wù)違約對(duì)美國(guó)危害最大。方案肯定會(huì)通過，只是通過的過程會(huì)有些曲折。

即便沒有通過，也沒有關(guān)系，議會(huì)也會(huì)看市場(chǎng)的反應(yīng)，如2008年全球金融危機(jī)的時(shí)候，美國(guó)政府要國(guó)會(huì)通過一個(gè)救助計(jì)劃，當(dāng)時(shí)共和黨非常反對(duì)，第一天沒有通過，第二天股市就跌了700多點(diǎn)。于是，第二天馬上就通過了。這就是所謂的“不見棺材不落淚”

日?qǐng)?bào)：美國(guó)巨額財(cái)政赤字和其自身的經(jīng)濟(jì)關(guān)系大嗎？如何看待美國(guó)復(fù)蘇的前景？

張春：還是有一定的關(guān)系，債務(wù)問題對(duì)經(jīng)濟(jì)會(huì)有影響。短期有一定的好處，但是長(zhǎng)期有很大風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槎唐谡嗷ㄒ恍╁X刺激經(jīng)濟(jì)可能是好的，但是長(zhǎng)期你要還錢的，沒有太大好處。我認(rèn)為，美國(guó)債務(wù)相對(duì)來說還是比較健康的，應(yīng)該還是能還得起的。當(dāng)然，這其中還有政治方面的因素。至于前景，我對(duì)其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展表示擔(dān)憂。美國(guó)經(jīng)濟(jì)肯定不會(huì)像以前那么好，但是也不是一下子很糟糕。它畢竟是一個(gè)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，有很多的市場(chǎng)和技術(shù)、創(chuàng)新。當(dāng)然這個(gè)創(chuàng)新能不能保持，和上世紀(jì)90年代或2000年那時(shí)相比，這個(gè)肯定是不可能了。美國(guó)的生活水平不可能像那時(shí)增加得那么快，但是也不會(huì)快速垮下來。我相信它不會(huì)一直是負(fù)增長(zhǎng)。我估計(jì)它的GDP平均增長(zhǎng)率會(huì)維持在1%~2%。這也許會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。除非它有一個(gè)很大的技術(shù)創(chuàng)新，掌握了更加革命性的如低碳技術(shù)等。

日?qǐng)?bào)：美國(guó)債務(wù)上限的處理方式對(duì)中國(guó)的啟示是什么？

張春：美國(guó)的公共財(cái)政體制層面相當(dāng)透明，這值得中國(guó)政府學(xué)習(xí)。我覺得共和黨做的在一定程度上是對(duì)的，因?yàn)樗仨毐O(jiān)督政府，不能亂花錢。

這對(duì)中國(guó)也有一定的啟示，我們的財(cái)政支出也應(yīng)該透明化，錢收了多少，花到哪里去，對(duì)老百姓要有一個(gè)交代。比如像一些地方債務(wù)，它們的設(shè)立不少都沒有通過地方人大機(jī)構(gòu)，人大對(duì)它們也缺乏監(jiān)督。所以，中國(guó)政府也應(yīng)該公開透明，一定要給老百姓一個(gè)交代。