- 管窺天下

如果不能果斷減持美國(guó)國(guó)債，并且逐步擺脫對(duì)美國(guó)國(guó)債的依賴，五年之后，美國(guó)巨額的國(guó)債也許就是沒(méi)有引線的手雷，隨時(shí)可能炸傷中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

據(jù)美國(guó)當(dāng)?shù)孛襟w7月31日?qǐng)?bào)道，美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨已就提高債務(wù)上限問(wèn)題達(dá)成初步協(xié)議。按照這個(gè)計(jì)劃，美國(guó)的舉債額度將以兩階段上調(diào)約2.4萬(wàn)億美元，削減開(kāi)支金額則稍微高于此金額。金額大約為1萬(wàn)億美元的第一階段將立即生效，第二階段則在今年稍后進(jìn)行。

隨著美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨就美國(guó)債務(wù)上限達(dá)成初步協(xié)議，全球經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)最近以來(lái)緊繃的神經(jīng)終于可以稍加放松。但這并不意味著美國(guó)國(guó)債的違約風(fēng)險(xiǎn)一勞永逸的解決。美國(guó)政府與國(guó)會(huì)的吵架，不過(guò)是一場(chǎng)乏味的演給全球看的兒童游戲，既沒(méi)有技術(shù)含量，也沒(méi)有任何遮掩，只是告訴全球近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)國(guó)際金融界一個(gè)迄今未變的真諦：“國(guó)債是美國(guó)的欠賬，卻是全球的麻煩。

通過(guò)這個(gè)游戲，美國(guó)最終會(huì)提高債務(wù)上限，一如其之前很多次做的一樣，但對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)中日等債權(quán)國(guó)而言，必須繼續(xù)飽受美國(guó)債務(wù)隨時(shí)崩潰的煎熬，并且不得不幫助美國(guó)繼續(xù)這種“借舊債，還新債”的方式。

筆者一直認(rèn)為，用具體的數(shù)據(jù)來(lái)測(cè)算美國(guó)的違約風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)沒(méi)有任何意義，就目前美國(guó)的債務(wù)總額和財(cái)政赤字而言，要償還目前的巨額債務(wù)除了理論上尚存可能，實(shí)際上已經(jīng)成為眾所周知的“不可能”的事件。關(guān)于美國(guó)不會(huì)違約，美國(guó)國(guó)債安全的論調(diào)要么是一種安全幻象，要么是一種不負(fù)責(zé)任的自我安慰。缺乏儲(chǔ)蓄和投資的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式已經(jīng)讓美國(guó)缺乏自有的造血功能，唯一維持美國(guó)債務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)的就是美元的儲(chǔ)幣地位，因?yàn)槊涝膬?chǔ)幣地位，全球經(jīng)濟(jì)都在為美國(guó)巨額的債務(wù)背書(shū)，美國(guó)也藉此通過(guò)美元的一再貶值，維持最廉價(jià)的融資方式。

可怕的是，這種經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)模式使得美國(guó)債務(wù)總額越積越大，最終到了無(wú)法償還的地步，防止美國(guó)國(guó)債崩盤(pán)不僅是美國(guó)的任務(wù)，更成了全球的任務(wù)。

從目前美國(guó)財(cái)政收支的情況看，我們不得不承認(rèn)，美國(guó)強(qiáng)大國(guó)力的體現(xiàn)之一，就是在目前財(cái)政狀況虛弱不堪的情況下，仍然具有向全球融資的強(qiáng)大的能力。

但是，靠拖時(shí)間解決不了美國(guó)的現(xiàn)實(shí)債務(wù)問(wèn)題。在有效需求乏力，失業(yè)率居高不下，財(cái)政赤字再創(chuàng)新高的情況下，如果說(shuō)我們?nèi)匀幌嘈琶绹?guó)經(jīng)濟(jì)，相信美國(guó)的還債能力，那只不過(guò)是對(duì)自己的一個(gè)安慰。對(duì)于持有近1.16萬(wàn)億美元美國(guó)國(guó)債的中國(guó)而言，應(yīng)該深刻地意識(shí)到這種隨時(shí)可能爆發(fā)的危險(xiǎn)，持有美國(guó)國(guó)債是最安全的選擇，這話可能一兩年有效，但如果從更長(zhǎng)期來(lái)看，這種選擇無(wú)疑是具有巨大的危險(xiǎn)。美國(guó)可以靠時(shí)間拖欠債務(wù)，但中國(guó)不能靠上帝占卜吉兇。如果不能果斷減持美國(guó)國(guó)債，并且逐步擺脫對(duì)美國(guó)國(guó)債的依賴，五年之后，美國(guó)巨額的國(guó)債也許就是沒(méi)有引線的手雷，隨時(shí)可能炸傷中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

□馬光遠(yuǎn)(北京 學(xué)者)