7月29日，深陷舉報門的紫鑫藥業(yè)(002118.SZ)首次進行正面回應。

公司澄清公告表示，舉報信中提及的人參貿(mào)易公司和上市公司、實際控制人及董、監(jiān)、高等人員無任何關聯(lián)關系，且公司員工名冊上未找到人參貿(mào)易公司的自然人股東。

同一天，紫鑫藥業(yè)發(fā)布的2011年半年報顯示，公司今年上半年營收和凈利分別實現(xiàn)3.7億元和1.11億元，同比分別增長225.99%和325.01%。

從細分行業(yè)數(shù)據(jù)構(gòu)成看，紫鑫藥業(yè)上半年中成藥業(yè)務營收同比增長13.97%，不過人參中藥飲片增長54.15%，完成約2.41億元營收，約占同期營收總額的65%。

雖然紫鑫藥業(yè)業(yè)績同比大增，但以基金為代表的機構(gòu)卻選擇不斷拋售籌碼，散戶則成為接棒者。

誰在推高股價

從紫鑫藥業(yè)走勢看，去年四季度從13.69元啟動，短短3個月升至32.1元，漲幅達134.48%。

該股一路上漲的因素中，除公司出資300萬元參股吉林環(huán)境能源交易所15%股權(quán)外，更重要的是公司去年7月份啟動的定向增發(fā)，在當年12月16日獲得證監(jiān)會核準后于年末完成。

數(shù)據(jù)顯示，去年10-12月，紫鑫藥業(yè)股價上漲的推動力量主要來自機構(gòu)。2010年三季度末，僅私募武當投資17期產(chǎn)品持有33.53萬股，但不少基金搶在紫鑫藥業(yè)尚未獲得增發(fā)批文前埋伏。

截至去年12月16日，興業(yè)基金旗下的有機增長、可轉(zhuǎn)債和全球持續(xù)增長3號分別持有307.71萬股、165.78萬股和62萬股，合計持股接近機構(gòu)持籌的一半。

此外，廣發(fā)策略優(yōu)選和華安中小板成長分別買入150萬股和138萬股，兩只私募景林文件II號和金獅182號也分別持有155.76萬股和60萬股。

去年12月17日，紫鑫藥業(yè)公告稱收到增發(fā)核準批復，當日股價上漲7.43%。12月17-31日的11個交易日中，嘉實主題精選、澤熙瑞金1號和匯添富醫(yī)藥保健分別大舉買入377.95萬股、190.67萬股和100萬股。

與此同時，潛伏獲利的機構(gòu)選擇出逃，華安中小盤成長減持68萬股，景林穩(wěn)健II號、興業(yè)全球持續(xù)增長3號和金獅182號則全部拋售。

2010年末仍是機構(gòu)持有最集中時刻，合計約20只基金產(chǎn)品持有約1640萬股，這還不包括興業(yè)基金和太平資產(chǎn)通過增發(fā)持有的800萬股和900萬股限售股。

即便是今年1月4日，限售股上市首日機構(gòu)依然大幅買入，當日深交所公布的成交回報中，兩機構(gòu)席位占據(jù)前兩席，合計買入6202.91萬元，以當日均價推算約合買入約190萬股。

不過，機構(gòu)并非鐵板一塊，當日兩機構(gòu)席位分別賣出1591.24萬元和919.04萬元；而被認為可能是澤熙資金交易的上海國泰江蘇路營業(yè)部也賣出1008.22萬元。

今年1月14日，紫鑫藥業(yè)再次漲停，當日成交明顯萎縮，雖有機構(gòu)買入211.4萬元，但買入前5名營業(yè)部合計買入金額僅1090.09萬元；而賣出前5家營業(yè)部合計金額為1296.13萬元。

其中，興業(yè)基金所扮角色極為微妙。

去年12月16日，紫鑫藥業(yè)獲得增發(fā)批文前，上述合計買入535.48萬股的三只興業(yè)系基金，在獲得批文消息公布后，即開始借利好小幅減持，其中興業(yè)可轉(zhuǎn)債減持78萬股，興業(yè)全球持續(xù)增長3號全部拋售；今年一季度，興業(yè)系3只基金將持股悉數(shù)拋售。

另一廂，興業(yè)基金去年12月末以20.05/股認購900萬股紫鑫藥業(yè)增發(fā)股份，全部申報價格中，其20.1元/股的申報價最為接近發(fā)行價，而上海同華創(chuàng)投、山東東欣投資和華寶信托，均因報價過低未能成功申購。

機構(gòu)大肆拋售

紫鑫藥業(yè)定增塵埃落定后，以基金為代表的機構(gòu)開始大撤退。

紫鑫藥業(yè)今年一季報顯示，截至3月末，泰達宏利價值等6家機構(gòu)合計僅持有682.645萬股。這意味著不考慮持股數(shù)低于55萬股(2011年一季報第10大股東林潔持有55萬股)的機構(gòu)，一季度末機構(gòu)合計減持約860萬股。

去年12月17日才開始大舉買入的嘉實主題精選、澤熙瑞金1號和匯添富醫(yī)藥保健均已離場；提早埋伏的廣發(fā)策略優(yōu)選也將150萬股悉數(shù)拋售；且戰(zhàn)且退的興業(yè)系只余興業(yè)有機增長持有95萬股，去年12月16日興業(yè)系3只基金合計持有535.48萬股流通股。

有人賣便有人買。今年一季度，泰達宏利價值和華商策略精選分別買入168.31萬股和154.61萬股，此前持有68萬股的農(nóng)銀匯理行業(yè)成長也小幅加倉至125.45萬股。

今年4月份中旬，盤整3個月后的紫鑫藥業(yè)再次放量啟動，利好則是其一季度預增和2010年年報10轉(zhuǎn)增10股實施除權(quán)。

據(jù)記者統(tǒng)計，紫鑫藥業(yè)從4月12日啟動至5月16日創(chuàng)下40.6元新高，漲幅達43.41%。

深交所公布的四次交易數(shù)據(jù)顯示，除4月20日漲停中1家機構(gòu)買入1952.29萬元外，其余3次買入前5家營業(yè)部中均出現(xiàn)機構(gòu)席位，但賣出前5家營業(yè)部中亦均出現(xiàn)機構(gòu)身影，4月12日、4月28日和5月9日分別賣出1348.7萬元、882.04萬元和778.34萬元。

從紫鑫藥業(yè)7月29日公布的中報股東名單看，持有其流通股的機構(gòu)僅剩4家，其中泰達宏利價值持有433.79萬股、銀河證券客戶信用交易擔保賬戶持有168.8萬股、華富成長趨勢和浦銀安盛價值成長分別持有93.33萬股和83.94萬股。

如果考慮5月該股10轉(zhuǎn)增10股除權(quán)因素，上述4家機構(gòu)合計持有779.86萬股僅相當于除權(quán)前的389.93萬股，比一季度末機構(gòu)持有的682.645萬股減持約300萬股。

除卻倒手獲利隨后逃跑的游資外，機構(gòu)拋售的籌碼被誰接手呢？

一組可以關注數(shù)據(jù)則是，隨著去年四季度紫鑫藥業(yè)被機構(gòu)一路推高，公司股東總?cè)藬?shù)從當年三季度末的25398戶縮至年末的14136戶；今年以來隨著機構(gòu)持倉的一路降低，公司股東總?cè)藬?shù)3月末升至18203戶，截至6月底增至32491戶。這意味著，更多的散戶成為接盤者。

上個月紫鑫藥業(yè)深陷舉報門前后啟動的股價填權(quán)行情中，機構(gòu)身影不再。7月5日，該股放量漲停，買入和賣出前5家營業(yè)部中均不見機構(gòu)身影。

而去年末參與增發(fā)的機構(gòu)們，憑借20.05元/股(復權(quán)為10.025元/股)的低廉成本，已坐擁110%以上的賬面收益；再有5個月，即可度過解禁期，他們就能減持獲得真金白銀。