全球市場仿佛受到類似《青春萬歲》中的呼喚：“所有的利空都來吧，讓我用難堪的數(shù)據(jù)，和暴跌的股市，編織你們?！泵绹詢牲h初步達(dá)成提高債務(wù)上限的協(xié)議之后，接連出具的7月PMI為兩年來最低，制造業(yè)數(shù)據(jù)之低迷令投資者目瞪口呆，預(yù)計(jì)本周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也必將高于六月的9.2%失業(yè)水平，歐洲就更加讓投資者情何以堪，歐盟準(zhǔn)備救援意大利和西班牙的消息使歐洲債務(wù)危機(jī)的前景擴(kuò)大瞬間變得近在咫尺。據(jù)此，歐美股市周四均劇烈暴跌，大宗商品直線下挫，并帶動(dòng)A股周五大幅低開并全天保持低位震蕩。

其實(shí)，預(yù)兆并非沒有出現(xiàn)過。我們?cè)趦芍芮暗脑u(píng)論中最后得出的結(jié)論是，“美國國債不會(huì)違約，違約的將是全球經(jīng)濟(jì)的常規(guī)前景”。因?yàn)?，美國債?wù)問題的暫時(shí)解決必然會(huì)是以美國聯(lián)邦政府未來十年減少2萬億以上的赤字水平為妥協(xié)的代價(jià)，這就意味著，假如奧巴馬政府認(rèn)真履行大幅度降低赤字的政策，那么不要說美國政府的一系列振興和刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的投資計(jì)劃無疑將完全落空，可能最后連教育，醫(yī)療和社會(huì)福利的基礎(chǔ)開支都成為無源之水。美國聯(lián)邦及州縣政府的財(cái)政支付危機(jī)馬上就會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。而這時(shí)歐洲債務(wù)危機(jī)的進(jìn)一步深化更加會(huì)使投資者的情緒進(jìn)入到完全負(fù)面和消極的狀態(tài)。

不僅如此，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)正式告知?dú)W洲中央銀行，停止歐元兌換美元的無限度額度供應(yīng)，歐洲美元市場的利率被瞬間大幅度拉高，歐洲中央金融業(yè)如巴克萊、瑞銀、瑞信、匯豐控股近期紛紛宣布未來新一輪的裁員計(jì)劃，歐洲各國的債券信用違約掉期被哄搶。所有這些信號(hào)聚集在一起，鮮明地告訴我們一個(gè)正在發(fā)生，并且加速進(jìn)行的一個(gè)嚴(yán)重事實(shí)是，美元正在從全球范圍內(nèi)回流美國。美國需要美元匯率的強(qiáng)勢(shì)來推動(dòng)這一趨勢(shì)的形成，來短時(shí)期舒緩美國經(jīng)濟(jì)的困境。至于全球股市和大宗商品期貨市場，只好為這一目標(biāo)做出犧牲了。

未來一場大戲正在緩緩拉開帷幕。對(duì)于美國政府而言，最終擺脫目前經(jīng)濟(jì)和財(cái)政危機(jī)的最佳和最現(xiàn)實(shí)的途徑就是開啟QE3。但是，與當(dāng)初啟動(dòng)QE1和QE2時(shí)有一個(gè)不同的背景是，今天美國國內(nèi)的通貨膨脹因子已經(jīng)到達(dá)2.2%的水平。美國政府絕無此膽量在這一背景下啟動(dòng)新一輪量化寬松貨幣政策，否則就將憑空為美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行再度增加一個(gè)危險(xiǎn)因素。因此，我們大膽推測(cè)，美國政府和華爾街很可能會(huì)有意無意利用經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷和歐洲債務(wù)問題持續(xù)發(fā)酵，甚至讓標(biāo)準(zhǔn)普爾等信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)美國國債AAA信用等級(jí)等“苦肉計(jì)”手段，制造全球市場的恐慌情緒，來使得未來美國和全球股市持續(xù)大跌，并以此為要挾，“倒逼”啟動(dòng)QE3的市場氛圍成熟。

那么回到國內(nèi)市場，我們只談一個(gè)核心問題，就是通脹。前期大量市場人士認(rèn)為六月份CPI可能將為全年最高點(diǎn)，原因是決策部門持續(xù)和堅(jiān)決的調(diào)控沒有任何放松。但近來市場輿論有所轉(zhuǎn)化，某大行報(bào)告推斷7月份CPI還會(huì)創(chuàng)新高，理由是以“豬肉”為代表的食品價(jià)格暫時(shí)下不來。結(jié)論我們同意，但理由很牽強(qiáng)。事實(shí)很清楚，“豬肉”食品價(jià)格肯定已經(jīng)進(jìn)入到一輪價(jià)格上行周期的尾聲階段，7月CPI即使創(chuàng)出新高那也是強(qiáng)弩之末，未來必然拐頭下行，問題在于CPI的回落絲毫不會(huì)意味著年內(nèi)國內(nèi)通脹形勢(shì)會(huì)有所好轉(zhuǎn)，很多專業(yè)人士對(duì)國內(nèi)通脹趨勢(shì)的判斷視野還停留在2008和2009年，而實(shí)際上構(gòu)成目前通脹物價(jià)水平的支撐力量早已經(jīng)不僅僅是輸入型的大宗原材料價(jià)格推動(dòng)，而是勞動(dòng)力成本、服務(wù)業(yè)成本、物流成本等綜合成本疊加因子。這是極度剛性的，已經(jīng)開始脫離上游資源價(jià)格水平變動(dòng)周期牽引的通脹推動(dòng)力量。企圖盼望放松緊縮政策的意愿注定要落空，A股市場總體運(yùn)行的宏觀背景框架也就很清楚了。

所以，未來一段時(shí)間內(nèi)，全球股市，尤其是歐美股市，必然經(jīng)歷一輪新的暴跌，道瓊斯指數(shù)可能馬上就會(huì)見到10000點(diǎn)。本周四只是一場預(yù)演和熱身。但是大宗商品則未必。

一旦美國QE3啟動(dòng)的前景稍稍明朗，大宗商品期貨價(jià)格會(huì)重新上行。只是，那將是新的一輪市場博弈的開端了。